Сольный акт Сэйлора: JPMorgan говорит, что стратегия — это практически единственное, что поддерживает потоки криптовалюты

Инвестиционный банк Уолл-стрит JPMorgan (JPM) заявил, что темпы притока капитала в цифровые активы заметно замедлились в первом квартале 2026 года, при этом общий приток оценивается примерно в 11 миллиардов долларов.

Согласно отчету, опубликованному на прошлой неделе, это означает, что годовой темп роста составит примерно 44 миллиарда долларов, что составляет примерно одну треть от темпов, наблюдавшихся в 2025 году.

«Потоки инвесторов, как розничных, так и институциональных, с начала года были небольшими или даже отрицательными, при этом основная часть потока цифровых активов в первом квартале 2026 года была связана с покупками биткойнов Strategy (MSTR) и концентрированным венчурным финансированием в сфере криптовалют», — пишут аналитики во главе с Николаосом Панигирцоглу.

Первый квартал на криптовалютных рынках был волатильным и в целом негативным: цены и рыночная стоимость резко упали на фоне отсутствия риска. Общая капитализация криптовалютного рынка за этот период упала примерно на 20%, в то время как биткойн упал примерно на 23%, а эфир (ETH) снизился более чем на 30%, что стало одним из самых слабых показателей первого квартала за последние годы.

Распродажа была вызвана макроэкономическим и геополитическим давлением, что привело к ликвидации и широкому откату рисковых активов, при этом альткойны пострадали еще сильнее.

Несмотря на спад, цены стабилизировались к концу квартала, при этом биткойн консолидировался около уровня в 70 000 долларов США, поскольку спрос на ETF улучшился, а некоторые сегменты рынка, такие как отдельные альткойны и деятельность в сети, продемонстрировали устойчивость.

Оценка банка объединяет потоки криптофондов, положение фьючерсов на Чикагской товарной бирже (CME), сбор венчурного капитала и корпоративную казначейскую деятельность, включая покупки биткойнов такими фирмами, как Strategy.

Аналитики заявили, что потоки инвестиций, движимые инвесторами, были особенно слабыми. Позиции фьючерсов на биткойны и эфиры CME смягчились по сравнению с 2024 и 2025 годами, что позволяет предположить, что институциональный спрос, возможно, стал несколько отрицательным с начала года. Спотовые биржевые фонды биткойнов и эфиров (ETF) также наблюдали чистый отток в течение квартала, сконцентрированный в январе, после чего в марте наблюдался умеренный рост притоков биткойн-ETF.

Аналитики банка объяснили большую часть притоков за квартал корпоративной казначейской деятельностью и венчурным финансированием. Стратегия оставалась доминирующим покупателем, финансируя покупки биткойнов в основном за счет выпуска акций, одновременно сигнализируя о продолжающейся зависимости от акций и привилегированных выпусков для финансирования накопления. Другие корпоративные держатели заняли более оборонительную позицию: некоторые продавали биткойны для финансирования обратного выкупа.

В отчете говорится, что майнеры биткойнов были чистыми продавцами в течение квартала, поскольку компании продавали активы или использовали их в качестве залога для поддержания ликвидности, финансирования капитальных затрат или управления обязательствами. Аналитики охарактеризовали продажу как вызванную ужесточением условий финансирования и балансовой дисциплиной, а не кризисом.

Крипто-венчурный капитал был относительно светлым пятном. Темпы финансирования в годовом выражении превышали показатели предыдущих двух лет, хотя активность все больше концентрировалась на меньшем количестве более крупных сделок, проводимых авторитетными фирмами. В отчете добавлено, что капитал продолжает вращаться в сторону инфраструктуры, стейблкоинов, платежей и токенизации, с меньшим интересом к играм, невзаимозаменяемым токенам (NFT) и проектам, связанным с обменом.

Читать далее: Биткойн удерживает позиции, поскольку золото и серебро падают из-за оттока ETF и проблем с ликвидностью: JPMorgan