Инвестиционная фирма повышает перспективы кофейного гиганта после того, как крупное партнерство на китайском рынке достигло ключевого рубежа

В этот понедельник Джеффрис перевел акции Starbucks (SBUX) на рекомендацию «Держать» с «Ниже рынка», одновременно повысив целевую цену до $92 с предыдущего уровня в $86. Пересмотр позиции последовал за завершением сделки по созданию совместного предприятия в Китае 2 апреля и появлением показателей стабильности во внутренних операциях. Starbucks Corporation, SBUX Сделка по созданию совместного предприятия в Китае существенно сокращает глобальное операционное присутствие Starbucks. До завершения работы международные операции составляли примерно 33% мировых продаж системы, 27% общего дохода и 25% операционной прибыли. Согласно соглашению о франчайзинге в Китае, Starbucks имеет наименьшее международное присутствие среди крупнейших мировых операторов ресторанов быстрого обслуживания. В этот конкурентный набор входят McDonald’s, Yum Brands, Restaurant Brands International и Domino’s Pizza. Аналитик Энди Бариш вместе со своей исследовательской группой отметил, что завершенная сделка в сочетании со стабилизацией на внутреннем рынке дает акционерам большую ясность в отношении усилий по трансформации, возглавляемых генеральным директором Брайаном Никколом. Никкол взял на себя руководство примерно 18 месяцев назад. Несмотря на улучшение рейтинга, Джеффрис сохраняет более сдержанную позицию по сравнению с более широкими настроениями на Уолл-стрит. Прогнозы прибыли компании на акцию в размере $2,27 на 2026 финансовый год и $2,73 на 2027 финансовый год не соответствуют консенсус-оценкам в $2,30 и $2,95 соответственно. Смягченный прогноз обусловлен более скромными сопоставимыми прогнозами продаж в магазинах и оценкой операционной рентабельности, которая примерно на 100 базисных пунктов ниже ожиданий Street. Джеффрис ожидает продолжения инвестиций в рабочую силу и неопределенных возможностей снижения затрат. «Мы сохраняем несколько более консервативный прогноз, чем Street, до 27 финансового года, который, по нашему мнению, потребует решительной реализации большинства инициатив по продажам и затратам», — заявили в команде. Что касается показателей оценки, то расхождение заметно. В настоящее время акции Starbucks торгуются по цене, примерно в 35 раз превышающей форвардную прибыль. Аналогичные глобальные франчайзинговые ресторанные предприятия имеют примерно 21-кратную прибыль. Индекс S&P 500 торгуется около 22x. Джеффрис охарактеризовал оценочную премию как «неоправданную», признав при этом, что рыночные ожидания скорректировались до более обоснованных уровней после сложного периода для акций. Исследовательская группа Бэриша указала, что сопоставимое увеличение продаж в магазинах в среднем однозначном диапазоне во второй половине 2026 финансового года, вероятно, будет необходимо для роста акций. Они считают такой исход возможным, но не бесспорным. Более широкая экономическая ситуация вносит дополнительную неопределенность. Структура потребительских расходов, тенденции расходов на рабочую силу и снижение прибыли — все это представляет постоянные проблемы для розничного продавца кофе премиум-класса, пытающегося поддерживать цены и одновременно привлекать клиентов, заботящихся о своем бюджете. Тем не менее, повышение рейтинга указывает на то, что риски снижения курса уменьшились. Устранение влияния Китая устраняет значительный встречный ветер, который оказывал давление на инвестиционные потоки на протяжении нескольких кварталов. Стратегия трансформации Niccol сконцентрирована на повышении операционных показателей, усилении позиционирования бренда и восстановлении роста прибыли. Сделка с Китаем представляет собой ощутимую веху в этом направлении. Целевая цена Джеффриса в $92 предполагает ограниченный потенциал повышения курса по сравнению с преобладающими уровнями. Прогнозы фирмы остаются ниже консенсуса, что указывает на то, что команда ищет доказательства исполнения, прежде чем занять более оптимистическую позицию. Акции снизились на 0,33% на момент пересмотра рейтинга.