MicroStrategy (MSTR) сообщила о покупке 1550 биткойнов примерно за 101 миллион долларов в начале июня 2026 года, что вызвало резкую критику со стороны инвестора Питера Шиффа.
Оценка премиальной модели Шиффом
Шифф утверждает, что более ранняя стратегия MicroStrategy основывалась на выпуске акций с премией, превышающей чистые активы компании в биткойнах, что исторически позволяло фирме привлекать капитал, не размывая существующих акционеров.
Он отмечает, что, когда акции MSTR торговались выше стоимости чистых активов, каждый новый выпуск акций эффективно увеличивал соотношение биткойнов на акцию, что приносило пользу как восприятию рынка, так и инвесторам.
Переход на выпуск со скидкой
По словам Шиффа, текущие предложения акций оцениваются со скидкой, что полностью меняет предыдущий подход, основанный на премиях, и меняет арифметику владения по сравнению с приобретением биткойнов.
Он утверждает, что в результате последнего выпуска продается больше акций, чем количество биткойнов, добавленных в баланс, что может снизить показатель биткойнов на акцию, а не повысить его.
Последствия для акционеров и рынка криптовалют
Инвесторы могут рассматривать продажу акций со скидкой как сигнал о том, что модель роста, ориентированная на блокчейн,