Рауль Пал говорит, что цены на акции продолжают расти из-за обесценивания валюты, в то время как доходы от ИИ идут «вертикально»

В то время как большинство инвесторов все еще спорят о том, переоценены ли рынки, макроинвестор Рауль Пал говорит, что они, возможно, совершенно упускают из виду реальную историю, движущую следующую фазу экономики: искусственный интеллект.

По мнению Пала, традиционные модели рецессии и старые концепции бизнес-циклов не могут объяснить происходящее, поскольку сейчас экономика разделяется на два совершенно разных мира. Одна сторона по-прежнему привязана к замедлению промышленного производства и традиционной экономической деятельности, в то время как другая сторона, экономика искусственного интеллекта и разведки, ускоряется историческими темпами.

Почему старые макромодели ломаются

Пал утверждает, что многие аналитики до сих пор используют устаревшие подходы для прогнозирования рецессий на основе ослабления промышленных индикаторов, таких как ISM. Но он говорит, что эти показатели больше не отражают всю экономику.

Одна часть экономики умеренно замедляется, в то время как предприятия, основанные на искусственном интеллекте, расширяются с необычайной скоростью. Это расхождение создает то, что он назвал «раздвоением» рынков и экономических данных.

По мнению Пала, именно поэтому некоторые серьезные призывы к рецессии за последние три года не материализовались, несмотря на более слабые производственные данные.

Взрыв доходов от ИИ

Самым ярким примером, на который указал Пал, был Anthropic.

Он охарактеризовал рост доходов компании как «самое быстрое масштабирование среди всех компаний в истории», заявив, что Anthropic выросла с практически нулевого дохода до почти $100 миллиардов примерно за три года. Сообщается, что большая часть этого роста пришлась только на последний год, подскочив примерно с 10 до 100 миллиардов долларов.

Пал сказал, что ничто в современной корпоративной истории не приближалось к такому ускорению.

Этот взрывной рост, утверждает он, меняет то, как инвесторы должны думать об оценке акций, росте доходов и макроэкономических циклах.

Почему цены на акции продолжают расти

Пал также обратился к растущим опасениям по поводу высоких оценок акций.

Он объяснил, что обесценивание денежной массы естественным образом со временем приводит к росту цен на активы, особенно на акции. Обычно рост доходов имеет тенденцию следовать за ростом ВВП более медленными темпами. Но сейчас компании, занимающиеся искусственным интеллектом, полностью ломают эту модель, потому что рост их доходов движется «вертикально».

Такое сочетание обесценивания валюты и быстрого роста доходов от ИИ создает рыночную среду, отличную от предыдущих циклов.