Акции Pershing Square USA (PSUS) получили рекомендацию «покупать», несмотря на торги вблизи минимумов

В минувшее воскресенье Джеффрис начал репортаж о Pershing Square USA (PSUS) с рекомендацией «Покупать», подчеркнув проверенную историю эффективности инвестиционного инструмента и то, что, по мнению аналитиков, представляет собой благоприятную возможность для покупки. Pershing Square USA, Ltd., PSUS В настоящее время акции оцениваются в $41,30, колеблясь вблизи 52-недельного минимума в $40,33. Такое положение отражает снижение примерно на 17% по сравнению с тем, где акции дебютировали во время первичного публичного размещения. В настоящее время рыночная капитализация инвестиционного фонда составляет 4,13 миллиарда долларов. Мэтью Хоуз, ведущий аналитик, назвал дисконт фонда по отношению к стоимости его чистых активов основным катализатором бычьей позиции. Исследовательская фирма также подчеркнула отсутствие вознаграждения за результат как структурное преимущество, которое должно положительно повлиять на чистую прибыль в будущем. PSUS действует как закрытый инвестиционный фонд, котирующийся на бирже в США, который владеет значительными миноритарными пакетами акций в 12–15 корпорациях. Стратегия портфеля сосредоточена на выявлении предприятий, которые демонстрируют простоту, предсказуемость и генерацию сильного свободного денежного потока. Руководство также ищет компании, которые, как считается, торгуются ниже внутренней стоимости, используя идентифицируемые катализаторы для реализации этой стоимости. Инвестиционный подход может включать асимметричные стратегии хеджирования, предназначенные для защиты от конкретных макроэкономических угроз и извлечения выгоды из волатильности рынка — методология, тесно соответствующая общей инвестиционной философии Билла Акмана. Инвестиционный банк указал, что фонду следует повторить модели эффективности других основных инструментов Pershing Square, которые исторически приносили более высокую доходность по сравнению с S&P 500. Аналитики ожидают увеличения стоимости чистых активов по мере того, как инвестиционный портфель достигнет полного инвестиционного уровня, а условия ликвидности улучшатся. Джеффрис также подчеркнул надежную маркетинговую привлекательность фонда, подкрепленную как репутацией Pershing Square, так и уровнем лежащих в его основе портфельных компаний. Согласно показателям InvestingPro, PSUS имеет рейтинг финансового здоровья «Хорошо». В настоящее время фонд не распределяет дивиденды акционерам. Однако аналитическое сообщество Seeking Alpha присвоило PSUS рейтинг «Держать», что отражает более сдержанную точку зрения, чем оптимистичный взгляд Джеффриса. В параллельной исследовательской заметке аналитик Jefferies Дэниел Фэннон начал освещение Pershing Square Inc. (PS) — альтернативной организации по управлению активами — с рейтингом «Держать» и установил целевую цену в 40 долларов. Фэннон заметил, что PS работает в рамках структуры капитала, которая отличается от традиционных и альтернативных фирм по управлению активами. Примерно 96% его капитальной базы, генерирующей комиссионные, относятся к категории постоянных, что обеспечивает более предсказуемую основу доходов. Исследовательская фирма охарактеризовала PS как соответствующую оценку, предполагая, что профиль риска/прибыли уравновешен. Джеффрис отметил, что PS получает прибыль, связанную с комиссионными, и премию за долг к акционерному капиталу по сравнению с сопоставимыми фирмами в этом секторе. PS продемонстрировала заметно отличающиеся результаты по сравнению с PSUS, поскольку обе компании котируются на бирже. Акции управляющей компании выросли примерно на 47% по сравнению с ценой IPO. Базовая база участников Seeking Alpha оценивает акции PS как «покупать», в то время как аналитики продавцов Уолл-стрит, включая Джеффриса, поддерживают рекомендации «Держать». Первоначальное публичное размещение акций PSUS в конечном итоге достигло нижней границы ожиданий по сбору средств, принеся выручку примерно в 5 миллиардов долларов. Эта цифра включает компонент частного размещения на сумму 2,8 миллиарда долларов. Размещение привлекло значительное институциональное участие, но вызвало более скромный интерес со стороны розничных инвесторов.