Гиперликвидные казначейские облигации поглотили 9% хайпа в обращении перед потенциальным одобрением ETF

Казначейские компании, связанные с цифровыми активами, связанными с гиперликвидностью, в настоящее время владеют около 9% оборотных средств HYPE. Эта цифра ставит HYPE выше Bitcoin, Ethereum, Solana и BNB с поправкой на плавающий процент. Концентрация институциональных холдингов в сочетании с недавней активностью по подаче заявок в ETF привлекла внимание аналитиков рынка. Если одобрение ETF материализуется, новые пассивные притоки могут войти в и без того ограниченный плавающий режим, что потенциально создаст повышательное ценовое давление на актив. Казначейские инструменты цифровых активов, обычно называемые DAT, становятся растущей силой на крипторынках. Они представляют собой новую категорию институционального балансового спроса, которая практически отсутствовала в предыдущих рыночных циклах. Их присутствие добавляет структурную ставку, которая действует иначе, чем розничные или краткосрочные спекулятивные покупки. Более того, HYPE выделяется среди этой когорты DAT по одной ключевой причине. В настоящее время это единственный актив в наборе данных, который торгуется с положительной модифицированной чистой стоимостью активов, или mNAV. Этот статус дает казначейским организациям более чистый путь для привлечения свежего капитала и продолжения закупок товаров на открытом рынке. Как отметил аналитик @0xaletheia369, «сейчас DAT занимают около 9 процентов циркулирующего HYPE, что существенно превышает BTC, ETH, SOL и BNB с поправкой на плавающий курс». Гиперликвидные DAT теперь держат ~9% плавающего капитала HYPE, больше, чем BTC, ETH, SOL и BNB, и почему ETF могут существенно оживить настройку HYPE. DAT являются важной частью институционального перехода и добавляют новую балансовую ставку, которая отсутствовала в предыдущих циклах. HYPE выделяется тем, что… pic.twitter.com/h4ZuxBke6F — Aletheia (@0xaletheia369) 5 мая 2026 г. Концентрация этого институционального спроса внутри относительно небольшого оборотного предложения делает динамику более выраженной по сравнению с активами с большей капитализацией. Однако стоит отметить одно предостережение. Обращение HYPE по-прежнему представляет собой низкую долю по сравнению с его полностью разводненной оценкой. Это означает, что, хотя спрос на казначейские облигации высок, более широкое раскрытие предложения в будущем может изменить баланс. Недавние поправки к документам ETF для HYPE сделали процедуру одобрения более реалистичной для наблюдателей рынка. Судя по документам, эмитенты активно работают над соблюдением нормативных требований. Этот прогресс привлек новое внимание к тому, как одобрение ETF может взаимодействовать с текущей структурой поставок. Согласно примечанию аналитика, у устаревших продавцов уже был видимый путь распределения активов до того, как поступят пассивные продукты. Такое предварительное распределение снижает риск того, что новый спрос на ETF просто встретит старое концентрированное давление продаж. Время поглощения этого предложения имеет значение для того, как будут поступать будущие потоки ETF. Более того, если одобрение все же будет получено, входящие потоки попадут в плавающий фонд, который уже ужесточен из-за деятельности казначейства. Институциональная база собственности остается на ранней стадии, а это означает, что еще есть возможности для дальнейшего накопления. В совокупности эти факторы создают ситуацию, при которой пассивный приток может более непосредственно трансформироваться в поддержку цен, чем на более насыщенных рынках. Сочетание спроса на казначейские облигации, позитивной среды mNAV и более четкого пути ETF делает HYPE одним из наиболее структурно отличных активов в текущем рыночном цикле.