Почти две трети — стейблкоины внезапно достигли рекордного объема в $4,5 трлн в первом квартале

Объем переводов стейблкоинов достиг рекордных 4,5 триллионов долларов в первом квартале 2026 года, говорится в отчете о криптовалюте a16z на этой неделе, поскольку Уолл-стрит начала оценивать этот сектор как структурный риск для сетей кредитных карт, которые осуществляют глобальные платежи на протяжении полувека.

«Объем стейблкоинов в первом квартале 2026 года достиг ~ $4,5 трлн», — сообщила исследовательская группа a16z crypto на X 24 апреля со ссылкой на собственный квартальный трекер. «Почти две трети объема приходится на Азию, в первую очередь на Сингапур, Гонконг и Японию», — добавила компания в последующем сообщении, указав на этот регион как на двигатель бума. Цифры за первый квартал завершают резкий рост: общий объем транзакций стейблкоинов в 2025 году превысил 33 триллиона долларов, а новый трекер теперь изолирует потоки платежей от активности сырой цепочки.

По словам Марка Баумана, эта цифра возросла, поскольку объем предложения стейблкоинов на более широком рынке составил примерно 320 миллиардов долларов. «Рынок стейблкоинов только что превысил отметку в 320 миллиардов долларов», — написал Бауман на X 22 апреля. Платформа рынка прогнозов «Калши» в тот же день подтвердила данные по объему. «ТОЛЬКО В: объем стейблкоинов достиг $4,5 трлн в первом квартале 2026 года», — говорится на торговом счете компании.

Что превратило эту цифру в историю на Уолл-стрит, так это реакция на устаревшие платежные акции. В недавнем рабочем документе МВФ Алекс Копестейк, экономист исследовательского отдела фонда, и его соавторы утверждают, что финансовые рынки оценивают стейблкоины как разрушительную силу для устаревших платежных систем. В документе использовалось исследование событий, связанных с принятием Палатой представителей США закона $GENIUS, чтобы оценить аномальное падение рыночной стоимости примерно на 22 миллиарда долларов 35 действующих платежных компаний, в число пострадавших акций которых вошли Visa и Western Union. Ценовая реакция сочетается с ответными шагами банков, нацеленными на тот же рынок стоимостью 323 миллиарда долларов.

Голоса быков на YouTube и X объединяют данные в институциональный тезис. В видеоролике аналитиков CoinDesk, опубликованном 24 апреля, закон $GENIUS назван попутным ветром регулируемых стейблкоинов, в котором говорится, что доминирование Tether на североамериканских биржах упало ниже 60%, в то время как доля $USDC компании Circle выросла почти до 25% рынка, а рыночная капитализация RLUSD Ripple превысила $1,54 млрд в начале этого года. Что касается сети, представитель сообщества TRON DAO Сэм Эльфарра использовал отчет Messari за первый квартал 2026 года, опубликованный в апреле, чтобы заявить о рекордном первом квартале: «TRON обработал 2 триллиона долларов совокупных переводов в долларах США», при этом $USDT удерживает «98,6% доли рынка» стейблкоинов в сети.

Ситуация с медведями более серьезна, чем следует из заголовка. Многочисленные отчеты о данных, цитируемые в материалах авторов YouTube, предупреждают, что «до 76% объема транзакций стейблкоинов в первом квартале 2026 года было осуществлено с помощью ботов». Эта цифра относится к нефильтрованному общему кроссчейн-объему в 28 триллионов долларов, а не к трекеру платежей a16z в 4,5 триллиона долларов, который уже отсекает бот-трафик. Независимый создатель beitmenotyou изложил структурный риск более простым языком в видеоролике казначейского цикла, опубликованном 23 апреля, назвав «стабильный» маркетинговым термином и предупредив, что стейблкоинам не хватает страхования FDIC и защиты от помощи центрального банка, что делает их структурно хрупкими во время кризиса ликвидности. Преподаватель банковского дела Профессор платежей отметил проблему банковских депозитов в видеоролике от 21 апреля, предупредив, что Ассоциация американских банкиров сообщила регулирующим органам, что «если рынок стейблкоинов достигнет $1-2 триллионов, банки сообщества столкнутся с массовым оттоком вкладов».

Аккаунт X NexasHub прямо отражает нормативное разделение. Лидерство Tether «скатывается» к Circle и прибыльным конкурентам, утверждается в отчете 25 апреля, при этом рынок потенциально распадается на «оффшорные $USDT против дружественных банкам $USDC» в соответствии с нормативными требованиями. Данные о потоке еще больше усложняют картину. Reveel, стартап по разработке инструментов для стейблкоинов, поддерживаемый YZi Labs (ранее Binance Labs) и напрямую заинтересованный в продвижении показателей использования $USDC, заявил, что «$USDC обработал ~$8,3 трлн в виде переводов стейблкоинов в январе. $USDT обработал ~$1,7 трлн за тот же период, что более чем вдвое превышает предложение $USDC», сравнение, которое еще не было проверено независимыми экспертами.

Для инвесторов сейчас важен шаг в макросантехнике, а не в тиккерах стейблкоинов. Эмитенты стейблкоинов стали крупными, нечувствительными к цене покупателями государственного долга США; раскрытие информации о резервах позволило совокупным запасам казначейских векселей Tether и Circle превысить 100 миллиардов долларов, а ежегодные покупки прибавили еще десятки миллиардов. Это втянуло сектор в очередную политическую борьбу в Вашингтоне по поводу Закона о ясности и того, могут ли стейблкоины законно приносить доход. Совет экономических консультантов Белого дома утверждает, что доходность стейблкоинов «почти не окажет негативного влияния на традиционное банковское кредитование», что напрямую опровергла Ассоциация американских банкиров.

Что смотреть дальше: выдержит ли объем в 4,5 триллиона долларов при независимом воспроизведении платежного фильтра a16z, продолжают ли эмитенты, регулируемые США (Circle, Ripple), поглощать североамериканскую долю Tether такими же темпами, как CoinDesk