Акции Oracle (ORCL) упали на 29%, несмотря на рекордное отставание в области ИИ — стоит ли это покупать?

Рыночные показатели Oracle в этом году оказались одним из самых загадочных событий на Уолл-стрит. Хотя фундаментальные показатели кажутся надежными (увеличение доходов и огромный поток контрактов), с начала января акции потеряли почти треть своей стоимости. Это разъединение вызвало ожесточенные дебаты среди наблюдателей за рынком. Корпорация Oracle, ORCL. Гигант корпоративного программного обеспечения зафиксировал выручку в третьем квартале 2026 финансового года в размере $17,2 млрд, что означает рост на 21,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превзошло прогноз Уолл-стрит в $16,91 млрд. Скорректированная прибыль на акцию достигла $1,79, превысив консенсус-оценку в $1,71. Руководство также повысило прогноз доходов на 2027 финансовый год до $90 млрд. Количество невыполненных контрактов рисует еще более убедительную картину. Оставшиеся обязательства Oracle к марту 2026 года выросли до $553 млрд, что значительно превышает показатель в $455 млрд, о котором сообщалось всего полгода назад. Это представляет собой чрезвычайный объем обязательств по будущему бизнесу. Однако реакция рынка говорит о другом. Oracle сообщила, что капитальные расходы в 2026 финансовом году достигнут $50 млрд, что представляет собой более чем двукратное увеличение по сравнению с предыдущим финансовым годом. Руководство также объявило о планах получить дополнительные $50 млрд за счет совместного выпуска долговых обязательств и привлечения акционерного капитала для финансирования строительства облачной инфраструктуры. К декабрю 2025 года долговая нагрузка компании уже приблизилась к $100 млрд. Это представляет собой значительные финансовые обязательства. Участники рынка внимательно изучают показатели генерации денежных средств, понимая, что инвестиционные доходы от развертывания инфраструктуры будут материализоваться постепенно в течение длительного периода времени. Аналитик Melius Бен Рейтсес понизил рейтинг акций до уровня "Держать" в феврале, установив целевую цену в $160, при этом утверждая, что Oracle заслуживает мультипликаторы оценки, более близкие к поставщикам инфраструктуры, а не к традиционным компаниям-разработчикам программного обеспечения, особенно с учетом ожиданий ограниченного генерирования свободного денежного потока до 2030-х годов, что подрывает обоснованность оценок в секторе программного обеспечения премиум-класса. Обеспокоенность инвесторов усугубляется тем, что Oracle объявила о сокращении примерно 30 000 сотрудников посредством массовых электронных коммуникаций. Это решение может сократить непосредственные операционные расходы, но породило вопросы, касающиеся оперативного исполнения и настроений сотрудников. Не все аналитики разделяют этот пессимистический прогноз. В марте JPMorgan повысил рейтинг акций Oracle до уровня «выше рынка», установив целевую цену в $210, одновременно охарактеризовав распродажу как «резкую» и предположив, что соотношение риска и прибыли улучшилось более существенно, чем ухудшились фактические фундаментальные показатели бизнеса. Аналитик Mizuho Сити Паниграхи сохранила рекомендацию «Покупать», одновременно снизив целевую цену с $400 до $320, подчеркнув, что облачная инфраструктура Oracle является сложной для копирования конкурентами. Она также выявила развивающуюся тенденцию во внедрении корпоративного искусственного интеллекта: организации все чаще предпочитают развертывать возможности ИИ там, где в настоящее время находятся их данные, а не мигрировать наборы данных на альтернативные платформы, и эта динамика дает преимущество позиционированию Oracle. Джексон Адер из KeyBanc поддержал рейтинг «Выше рынка» с целевой ценой в 300 долларов, что характеризует Oracle как комплексную инвестицию в искусственный интеллект, охватывающую уровни инфраструктуры, прикладное программное обеспечение и управление данными. Недавно представленные компанией Fusion Agentic Applications, предназначенные для функций финансов, управления персоналом, управления цепочками поставок и обслуживания клиентов, представляют собой краеугольный камень этого инвестиционного тезиса. Что касается инсайдерских сделок, исполнительный вице-президент Дуглас Керинг в январе продал 35 000 акций по цене примерно $194,89 за акцию, уменьшив свою долю примерно на 51%. Генеральный директор Клейтон Магуирк продал 10 000 акций в феврале по цене 155,23 доллара. Инсайдеры компании в совокупности контролируют 40,9% размещенных акций. По состоянию на начало торгов в апреле ORCL открылся на уровне $138,00, что значительно ниже 52-недельного пика в $345,72 и приближается к 52-недельному минимуму в $121,24. Консенсусная целевая цена Уолл-стрит составляет $260,71, что предполагает значительный потенциал роста — при условии, что оптимистические прогнозы аналитиков относительно сроков поступления денежных средств окажутся точными.