Акции Microsoft (MSFT): как инвестиции в OpenAI могут принести прибыль в размере 228 миллиардов долларов

Оглавление В период с 2019 по 2023 год Microsoft вложила в OpenAI 13 миллиардов долларов. Внутренние документы, представленные на этой неделе в ходе судебных разбирательств, показывают, что технологический гигант первоначально прогнозировал прибыль в размере 92 миллиардов долларов. Сейчас этот прогноз кажется существенно заниженным. Корпорация Microsoft, MSFT По состоянию на 12 мая акции MSFT торгуются около $408, что отражает снижение более чем на 15% с начала года в 2026 году. Однако в балансе компании содержится актив, который фундаментально меняет инвестиционную концепцию. Microsoft сохраняет 26,79% экономической доли в OpenAI, рассчитанной на полностью разводненной основе. Учитывая текущую оценку OpenAI в 852 миллиарда долларов после беспрецедентного раунда сбора средств, эта позиция в акционерном капитале оценивается в 228,3 миллиарда долларов, что эквивалентно примерно 8% от общей рыночной капитализации Microsoft. Февраль 2026 года стал переломным моментом, когда OpenAI получила новый капитал в размере 122 миллиардов долларов при оценке после инвестирования в 852 миллиарда долларов. Это событие финансирования побило все предыдущие рекорды раундов частных инвестиций. За девятимесячный период, завершившийся 31 марта 2026 года, Microsoft сообщила о чистой прибыли в размере $5,9 млрд, приходящейся на долю OpenAI. Это представляет собой резкий разворот по сравнению с чистыми убытками в размере $2,7 млрд, зафиксированными за аналогичный период годом ранее. Непредвиденный доход произошел не от того, что OpenAI добилась прибыльности. Вместо этого это стало результатом корректировки бухгалтерского учета, вызванной преобразованием OpenAI в структуру Корпорации общественного блага в октябре 2025 года. Быстрое повышение оценки позволило Microsoft признать это увеличение как доход, несмотря на небольшое размытие доли ее владения. Финансовые отношения выходят далеко за рамки владения акциями. OpenAI взяла на себя обязательства по закупке вычислительных услуг Azure на сумму 250 миллиардов долларов, а соглашения о разделе доходов обеспечат денежные потоки Microsoft до конца этого десятилетия. Подразделение Microsoft в области искусственного интеллекта в настоящее время работает с годовой выручкой в ​​37 миллиардов долларов, что представляет собой рост на 123% по сравнению с прошлым годом. Значительные расходы OpenAI на облачную инфраструктуру напрямую способствуют этой траектории роста. Кроме того, Microsoft получила лицензионные права на портфель технологий и продуктов OpenAI до 2032 года, хотя эти права больше не являются исключительными. Хотя OpenAI теперь может взаимодействовать с конкурирующими облачными платформами, коммерческая инфраструктура, связывающая его с Microsoft, остается обширной и долгосрочной. В сообщениях говорится, что OpenAI преследует цель оценки в 1 триллион долларов для своего дебюта на публичном рынке. Если это произойдет, стоимость акций Microsoft превысит текущие прогнозы. Важно отметить, что публичное размещение акций не приведет к расторжению стратегического альянса. Обязательства по закупкам Azure и лицензионные соглашения об интеллектуальной собственности действуют в рамках независимых договорных рамок, на которые не влияет структура собственности OpenAI. Финансовый директор Эми Худ отметила, что Microsoft ожидает, что ограничения мощностей сохранятся в течение 2026 года, а капитальные затраты в предстоящем квартале, как ожидается, превысят 40 миллиардов долларов. Частичная продажа акций OpenAI после IPO может обеспечить финансирование расширения инфраструктуры без увеличения кредитного плеча. Тем временем в федеральном суде Окленда продолжается судебный процесс, инициированный Илоном Маском. В иске, требующем возмещения ущерба в размере 135 миллиардов долларов, наряду с Microsoft упоминаются соучредители OpenAI Сэм Альтман и Грег Брокман, утверждающие, что компания неправомерно перешла из некоммерческого статуса в коммерческий. В своих показаниях на этой неделе Наделла заявил, что инвестиции «сработали хорошо, потому что мы пошли на риск». MSFT достигла 52-недельного пика в $555,45. Текущие уровни торгов находятся примерно на 27% ниже этой максимальной отметки.