ВанЭк представил новую систему оценки, которая отделяет майнеров биткойнов, превращающихся в поставщиков инфраструктуры искусственного интеллекта, от тех, кто просто продвигает повествование, подчеркивая дефицит финансирования в краткосрочной перспективе на сумму 50 миллиардов долларов.
Методология оценки
Аналитики ГриффинМакМастер и МэтьюСигел изложили этот подход в исследовательской записке, назвав его первой структурированной моделью для фирм, работающих на стыке майнинга биткойнов и хостинга центров обработки данных с искусственным интеллектом. В основе методологии лежит валовая потребляемая мощность (мегаватты, которые компания фактически включила), поскольку финансовая информация сильно различается, а денежные потоки все еще находятся на зачаточном уровне.
Сравнение компаний
Предприятия, которые уже имеют физическую аренду, в том числе CipherMining (CIFR), Hut8 (HUT) и TeraWulf (WULF), оцениваются в десять раз выше их валовой потребляемой мощности, что отражает уверенность инвесторов в их контрактных мощностях. И наоборот, MarathonDigital (MARA) и CleanSpark (CLSK), которые по-прежнему более тесно связаны с майнингом биткойнов с ограниченными контрактами на ИИ, торгуются в два-шесть раз выше того же показателя.
Последствия для рынка
Расхождение показывает, что инвесторы вознаграждают компании за подтвержденные, активные мощности, игнорируя при этом проекты, которые еще находятся в стадии разработки. Анализ ВанЭка предполагает, что рынок криптовалют продолжит направлять капитал в сторону майнеров, которые могут явно предоставить возможности, связанные с искусственным интеллектом, постепенно сокращая дефицит финансирования.