Инвесторы смогут получить доступ к колебаниям криптовалюты, а не только к изменениям стоимости, благодаря новому предложению CME

Для большинства людей торговля криптовалютами, такими как биткойны, сводится к простому вопросу: пойдут ли цены вверх или вниз?

Но есть еще одно измерение торговли — волатильность, мера того, насколько волатильными могут быть цены независимо от направления. Это уже чрезвычайно популярная сделка на фондовых рынках, и теперь CME хочет перенести ее на биткойны.

Ведущий мировой рынок деривативов объявил на этой неделе о своем плане представить 1 июня фьючерсы на волатильность биткойнов в ожидании одобрения регулирующих органов.

В отличие от традиционных фьючерсов на биткойны, новые контракты не будут напрямую отслеживать цену криптовалюты. Вместо этого они будут ссылаться на индекс волатильности биткойнов CME CF (BVX), который отражает ожидания рынка в отношении волатильности биткойнов в течение следующих 4 недель.

Проще говоря, трейдеры смогут делать ставки на то, станут ли рынки биткойнов более хаотичными или более стабильными, не обязательно задумываясь о том, движутся ли сами цены вверх или вниз.

«Участники рынка криптовалют ищут регулируемые продукты, которые предоставляют возможности получить доступ к цифровым активам при движении рынков», — заявил в пресс-релизе Джованни Вичиозо, глобальный руководитель отдела криптовалютных продуктов CME Group. «Благодаря нашим новым фьючерсам на волатильность биткойнов трейдеры смогут инвестировать или застраховаться от будущей волатильности биткойнов, что позволит им получить доступ к важнейшему новому уровню управления рисками.

Обратите внимание, что оффшорные биржи, такие как Deribit, предлагают фьючерсы, привязанные к их собственным индексам волатильности биткойнов, но эти рынки волатильности остаются относительно небольшими и выходят за рамки участия большинства учреждений США. Более того, на внутреннем рынке криптовалют по-прежнему отсутствует зрелый фьючерсный продукт на волатильность биткойнов в стиле CME, поэтому подверженность волатильности и хеджирование в основном достигаются за счет опционов и других синтетических структур.

Последнее предложение CME расширит существующий набор продуктов биржи, который включает фьючерсы и опционы на биткойны. Фьючерсы были запущены в декабре 2017 года и с тех пор стали предпочтительным инструментом для учреждений, ищущих возможности направленного воздействия и арбитража. Они сгенерировали миллиарды по объему торгов и открытому интересу, даже превзойдя офшорного гиганта Binance в прошлом году.

Эта тенденция институционализации биткойнов ускорилась с появлением 11 спот-листинговых биткойн-ETF в январе 2024 года и последующим дебютом и быстрым ростом популярности опционов, связанных с IBIT от BlackRock.

Таким образом, фьючерсы на волатильность CME кажутся следующим логическим шагом, помогающим учреждениям управлять рисками, выходящими за рамки направления цены и самой волатильностью, по мнению Сэма Гаера, главного инвестиционного директора Направленного фонда Monarq Asset Management.

«Открытый интерес к опционам IBIT, превышающий Deribit, является четким сигналом институционального спроса, а фьючерсы на волатильность являются естественным следующим шагом», — сказал Гаер CoinDesk в сообщении Telegram.

Гаер указал на то, как развивалась торговля волатильностью на традиционных рынках, отметив, что индекс волатильности CBOE, VIX, также известный как индикатор страха, сам по себе не стал глубоко ликвидным классом активов. Вместо этого ликвидность ускорилась только после того, как биржевые фонды и более широкие структурированные продукты, построенные на основе фьючерсов VIX, создали самоусиливающуюся экосистему.

Другими словами, рост торговли волатильностью был обусловлен деривативами, привязанными к спотовому индексу VIX. Как только эти продукты появились, объем привлек еще больший объем, в конечном итоге превратив волатильность в отдельный рынок.

«Фьючерсы VIX не достигли скорости убегания до тех пор, пока вокруг фьючерсов не развилась экосистема ETF (а не, в частности, спотовый индекс), и здесь применяется та же самая динамика маховика. Объем порождает объем. Если структура и состав продуктов CME будут четко определены и легко распространяться, это может стать переломным моментом для волатильности биткойнов как класса активов», — сказал Гаер.