Отличается ли этот медвежий рынок биткойнов? Аналитики взвешивают

Вкратце

Текущая просадка Биткойна на медвежьем рынке, составляющая около 36% от его ATH, меньше, чем в исторических циклах, когда наблюдалось снижение на 40–50%.

Приток ETF и накопление корпоративных казначейских активов привели к появлению структурного спроса, который, по мнению аналитиков, меняет ход циклов Биткойна.

Один аналитик отметил, что аналогичные условия – выше истинного рыночного среднего значения и базовой стоимости STH – предшествовали возобновлению медвежьего рынка в 2014, 2018 и 2022 годах.

Восстановление Биткойна за последние несколько недель привело к меньшим потерям, чем на любом предыдущем медвежьем рынке. Ведущие аналитики полагают, что цикл, возможно, навсегда изменился, хотя не все убеждены, что старый сценарий мертв.

По данным CoinGecko, ведущая криптовалюта отступила примерно на 36% от своего октябрьского рекордного максимума в $126 080, торгуясь на момент написания около $80 500. Этот откат выше, чем на прошлых медвежьих рынках, на которых исторически наблюдались просадки от 40% до 50% от пиков цикла.

Этот сдвиг происходит из-за недавнего восстановления Биткойна. За последние 30 дней он вырос на 12,5%, но основная часть отскока сконцентрировалась в период с 1 апреля по 6 мая, что привело к росту Биткойна примерно на 22%.

«Четвертый медвежий рынок биткойнов на данный момент существенно отделился от прошлых циклов», — написал во вторник в Твиттере Пьер Рошар, генеральный директор The Bitcoin Bond Company, объяснив этот сдвиг «сочетанием приглушенного бычьего рынка на внешнем интерфейсе, притоков ETF и накопления биткойн-казначейских компаний».

Четвертый медвежий рынок биткойнов на данный момент существенно отделился от прошлых циклов. Эта сила, вероятно, является сочетанием приглушенного бычьего рынка на внешнем интерфейсе, притоков ETF и накопления биткойн-казначейских компаний. pic.twitter.com/Npd1xss242

– Пьер Рошар (@BitcoinPierre) 11 мая 2026 г.

Райан Юн, старший аналитик Tiger Research, рассказал Decrypt, что институциональный сдвиг обеспечил структурную поддержку, которой не было в предыдущих циклах. «Сильный институциональный капитал из ETF и Стратегии создал «минимальную цену», поэтому биткойн движется иначе, чем в прошлом», — сказал он.

По словам Аллена Дина, руководителя исследований Bitfire, расхождение отражает три структурных изменения: уменьшение ценовой власти майнеров биткойнов по мере сокращения предложения после сокращения вдвое, ввод долгосрочного капитала через регулируемые продукты ETF и переход от ранних держателей криптовалюты к институциональным счетам.

«Эта тенденция разделения не только сохранится, но и определит новую норму для криптоактивов», — сказал Динг Decrypt. Текущая волатильность рынка – это «по сути перетасовка позиций перед долгосрочным бычьим ростом», а не точка невозврата.

Медвежий рынок биткойнов подходит к концу?

Не все аналитики признают, что медвежий рынок сломан.

По словам Ильи Отиченко, ведущего аналитика CEX.IO, хотя Биткойн преодолел ключевые внутрисетевые пороги, торгуясь выше его истинной средней рыночной стоимости и стоимости краткосрочного держателя, эти же условия предшествовали кратковременному восстановлению в 2014, 2018 и 2022 годах, прежде чем возобновился медвежий рынок.

«Биткойн еще не достиг точки невозврата», — сказал Отиченко Decrypt.

Почти 70% краткосрочного предложения держателей в настоящее время приносит прибыль — это самый высокий показатель с октябрьского рекордного максимума Биткойна — уровень, который исторически создает давление на распределение, поскольку держатели сталкиваются с растущим стимулом продавать, добавил он.

По словам Отиченко, учитывая годовую волатильность Биткойна, близкую к историческим минимумам, любое существенное движение цены имеет огромный вес, добавив, что конфликт между США и Ираном сделал Биткойн более чувствительным к макроэкономическим изменениям, чем это было в последние годы.

Заглядывая в будущее

Юн наметил отсюда два пути. «Мы можем увидеть отличный сценарий, когда инвесторы переводят свои деньги в биткойны, если фондовый рынок останется неизменным», — сказал он. «С другой стороны, если пузырь искусственного интеллекта действительно лопнет и вызовет крах рынка, биткойн может упасть, чтобы снова протестировать более низкие цены».

Пользователи рынка прогнозов Myriad, принадлежащего материнской компании Decrypt Dastan, оценивают дипломатическую встречу США и Ирана к 15 мая с вероятностью всего 2%, что резко ниже, чем 30% 8 мая. Это позволяет предположить, что рынки оценивают устойчивое отсутствие катализатора мира, который способствовал недавнему восстановлению Биткойна. Однако трейдеры по-прежнему с оптимизмом смотрят на перспективы Биткойна, оценивая вероятность 88% на то, что следующий шаг Биткойна приведет к росту до $84 000 по сравнению с 85% на прошлой неделе.