Акции программного обеспечения достигли многолетнего минимума: это возможность для покупки или ловушка стоимости?

Содержание В последние торговые сессии сектор программного обеспечения пережил резкий подъем, однако рыночные стратеги по-прежнему скептически относятся к тому, действительно ли худшее стоит за этой осажденной отраслью. IGV, ETF расширенного сектора технологического и программного обеспечения iShares, вырос более чем на 11% всего за три торговых дня, что стало его самым значительным ростом за три сессии со времен волатильности, вызванной пандемией в марте 2020 года. На этой неделе рост составил 24%. [[LINK_START_1]]Microsoft[[LINK_END_1]] и [[LINK_START_2]]Palantir[[LINK_END_2]] зафиксировали рост около 11%. Однако контекст имеет значение: акции Oracle по-прежнему демонстрируют спад на 12% с начала года, в то время как падение Microsoft на 15% ставит ее в число самых слабых компаний в элитной группе «Великолепной семерки». Корпорация Oracle, ORCL Тем временем, эталонный индекс S&P 500 вернул себе рекордную территорию, поднявшись примерно на 1,8% с конца февраля, что резко контрастирует с продолжающейся борьбой в сфере программного обеспечения. Настроения рынка в первую очередь обусловлены тревогой. Инвестиционное сообщество питает глубокую обеспокоенность тем, что платформы искусственного интеллекта, разработанные такими фирмами, как [[LINK_START_4]]OpenAI[[LINK_END_4]] и Anthropic, сделают традиционные предложения программного обеспечения товаром, что сделает их уязвимыми для быстрого тиражирования и устаревания. Эта экзистенциальная угроза систематически сжимала оценки во всем пространстве. Индекс S&P North American Expanded Technology Software в настоящее время оценивает форвардную прибыль примерно в 21 раз — резкое падение с почти 40 раз в июле и существенно ниже 10-летнего медианного показателя в 34 раза. Некоторые компании стали свидетелями падения оценок до беспрецедентного уровня. Сейчас Salesforce торгуется с прогнозируемой прибылью всего в 13 раз по сравнению со средним показателем за 10 лет, составляющим 45 раз. Прибыль Adobe упала ниже 10-кратного показателя, что является резким отклонением от исторического среднего показателя в 30 раз. Adobe потеряла 30% своей стоимости с начала года. Примечательно, что известный инвестор Майкл Берри на этой неделе объявил о новых позициях в нескольких компаниях-разработчиках программного обеспечения, включая Veeva Systems, Autodesk и Adobe. Некоторые обозреватели рынка интерпретируют это как бычий сигнал. Прогнозы Уолл-стрит по доходам в этом секторе также продемонстрировали умеренное улучшение. Ожидается, что прибыль от программного обеспечения и услуг вырастет на 16,5% в 2027 году по сравнению с прогнозом темпов роста на 15,7% на конец февраля. Однако не все участники рынка убеждены, что это открывает возможность для покупки. Брэд Конгер из Hirtle Callaghan заявил, что он не заинтересован в попытках определить дно в секторе, несмотря на привлекательные оценки. Другие скептики подчеркивают, что компании, которые сегодня кажутся безопасными, завтра могут внезапно столкнуться с грозными конкурентами на базе искусственного интеллекта. Технические аналитики рынка остаются столь же осторожными. Адам Тернквист из LPL Financial охарактеризовал сектор как все еще находящийся в нисходящем тренде со значительным «техническим ущербом, требующим устранения». Он объяснил, что для подтверждения устойчивого дна потребуется прорыв 50-дневной скользящей средней вместе с моделью восходящих минимумов. Пол Хики и Джастин Уолтерс из Bespoke Investment Group предупредили на этой неделе, что покупка акций программного обеспечения на текущих уровнях по-прежнему напоминает «ловлю падающего ножа». Североамериканский индекс технологического программного обеспечения S&P установил поддержку около порога 1600 пунктов. Согласно анализу Тернквиста, движение выше 1908 может указывать на формирование двойного дна и потенциальный прорыв. По данным Bloomberg Intelligence, доходы компаний, занимающихся программным обеспечением и услугами, вырастут на 16,5% в 2027 году.