Спор о верификации на MainStreet вызвал еще большую панику среди доходных продуктов стейблкоинов, в результате чего более 8,5 миллионов долларов США было выведено из Altura за 24 часа и побудило команду начать упорядоченное закрытие хранилища.
Генеральный директор Ранвир Арора заявил, что пользователи выкупили более 8,5 миллионов долларов до начала свертывания. Altura также заявила, что не имеет никакого отношения к MainStreet или ее стратегиям, что делает этот эпизод не столько о проверенной связи с активами, сколько о том, что происходит, когда пользователи одновременно теряют доверие к продуктам с близлежащей доходностью.
Давление началось после того, как Accountable прекратила сотрудничество с MainStreet по проверке, сославшись на несоблюдение стандартов проверки. MainStreet заявила, что ее активы остались полностью обеспеченными, но потеря стороннего уровня проверки по-прежнему изменила вопрос для пользователей, наблюдающих за аналогичными продуктами: может ли хранилище достаточно быстро превратить позиции обратно в наличные, если все направятся к выходу?
Это операционный риск, которому подвергается Altura. Погашения могут выглядеть простыми со стороны пользователя, в то время как снятие средств на обмен, погашение частных кредитов и окна расчетов RWA могут выполняться в разное время.
Затем MainStreet заявила, что закрытие сторонней информационной панели, подтверждающей резервы, не отражает потерю активов или ухудшение портфеля.
Предостережение Альтуры не менее важно. В протоколе говорилось, что компания не имеет никакого отношения к MainStreet или ее базовым стратегиям, а также описывалось, что ее кредитное хранилище HyperEVM, связанный с ним рынок $USDT/AVLT и заемщики хранилища Ethereum не пострадали от события MainStreet.
Как только пользователи увидели, что поставщик верификации отказался от одного продукта, приносящего доход, стейблкоина, вопрос перешел от того, имеет ли соседний протокол доступ к тому, сможет ли какой-либо аналогичный продукт справиться со всеми, кто просит наличные одновременно.
Вечеринка
Публичная претензия
Актуальность
Открытый вопрос
Альтура
Более 8,5 миллионов долларов США было выкуплено за 24 часа, прежде чем началось планомерное сворачивание деятельности.
Показывает, что давление вывода достигло рабочего уровня хранилища.
Как быстро оставшиеся позиции возвращают деньги.
Подотчетный
MainStreet не смог соответствовать стандартам проверки.
Удален сигнал доверия, на который полагались рынки.
Какой конкретный стандарт не был соблюден.
ГлавнаяУлица
Активы оставались полностью обеспеченными, а закрытие информационной панели не отражало потери активов.
Предотвращает рассмотрение спора как урегулированного иска о несостоятельности.
Возвращается ли доверие без того же проверяющего.
Альтура
Никакого прямого воздействия на MainStreet.
Эпизод с Альтурой рассматривается как передача доверия, а не как доказанное заражение портфеля.
Замедляются ли выплаты по мере продолжения обновлений.
Ликвидность выходит на первый план, когда всем пользователям нужны наличные
Пользователи стейблкоина часто сосредотачиваются на этом токене. В данном случае это был доллар USDT, один из основных расчетных путей криптовалюты. $USDT легко удерживал свою привязку на уровне 1 доллара, имея рыночную стоимость примерно 186 миллиардов долларов и объем торгов за 24 часа более 51 миллиарда долларов.
Этот контекст имеет два направления. $USDT — это глубокая рыночная инфраструктура, поэтому хранилище, номинированное в долларах США, должно быть огромным, чтобы оказывать какое-либо влияние на общую ликвидность. В то же время ликвидность хранилища зависит от того, как хранилище использует депозиты, где находятся активы, какие правила расчетов применяются и могут ли контрагенты вернуть денежные средства в те же сроки, которые ожидают пользователи.
Заявление Altura о сворачивании деятельности указывало на эту действующую реальность. Обменные ассигнования, возможно, легче превратить в ликвидные остатки, чем стратегии частного кредита или RWA, но даже биржевые балансы могут зависеть от процедур места проведения, правил вывода средств и рыночных условий. Позиции по частному кредиту и RWA вводят дополнительные часы, поскольку окна погашения, погашения или расчетов могут не соответствовать скорости очереди вывода средств DeFi.
Именно из-за этого несоответствия уверенность имеет решающее значение даже без подтвержденных потерь. Если первая группа пользователей может мгновенно погасить активы, а последующие пользователи должны ждать, пока позиции созреют или урегулированы, у всех есть стимул начать действовать раньше. Сама возможность поэтапной ликвидности может ускорить погашение долгов.
Однако масштаб по-прежнему имеет значение. Трекер Altura поместил протокол в десятки миллионов долларов, что составило волну погашения в размере 8,5 миллионов долларов США относительно площади хранилища. Таким образом, крупный вывод средств в тот же день может заставить портфель, созданный для доходности, стать портфелем, созданным для ликвидности.
Следующий сигнал — часы искупления.
Благодаря более широкому рынку стейблкоинов этот урок сложнее игнорировать. Сектор стейблкоинов имеет рыночную стоимость в сотни миллиардов долларов и десятки миллиардов долларов в ежедневном объеме торгов. Версии, приносящие доход, обещают стабильные единицы плюс прибыль, полученную за счет стратегий, которые не могут быть мгновенно обратимы.
Эти продукты могут функционировать, но их риск частично носит операционный характер. Заявления о резервах, панели проверки, распределение обменов, частные кредитные позиции и стратегии RWA — все это становится наиболее важным, когда пользователи решают, что им больше не нужна доходность, а нужны только наличные.
Для Altura следующим сигналом является сворачивание: будут ли выкуплены позиции.