Доверие инвесторов пошатнулось, поскольку финансовый прогноз Zscaler и вялая ликвидность спровоцировали двузначную распродажу акций

27 мая цена акций Zscaler упала более чем на 21% на предрыночных торгах, усугубив спад, который начался накануне вечером с падения на 17% на торгах после закрытия. Этот спад был вызван пересмотренными прогнозами свободного денежного потока компании и осторожным прогнозом роста на 2027 финансовый год. В результате цена акций упала примерно до $143,90, что является резким снижением примерно на $40 по сравнению с закрытием предыдущего дня в $184,60.

Несмотря на негативную реакцию рынка, финансовые результаты Zscaler в третьем квартале были впечатляющими: выручка выросла на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $850,5 млн, превзойдя внутренние ожидания. Скорректированная прибыль компании на акцию достигла $1,08, превысив консенсус-прогноз аналитиков в $1,01. Кроме того, годовой регулярный доход вырос на 25% до $3,53 млрд.

Однако инвесторы сосредоточились на прогнозах компании, которые были менее оптимистичными. Руководство Zscaler снизило годовой прогноз маржи свободного денежного потока до диапазона 22,8-23,3%, что значительно ниже предыдущего прогноза в 26,5-27%. Этот пересмотр был обусловлен увеличением капитальных затрат, направленных на обеспечение выгодных цен на основные компоненты до ожидаемой инфляции издержек.

Предварительный прогноз компании на 2027 финансовый год усилил обеспокоенность инвесторов: прогнозируемая годовая регулярная выручка и рост выручки составят всего 16-17%, что существенно ниже рыночных ожиданий в 20% или выше. Уход двух старших руководителей продаж еще больше усилил неопределенность: руководство компании назвало эти уходы фактором в своих консервативных предположениях на 2027 финансовый год, особенно в отношении целей по привлечению новых клиентов.

В ответ на эти события несколько аналитиков пересмотрели свои рекомендации. Truist Securities сохранила рекомендацию «Покупать», одновременно снизив целевую цену с $250 до $200, признавая хорошие квартальные результаты компании, но признавая консервативный прогноз на будущее. Evercore ISI заняла более осторожную позицию, понизив рейтинг Zscaler с «Превосходного» до «Соответствующего», сославшись на смену руководства и снижение ожиданий на 2027 финансовый год.

Другие аналитики, такие как Mizuho Securities и RBC Capital Markets, скорректировали свои целевые цены в сторону понижения, а Morgan Stanley снизил целевую цену до $145 со $155, сославшись на усиление конкуренции на рынке SASE. Напротив, Джеффрис избрал более оптимистичный тон, охарактеризовав прогноз по ARR на 2027 финансовый год как «столь необходимую перезагрузку» и повысив прогноз EPS на 2026 финансовый год до $4,12. Фирма подчеркнула потенциальные катализаторы роста в результате приобретений Red Canary и Symmetry, а также программы Z-Flex, общая стоимость контрактов которой в третьем квартале достигла 480 миллионов долларов.

Генеральный директор Zscaler Джей Чаудри подчеркнул готовность компании к решению проблем безопасности, связанных с искусственным интеллектом, сославшись на сотрудничество с Anthropic и OpenAI, а также на внедрение платформы Project AI-Guardian. Компания также планирует приобретение Symmetry Systems за 175 миллионов долларов, которое ожидает завершения. В четвертом квартале руководство прогнозировало выручку в размере $875-878 млн при скорректированной прибыли на акцию в $1,08-1,09 и увеличило прогноз годовой выручки примерно до $3,33 млрд, что немного выше консенсус-прогноза Street в $3,32 млрд.