Инвесторам настоятельно рекомендуется соблюдать осторожность, поскольку рынок криптовалюты вступает в фазу пост-ажиотажа

CryptoCred, известный трейдер и педагог, стоящий за Breakout, предупредил, что старая рыночная структура криптовалюты больше не может предлагать широкий, рефлексивный потенциал роста, который определял предыдущие циклы. В резкой оценке, опубликованной на X, Кред заявил, что одного участия уже недостаточно, поскольку качество рынка, ликвидность, корреляция и спекулятивное внимание одновременно ухудшаются.

«Текущее состояние криптовалюты — это немного дерьмо», — написал Кред, задавая тон критике, которая выходит за рамки краткосрочной слабости цен. Его аргумент заключался не просто в том, что рынки падают или что альткойны неэффективны. Дело в том, что предположения, которые трейдеры вынесли из предыдущих циклов, теперь могут быть структурно менее надежными.

У криптовалют возникла новая жестокая проблема

В центре его диссертации лежит идея о том, что рыночная капитализация стала плохим показателем качества. Кред утверждает, что большая часть топ-50 сейчас состоит из «монет-призраков или раздутых управленческих отходов», которые не приносят результатов и которые трудно рассматривать как пригодные для инвестиций. Это важно, поскольку предыдущие циклы часто позволяли трейдерам использовать размер и ликвидность в качестве грубых фильтров для обеспечения относительной безопасности. По его мнению, этот ярлык стал менее полезным.

Далее по кривой риска проблема становится еще острее. Кред сказал, что длинный хвост спекулятивных криптоактивов превратился из арены с высоким риском и высокой прибылью в нечто более хищническое и чувствительное ко времени, где слишком долгое удержание может означать попадание инсайдеров, корыстную ликвидность или жестокую ротацию. В результате на рынке все еще существуют спекуляции, но распределение риска и вознаграждения изменилось.

«Все чрезвычайно коррелировано, и вы не можете делать осмысленные ставки на основе секторов, поскольку все это сливается в тесно коррелированную мешанину, особенно в сторону снижения», — написал он. «Альтернативный сезон — это артефакт прошлого, который очень сложно воспроизвести, учитывая, что монет слишком много, а на централизованных биржах больше не происходит чрезмерных спекуляций».

Этот момент прямо противоречит одному из самых устойчивых повествований о криптовалютном цикле: капитал в конечном итоге перемещается из Биткойна в крупные компании, затем в компании со средней капитализацией, а затем в спекулятивные длинные хвосты. Аргумент Креда заключается в том, что рынок стал слишком фрагментирован, чтобы такая ротация могла работать четко. Поскольку слишком много токенов конкурируют за внимание, а большая часть самых быстрых спекуляций происходит вдали от централизованных бирж, классический эффект богатства «альтернативного сезона» становится труднее воспроизвести.

Он также указал на репутационный сдвиг. Крипто, по его мнению, больше не является очевидной границей для спекулятивного капитала. Институциональный спрос сместился в сторону искусственного интеллекта, в то время как розничный аппетит был поглощен опционами 0DTE, акциями отдельных компаний и другими площадками с высоким бета-тестированием. Это не означает, что у криптовалюты нет ставки. Это означает, что он больше не может монополизировать склонность к асимметричному риску.

Возможно, самой важной частью поста Креда является его утверждение о том, что выпуклость сгладилась. По его мнению, даже активы, которые когда-то считались относительно безопасной бета-версией криптовалюты, включая BTC и ETH, разочаровали некоторые ожидания старого цикла. Привычная логика покупки при глубоких просадках, поскольку предполагалось, что последуют новые максимумы и взрывной потенциал роста, становится все труднее оправдать, если масштабы и надежность этих отскоков ослабевают.

«Выпуклость сгладилась», — написал Кред. "Даже многие исторически безопасные акции "голубых фишек" не принесли результатов, и исторический якорь "покупайте при глубоких просадках, потому что исторические максимумы гарантированы и взрывоопасны" разочаровал.

Кред признал очевидный контраргумент: циклы. Криптовалюта неоднократно переживала периоды, когда структура рынка выглядела сломанной, прежде чем ликвидность вернулась и аппетит к риску возобновился. Но он сказал, что сам последний цикл подтверждает его обеспокоенность, поскольку рост был «чрезвычайно концентрированным», а не широким, и «что-то совершенно очевидно сломалось после 10 октября».

Его вывод заключался в том, что торговля криптовалютами сейчас требует большей точности, чем в предыдущие эпохи. Одного времени может быть уже недостаточно, если прилив не поднимет весь рынок. Выбор имеет большее значение. То же самое касается и реальных торговых навыков.

«Участие само по себе может быть преимуществом, если класс активов достаточно ранний и/или достаточно неправильно оценен», — написал Кред. «Я тоже не думаю, что это справедливо, и нам, возможно, действительно придется научиться торговать».

На момент публикации общая капитализация криптовалютного рынка составляла 2,57 триллиона долларов.

Общая рыночная капитализация криптовалют снова поднимается выше уровня Фибоначчи 0,786, 1-месячный график | Источник: TOTAL на TradingView.com.