S&P 500 только что продемонстрировал жуткую модель пузыря доткомов

Индекс S&P 500 преодолел отметку в 7000 пунктов и достиг нового рекордного максимума, и его график демонстрирует поразительные сравнения с эпохой пузыря доткомов.

Примечательно, что индекс закрылся в пятницу на отметке 7126, увеличившись на 1,2% за день и почти на 4% с начала года.

График цен S&P 500 с начала года. Источник: Google Финансы.

Анализ показывает, что текущая траектория очень напоминает рыночный цикл начала 2000-х годов, подчеркивая параллели между бумом доткомов и сегодняшним ралли, вызванным искусственным интеллектом.

Сравнение контрастирует с пиком 2000–2003 годов, когда индекс поднялся примерно до 1570, а затем упал примерно до 830, с прогнозируемым ростом с 2025 по 2029 год.

В текущем цикле индекс S&P 500 поднимается примерно к отметке 7200, отражая столь же резкий скачок на поздней стадии, за которым следует потенциальный откат к отметке 4610, что отражает многолетнюю коррекцию.

Сравнение искусственного интеллекта и доткомов

Это происходит по мере того, как на рынке набирают обороты сравнения «доткомов» и «пузыря искусственного интеллекта», причем оба периода отмечены сильным импульсом, высокими оценками и растущей волатильностью вблизи пиков.

Хотя прогноз является скорее иллюстративным, чем прогнозирующим, он подчеркивает опасения, что рынок может вступить в фазу позднего цикла, аналогичную фазе подъема перед спадом начала 2000-х годов.

Примечательно, что индекс S&P 500 колеблется вблизи рекордных максимумов благодаря акциям компаний, занимающихся технологиями и искусственным интеллектом, хотя сохраняются опасения по поводу устойчивости и концентрации.

Оценки остаются повышенными: коэффициент Шиллера CAPE составляет около 37 и 40, что близко к историческим максимумам и пикам эпохи доткомов.

Во время технологического бума конца 1990-х годов интернет-ажиотаж поднял стоимость акций до неприемлемого уровня, несмотря на слабую прибыль, после чего последовал почти 50-процентный спад за два с половиной года.

Сегодня акции технологических компаний занимают еще большую долю в индексе, при этом ведущие компании составляют примерно одну треть, чему способствует энтузиазм в области искусственного интеллекта, при этом лидируют такие компании, как Nvidia (NASDAQ: NVDA).

Тем не менее, рост прибыли является сильным: результаты первого квартала 2026 года указывают на двузначную прибыль, а прогнозы на весь год составляют около 17%. В отличие от эпохи доткомов, сегодняшние лидеры рынка генерируют значительную прибыль и денежный поток, а форвардные оценки остаются ниже экстремумов 2000 года.

Между тем, высокая концентрация и высокие оценки не оставляют места для разочарований, если рост ИИ замедлится или изменятся экономические условия.

В то время как некоторые предупреждают о более слабой долгосрочной доходности или коррекции, другие утверждают, что ралли отражает реальный рост производительности.