Менее 1% криптопроектов раскрывают сделки маркет-мейкеров

Новое исследование показывает, что большинство криптопротоколов приносят доход, но не раскрывают ключевую информацию для инвесторов. К критическим пробелам относятся соглашения с маркет-мейкерами и структурированное общение с инвесторами.

Ключевые выводы

Новора обнаружила, что 91% из более чем 150 криптопротоколов приносят доход, но раскрытие информации остается ограниченным.

<1% раскрывают сделки маркет-мейкеров, подвергая риску ценообразование и ликвидность токенов.

Только 9% принимают концепции прозрачности 2025 года, что сигнализирует о необходимости улучшения отчетности перед инвесторами.

Прозрачность криптопротокола отстает, несмотря на растущие данные о доходах

Согласно новому исследованию Novora, большинство протоколов криптовалюты приносят измеримый доход, но немногие из них обеспечивают уровень прозрачности, ожидаемый на традиционных финансовых рынках.

Исследование, в котором было рассмотрено более 150 проектов в разных секторах, включая децентрализованные биржи, кредитные платформы и инфраструктуру блокчейнов, показало, что 91% протоколов имеют отслеживаемый доход. Однако лишь небольшая часть представляет эти данные в доступной для инвесторов форме.

Самый острый пробел заключается в раскрытии информации о рыночных механизмах. Менее 1% протоколов предоставляют какую-либо информацию о соглашениях с маркет-мейкерами, несмотря на их прямое влияние на ликвидность токена и формирование цены. Эти соглашения часто включают в себя символические кредиты, стимулы или опционы, которые могут существенно повлиять на торговые условия.

Только один протокол в наборе данных, Meteora, публично раскрыл такие подробности, подчеркнув то, что в отчете названо критическим слепым пятном в отрасли.

Результаты указывают на более широкую проблему: хотя данные существуют, коммуникации нет. Лишь 3% протоколов поддерживают специальный центр по связям с инвесторами, который консолидирует финансовую и операционную информацию. Большинство из них полагаются на разрозненные каналы, такие как сообщения в блогах, форумы по управлению или социальные сети, что затрудняет формирование четкого представления инвесторам.

В отчете также рассматривается принятие Blockworks Token Transparency Framework, стандартизированной модели раскрытия информации, представленной в 2025 году. Только 9% протоколов приняли ее, при этом участие сконцентрировано среди небольшой группы проектов децентрализованного финансирования. Не было обнаружено ни одной крупной сети блокчейнов уровня 1 или уровня 2, использующей эту структуру.

Выравнивание держателей токенов остается неравномерным. Около 38% протоколов предлагают ту или иную форму накопления стоимости, например, разделение комиссионных, обратный выкуп или вознаграждение за стейкинг. Большинство из них, 62%, предоставляют права управления без прямых экономических выгод. Эта структура более распространена среди крупных сетей блокчейнов, чем среди платформ, ориентированных на торговлю.

Различия в секторах выражены. Протоколы бессрочной торговли с большей вероятностью будут делиться доходом с пользователями, в то время как сети базового уровня, как правило, отстают в предоставлении финансовых стимулов, связанных с владением токенами.

Несмотря на эти недостатки, базовая инфраструктура данных в основном существует. Большинство протоколов отслеживаются на нескольких аналитических платформах, включая Token Terminal, Dune и Defillama, что позволяет проводить подробный финансовый анализ. Проблема, как предполагается в докладе, заключается не в наличии, а в представлении.

Коннор Кинг, основатель Novora, прокомментировал X, сказав: "Криптопротоколы не скрывают своих основ. Они не могут их представить", добавив, что "протоколы, которые инвестируют в это сейчас, будут теми, которые институциональные распределители могут гарантировать в первую очередь".

По мере роста институционального интереса к цифровым активам отсутствие стандартизированного раскрытия информации может стать препятствием. Инвесторы, привыкшие к традиционным рынкам, часто ожидают четкой отчетности о доходах, управлении и договорных отношениях.

В исследовании утверждается, что улучшение коммуникации с инвесторами может стать для протоколов недорогим способом привлечения капитала. Те, кто инвестирует в структурированную отчетность и прозрачность, могут получить преимущество по мере взросления рынка.

На данный момент криптосектор представляет собой парадокс: среда с большим количеством данных и ограниченной ясностью. Пока этот разрыв не будет устранен, многие инвесторы будут продолжать ориентироваться на рынке, имея неполную информацию.