JPMorgan предупреждает, что времени для законопрое...

JPMorgan (JPM) заявил, что предлагаемый законопроект о структуре крипторынка США, известный как Закон о ясности, может иметь лишь ограниченное время для принятия в этом году, поскольку календарь Конгресса ужесточается перед промежуточными выборами, а дебаты по поводу доходности стейблкоинов остаются нерешенными.

«С приближением промежуточных выборов в США законодательное окно для принятия законопроекта о структуре рынка сузилось, что может отложить прогресс в реформе структуры криптовалютного рынка в этом году», — написали аналитики во главе с Николаосом Панигирцоглу в отчете в среду.

Законопроект был одобрен Банковским комитетом Сената 14 мая, но все еще должен набрать 60 голосов в полном составе Сената, быть согласован с законодательством Палаты представителей и получить подпись президента. Эти оставшиеся шаги в сочетании с растущим сопротивлением со стороны банковского сектора снизили ожидания того, что эта мера будет принята в этом году, говорят аналитики.

Время также может оказаться важным. Компромисс, достигнутый до промежуточных выборов, может существенно отличаться от компромисса, достигнутого после выборов, когда политические стимулы могут измениться.

Закон о ясности широко рассматривается как наиболее важный законодательный приоритет криптоиндустрии, поскольку он установит первую всеобъемлющую федеральную структуру, регулирующую цифровые активы в США.

Сторонники законопроекта утверждают, что законопроект устранит давнюю неопределенность относительно того, подпадают ли криптовалюты под действие Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), заменив годы принудительного регулирования более четкими правилами для эмитентов, бирж и инвесторов.

Сторонники отрасли утверждают, что большая определенность в регулировании может открыть институциональное участие, стимулировать инвестиции и инновации, а также помочь сохранить криптографический бизнес и капитал в США, а не на зарубежных рынках с более развитыми режимами цифровых активов.

Центральным предметом разногласий является обращение с доходностью стейблкоинов. Аналитики банка заявили, что закон призван запретить «пассивную» доходность, то есть фактически выплачивать проценты по остаткам стейблкоинов, одновременно разрешая вознаграждения, привязанные к такой деятельности, как платежи, транзакции, программы лояльности и торговые стимулы. Однако в нынешней формулировке законопроекта запрет на проценты по остаткам менее очевиден, чем предполагают политики.

Согласно отчету, это различие имеет решающее значение, поскольку оно определяет, могут ли стейблкоины функционировать в качестве заменителей банковских депозитов. Это исключение призвано сохранить роль стейблкоинов в платежах и расчетах, одновременно предотвращая их превращение в слаборегулируемые сберегательные продукты.

Банки настаивают на ужесточении ограничений, утверждая, что эмитенты стейблкоинов не сталкиваются с теми же страховыми, надзорными и пруденциальными требованиями, что и регулируемые депозитные учреждения. Тем временем криптофирмы стремятся к большей гибкости, предлагая приносящие доход продукты. JPMorgan заявил, что этот спор стал серьезным препятствием на пути продвижения законодательства и остается политически чувствительным.

Если законодатели в конечном итоге введут эффективные ограничения на доходность пассивных стейблкоинов, банк ожидает, что тенденция неактивного криптокапитала, перетекающего в токенизированные казначейские облигации, цифровые фонды денежного рынка и токенизированные депозиты, ускорится.

Хотя этот результат может разочаровать крипто-фирмы, которые выступают за приносящие доход стейблкоины, законопроект все равно сохранит некоторые вознаграждения, основанные на активности. В отчете также подчеркивается, что действующий законодательный текст оставляет место для интерпретации, поскольку он не запрещает прямо проценты по остаткам.

Читать далее: Закон о ясности может спровоцировать бум криптовалютной «доходности как услуги»