Финансовый директор JPMorgan предупреждает, что стейблкоины рискуют стать «регулятивным арбитражем»

Финансовый директор JPMorgan Chase Джереми Барнум заявил, что стейблкоины могут превратиться в форму регулятивного арбитража, если новые правила не смогут привести их в соответствие с традиционными банковскими стандартами.

Выступая во вторник по поводу отчета банка о прибылях и убытках за первый квартал, Барнум сформулировал эти дебаты не как технологический сдвиг, а скорее как вопрос надзора. По его словам, некоторые модели стейблкоинов могут копировать банковские продукты, избегая при этом мер безопасности, применяемых к депозитам, включая правила, касающиеся выплаты процентов и защиты клиентов.

«Если тот же продукт не регулируется одинаковым образом, вы открываете дверь для арбитража», — сказал Барнум, указывая на структуры, которые предлагают вознаграждение, напоминающее доход. В этом сценарии, добавил он, фирмы смогут «управлять банком», не подчиняясь основным банковским правилам.

Комментарии поступают по мере того, как законодатели рассматривают новые рамки для цифровых активов. Предлагаемый Закон о ясности направлен на то, чтобы определить, как криптовалютные рынки разделены между регулирующими органами, такими как Комиссия по ценным бумагам и биржам и Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Это также отражает более широкие усилия по установлению более четких правил для стейблкоинов и связанных с ними продуктов.

Спор также распространяется на вопрос о том, следует ли разрешить эмитентам стейблкоинов, крипто-токенов, стоимость которых привязана к традиционному активу, в основном к доллару, предлагать доход пользователям.

Некоторые криптофирмы, в том числе Coinbase (COIN), настаивают на возможности передавать проценты, полученные от резервных активов, держателям монет, утверждая, что это сделает стейблкоины более полезными в качестве инструментов сбережений.

Банки отреагировали, заявив, что приносящие доход стейблкоины начинают напоминать депозиты без таких же требований к капиталу, ликвидности и защите потребителей. По их мнению, это создает неравные условия игры, позволяя небанковским фирмам привлекать средства, предлагая доходы, которые регулируемые банки не могут предоставлять.

Этот вопрос стал центральной точкой напряженности в Вашингтоне, округ Колумбия, поскольку политики размышляют, как предотвратить функционирование стейблкоинов как банковских продуктов за пределами традиционного регуляторного периметра.

Барнум сказал, что JPMorgan поддерживает стремление к ясности, но подчеркнул, что последовательность важнее скорости. Без этого, предупредил он, новые участники рынка могут получить преимущество, действуя за пределами существующих нормативных границ.

Он преуменьшил идею о том, что стейблкоины разрушат основной платежный бизнес банка. JPMorgan уже управляет крупной оптовой платежной сетью, которая обрабатывает транзакции с низкими затратами и высокой скоростью, оставляя мало места для сбоев, вызванных прибылью.

Вместо этого банк интегрирует аналогичную технологию в свои собственные системы. Через свое блокчейн-подразделение Kinexys компания JPMorgan разработала такие инструменты, как JPM Coin и токенизированные депозиты, которые позволяют институциональным клиентам круглосуточно перемещать деньги и автоматизировать транзакции.

Барнум назвал эти усилия частью более широкой стратегии модернизации. Функции, часто связанные со стейблкоинами, такие как программируемые платежи, уже встроены в существующую инфраструктуру, а не заменяют ее.

Что касается потребителей, он сказал, что стейблкоины часто позиционируются как «цифровые деньги», но по-прежнему сталкиваются со знакомыми препятствиями соблюдения требований, включая проверку личности.

JPMorgan сообщил о более сильных, чем ожидалось, результатах первого квартала, обусловленных восстановлением в сфере трейдинга и инвестиционно-банковской деятельности. Чистая прибыль выросла на 13% в годовом исчислении до $16,49 млрд, а выручка выросла на 10% до $50,54 млрд. Банк отложил меньше средств на возможные потери по кредитам, чем ожидалось, что свидетельствует о стабильных кредитных условиях среди заемщиков.