Запасы серебра сокращаются, что усугубляет сокращение мировых резервов с ошеломляющим дефицитом в 46,3 миллиона унций.

По данным World Silver Survey 2026, опубликованного в среду, дефицит серебра в 46,3 млн унций продолжает оказывать давление на рынок, который и без того был напряженным еще до начала 2026 года.

Как сообщается, в 2025 году мировой спрос оставался выше предложения пятый год подряд, дефицит был меньше, чем в 2024 году, но это по-прежнему оказывало большую нагрузку на наземные запасы.

88-страничный отчет был опубликован Институтом серебра, исследованием и выпуском которого занималась Metals Focus, лондонская консалтинговая компания по драгоценным металлам. Его цифры показывают, что общий спрос на серебро в прошлом году упал на 2% до 1,13 млрд унций, но этот показатель не означает, что рынок ослаб.

Сильный рост инвестиционного спроса помог сохранить рынок под давлением, даже несмотря на ослабление некоторых других сегментов. Спрос на монеты и чистые слитки вырос на 14%, что почти компенсировало снижение в других местах.

Промышленное использование замедлилось, поскольку инвесторы покупали больше серебра, а региональный спрос резко разделился.

Спрос на промышленное серебро упал на 3% до 657,4 млн унций в 2025 году после четырех лет сильного роста подряд. Спрос на электротехнику и электронику упал на 2%, но рынок по-прежнему получил поддержку за счет расходов, связанных с инфраструктурой искусственного интеллекта, постоянным использованием автомобилей и инвестициями в здоровые электросети.

Но спрос на солнечную энергию, согласно исследованию, ослаб, потому что сильная конкуренция и более высокие затраты на серебряное сырье подтолкнули производителей фотоэлектрической энергии ускорить экономию и замену.

Спрос на припои по-прежнему вырос на 1%, чему способствовал автомобильный и аэрокосмический секторы. Прочий промышленный спрос упал на 7% из-за замедления рынка оксида этилена.

По данным исследования, по регионам большая часть потерь спроса на серебро в 2025 году пришлась на Восточную и Южную Азию, в то время как Европа и Северная Америка остались в некоторой степени стабильными.

Спрос на монеты и чистые слитки вырос после двух лет падения подряд. Индия лидировала с ростом на 33%. В Европе зафиксирован первый рост за три года. Ближний Восток и Китай продемонстрировали многократный рост, поскольку интерес инвесторов вырос вместе с ценами и с низкого предыдущего уровня. США пошли другим путем и зафиксировали третий годовой спад подряд. В докладе это связано с избранием президента Трампа, которое сократило покупки активов-убежищ, в то время как фиксация прибыли во время ралли, особенно в первые девять месяцев года, также нанесла ущерб спросу в США.

Добыча полезных ископаемых выросла, переработка достигла 12-летнего максимума, а дефицит серебра в 2026 году, похоже, увеличится.

Мировое производство серебра на рудниках выросло на 3% до 846,6 млн унций в 2025 году, главным образом благодаря увеличению объемов производства попутной продукции на медных предприятиях в Перу и наращиванию мощности рудника «Прогноз» АО «Полиметалл» в России.

Китай и Марокко также продемонстрировали меньший рост, хотя он был частично нивелирован снижением объемов производства на ключевых предприятиях в Мексике и спадом в Индонезии. В региональном масштабе Северная Америка упала на 3% до самого низкого уровня за десять лет.

Центральная и Южная Америка выросли на 5%, а Азия снизилась на 1%. Свинцовые и цинковые рудники оставались крупнейшим источником серебра, хотя их доля с каждым годом снижалась. Объем производства золота увеличился на 5%, а производства меди увеличился на 6%.

В 2025 году объем вторичной переработки вырос на 2% до 197,6 млн унций, что станет самым высоким уровнем за 12 лет. Большую часть этого материала обеспечила активная продажа ювелирных изделий и столового серебра, хотя узкие места нефтеперерабатывающих заводов ограничивали объемы. При промышленной переработке объем лома оксида этилена увеличился, а объем электронного лома снизился. Прогнозируется, что в 2026 году общий спрос на серебро снизится еще на 2% до 1,11 млрд унций.

Ожидается, что ювелирные изделия и изделия из серебра понесут двузначные потери, поскольку высокие цены продолжают кусаться. Прогнозируется, что промышленный спрос упадет на 3%, главным образом потому, что ожидается дальнейшее замедление производства фотоэлектрической энергии. Частично эта слабость должна быть компенсирована 18%-ным скачком спроса на монеты и чистые слитки.

Ожидается, что мировое производство полезных ископаемых останется на прежнем уровне, поскольку содержание и эксплуатационная нагрузка в основных добывающих регионах компенсируют скромный рост на небольшом количестве активов. В результате структурный дефицит серебра увеличится до 46,3 млн унций.

Аналитики BlackRock и JPMorgan ожидают, что к концу 2026 года серебро будет стоить более 80 долларов за унцию, а к 2030 году – 100 долларов.