Законодательная прозрачность обеспечит взрывной рост децентрализованных платформ интересов

По мнению Джо Воллоно, главного коммерческого директора инфраструктурной компании стейблкоинов STBL, самым большим результатом Закона о ясности может стать создание совершенно нового рынка «дохода как услуги».

В центре дебатов находится раздел 404 предлагаемого закона, который запрещает поставщикам услуг цифровых активов (DASP) и их аффилированным лицам предлагать доход исключительно в зависимости от владения цифровым активом.

Это положение может фундаментально изменить способ получения прибыли пользователями криптовалюты, подтолкнув рынок от пассивных продуктов «удерживать, чтобы заработать» к более активным и совместимым стратегиям получения дохода.

«Это фактически переводит индустрию с рынка, основанного на удержании, чтобы заработать, на рынок, основанный на использовании, чтобы заработать», — сказал Воллоно в интервью CoinDesk. «Вам понадобятся соответствующие стратегии доходности, чтобы получать вознаграждение за то, что в противном случае было бы простаивающим капиталом».

Закон о ясности уже одобрил банковский комитет Сената и теперь, как ожидается, перейдет в полный состав Сената и будет объединен с версией законопроекта, разработанной Комитетом Сената по сельскому хозяйству, до согласования в Палате представителей, при этом оптимистичные сроки указывают на полное голосование уже в июле. Тогда у регулирующих органов будет примерно 12 месяцев на внедрение этой структуры.

Воллоно, проработавший более семи лет в Morgan Stanley и работавший в SIFMA, где занимался защитой интересов отрасли и вопросами структуры рынка, сказал, что последствия Закона о ясности выходят далеко за рамки самих доходных продуктов. По его мнению, ясность регулирования может, наконец, разблокировать крупномасштабное институциональное участие на крипторынках.

«Как только эти проблемы будут решены, это позволит капиталу в больших масштабах выйти на рынок», — сказал он. «Это настоящий катализатор».

Принятие Закона о ясности широко рассматривается как потенциальный переломный момент для криптовалютных рынков, поскольку он создаст первую всеобъемлющую нормативную базу США для цифровых активов, положив конец многолетней неопределенности относительно того, подпадают ли и как токены под юрисдикцию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

Законодательство создаст более четкие правила для бирж, брокеров, эмитентов стейблкоинов и децентрализованных финансовых платформ. Многие аналитики считают, что этот шаг необходим, прежде чем крупные институциональные инвесторы, банки и управляющие активами смогут вкладывать капитал в больших масштабах. Сторонники утверждают, что ясность регулирования может снизить юридические риски, улучшить защиту потребителей и предоставить традиционным финансовым фирмам структуру соблюдения требований, необходимую для создания криптопродуктов и услуг в США, а не за рубежом.

Роль ИИ

Вероятным результатом, по словам Воллоно, станет появление среднего слоя поставщиков инфраструктуры, ориентированных на получение соответствующего дохода. Он сказал, что ожидает, что многие из этих сервисов будут работать на искусственном интеллекте, выступающем в качестве уровня оркестрации регулируемых потоков капитала.

Среди потенциальных бенефициаров — поставщики инфраструктуры децентрализованного финансирования (DeFi), кураторы хранилищ, платформы управления залогом, автоматизированные казначейские услуги, рынки кредитования и системы вознаграждений.

«Все это может быть автоматизировано с помощью ИИ на регулируемом рынке», — сказал он.

По словам Воллоно, базовый стек технологий уже существует, указывая на смарт-контракты, оракулы, рельсы DeFi и инфраструктуру на основе API, которые можно адаптировать для соответствия регулируемой структуре.

«Это создает совершенно новый мир», — сказал он.

Законодательство

Дебаты вокруг законодательства также выявили напряженность между традиционными банками и криптоиндустрией, особенно по поводу стейблкоинов и миграции депозитов.

«На карту поставлено очень многое», — сказал Воллоно. «Банки обеспокоены бегством депозитов, но я думаю, что эта обеспокоенность во многом преувеличена».

Он сказал, что традиционная банковская модель с частичным резервированием зависит от наличия у банков крупной базы капитала, которую можно предоставлять в кредит для создания кредита и ликвидности. Если депозиты перейдут в токенизированные доллары или приносящие доход блокчейн-продукты, эта модель может оказаться под давлением.

Тем не менее, Воллоно заявил, что считает возможный компромисс выгодным для действующих чиновников, а не экзистенциальной угрозой.

«Умные игроки будут конкурировать», — сказал он. «Банки не обязательно должны отказываться от доли рынка».

Он предположил, что банки могли бы в конечном итоге обеспечить резервы для выпуска собственных стейблкоинов и получения соответствующей доходности в рамках системы Clarity, открывая двери для совершенно новых бизнес-моделей.

Стейблкоин 2.0

Эта динамика занимает центральное место в презентациях STBL.

Компания называет себя «стейблкоином 2.0», выступая за отход от традиционной централизованной модели эмитента, которая сегодня доминирует на рынке.

Вместо этого STBL создает инфраструктуру, которая позволяет пользователям чеканить стейблкоины, обеспеченные реальными активами, сохраняя при этом экономику, генерируемую базовыми резервами.

«Пользователи, которые приносят пользу экосистеме, должны участвовать в экономике», — сказал Воллоно.

Инфраструктура компании предназначена для поддержки соответствующего управления доходностью, позволяя пользователям, а не централизованным эмитентам,