Инвесторы взвешивают: битва за превосходство искусственного интеллекта между двумя технологическими титанами в индустрии чипов

Оглавление Тайваньская компания Semiconductor производит самые совершенные процессоры на планете. ASML производит оборудование, позволяющее их изготовление. Эти две корпорации занимают ключевые позиции в развитии производства чипов искусственного интеллекта, однако представляют собой совершенно разные инвестиционные предложения. TSMC выступает партнером-производителем ускорителей искусственного интеллекта, разработанных крупнейшими в отрасли разработчиками микросхем. Корпорация прогнозирует увеличение доходов в 2026 году примерно на 30% в валюте США. Тайваньская полупроводниковая производственная компания Лимитед, TSM Ускорители искусственного интеллекта составили значительную часть совокупной выручки Тайваньской полупроводниковой компании в 2025 году. В эту категорию входят графические процессоры искусственного интеллекта, интегральные схемы для конкретных приложений и контроллеры памяти с высокой пропускной способностью, развернутые в средах центров обработки данных. Во время презентации финансовых результатов за первый квартал 2025 года компания Taiwan Semiconductor указала, что выручка от ускорителей искусственного интеллекта, вероятно, удвоится в течение 2025 года. Это расширение связано с разнообразием клиентов и разновидностей процессоров, а не просто с одним поколением продуктов. Операция требует значительных капиталовложений. Компания Taiwan Semiconductor должна постоянно выделять значительные ресурсы на развитие передовых производственных мощностей, чтобы поддерживать технологическое лидерство. Географическая концентрация на Тайване также порождает геополитические соображения. Концентрация клиентов представляет собой еще одно соображение. Значительная часть доходов компании Taiwan Semiconductor от передовых узлов поступает от ограниченного числа крупных разработчиков микросхем. Такая договоренность устанавливает зависимость наряду с потенциалом расширения. Тем не менее, если спрос на чипы искусственного интеллекта сохранит свою траекторию, компания Taiwan Semiconductor представляет собой один из самых непосредственных способов участия в этом росте за счет производства пластин и сложных услуг по упаковке. ASML не производит полупроводники. Вместо этого она производит системы литографии, которые производители микросхем используют для производства передовых полупроводников. Такое позиционирование отделяет компанию от спроса на процессоры искусственного интеллекта на один уровень, одновременно позволяя получить выгоду от капитальных затрат во всем секторе. ASML Holding N.V., ASML В первом квартале 2026 года чистый объем продаж ASML составил 8,8 млрд евро, валовая прибыль составила 53%, а чистая прибыль составила 2,8 млрд евро. Впоследствии компания увеличила прогноз продаж на 2026 год до 36–40 миллиардов евро. Системы литографии ASML в крайнем ультрафиолете представляют собой эксклюзивные инструменты, позволяющие производить самые передовые процессоры в коммерческих масштабах. Ни один производитель чипов не сможет добиться передового производства без этих машин. В своей ежегодной стратегической оценке 2025 года ASML указала, что генеративный искусственный интеллект вызывает устойчивый спрос как со стороны производителей графических процессоров, так и производителей памяти с высокой пропускной способностью. Эта динамика означает, что ASML выигрывает от циклов инвестиций в логику и память. Заказы на закупку оборудования могут меняться от квартала к кварталу. Правила экспортного контроля дополнительно повлияли на способность ASML поставлять свои самые сложные инструменты на определенные рынки, что по-прежнему является контролируемым риском. Более диверсифицированная клиентская база, охватывающая логику и память, обеспечивает ASML более последовательную структуру спроса по сравнению с индивидуальным литейным заводом. Тайваньская компания Semiconductor представляет собой наиболее перспективный инвестиционный проект по объемам производства процессоров искусственного интеллекта. ASML функционирует как более масштабная инвестиция в инфраструктуру, охватывающую весь рынок передовых полупроводников. Компания Taiwan Semiconductor может обеспечить больший потенциал роста стоимости, если спрос на чипы искусственного интеллекта останется устойчивым. ASML может обеспечить более надежный путь по той же долгосрочной траектории. Обе корпорации играют важную роль в функционировании полупроводниковой экосистемы искусственного интеллекта. Выбор между ними зависит от того, насколько сразу инвестор ищет связи с объемами производства процессоров искусственного интеллекта, а не с комплексными капитальными инвестициями в полупроводники.