Знак одобрения инвестиционного гиганта вызвал внезапный рост рыночной стоимости потокового гиганта

Оглавление В воскресенье Goldman Sachs перевел Netflix с нейтрального рейтинга «Покупать», одновременно повысив целевую цену на 12 месяцев со 100 долларов до 120 долларов. Инвестиционный банк указал на улучшение соотношения «риск/прибыль» по сравнению с текущими уровнями по мере того, как потоковая компания приближается к объявлению о прибыли за первый квартал. Акции Netflix, Inc. и NFLX упали на 18% за предыдущий шестимесячный период. Goldman отчасти объяснил этот спад опасениями по поводу прекращения предложения Netflix о покупке стриминговых операций и производственных мощностей Warner Bros. Discovery. Netflix расторгла эту сделку и получила от PSKY примерно 2,8 миллиарда долларов в качестве платы за слияние. Goldman считает, что развлекательная компания сейчас возвращается к тому, что аналитики называют «отдельной историей исполнения». Повышение рейтинга опирается на три основных фактора. Во-первых, это расширение выручки. Goldman ожидает, что в ближайшие три-четыре года рост доходов будет невысоким, выражающимся двузначными числами, что будет вызвано привлечением новых подписчиков, увеличением среднего дохода на пользователя и расширением рекламных операций. Goldman прогнозирует, что рекламные доходы Netflix вырастут с примерно $1,5 млрд в 2025 году до примерно $4,5 млрд к 2027 году, достигнув почти $9,5 млрд к 2030 году. Руководство компании выразило ожидания удвоения доходов от рекламы в текущем году. В марте 2026 года Netflix реализовал повышение абонентской платы для трех основных уровней членства в США: от 1 до 2 долларов в месяц в зависимости от плана. Goldman подсчитал, что эти корректировки могут принести в общей сложности 3 миллиарда долларов дополнительного дохода в течение 2026 и 2027 годов. Несмотря на эти корректировки, стандартная стоимость подписки Netflix остается конкурентоспособной на рынке. Его вариант с рекламной поддержкой по-прежнему стоит дешевле, чем аналогичные предложения от основных конкурентов. Вторая основа инвестиционного тезиса Goldman сосредоточена на повышении прибыльности. Фирма прогнозирует ежегодное увеличение операционной маржи по GAAP примерно на 250 базисных пунктов в течение предстоящих трех лет, чему будет способствовать сдерживание роста расходов на контент и операционной эффективности. Goldman также отметил, что внутренний прогноз Netflix относительно свободного денежного потока примерно в 11 миллиардов долларов в 2026 году может оказаться заниженным, особенно после прекращения сделки с Warner Bros. Третий компонент предполагает распределение капитала среди акционеров. С 2023 года Netflix осуществила выкуп акций на сумму 21 миллиард долларов, что составляет в среднем около 90% годового свободного денежного потока, прежде чем приостановить обратный выкуп на время приобретения. Goldman представил потенциальный сценарий, согласно которому Netflix может выкупить 20–25% своей нынешней рыночной капитализации в течение следующих пяти лет, создавая положительный импульс для прибыли на акцию. Что касается показателей оценки, Netflix в настоящее время торгуется с коэффициентом цена-прибыль-рост примерно 1,1x, что ниже его пятилетнего исторического среднего показателя примерно 1,65x. Goldman воспринимает это как привлекательную возможность. Netflix завершил 2024 год с примерно 90 миллионами платных членств в США и Канаде. Согласно исследованиям eMarketer, типичный участник из США ежедневно посвящает сервису более одного часа по сравнению с 36 минутами у его ближайшего конкурента Hulu. Netflix прекратил публиковать точные данные о подписчиках в прошлом году. Предстоящие финансовые результаты за первый квартал станут следующей важной вехой для участников рынка.