Сигнал 4,5: почему коэффициент RHODL Glassnode говорит о том, что дно биткойнов может быть

Коэффициент RHODL, разработанный Glassnode, ключевой показатель в цепочке, отслеживающий баланс между долгосрочными и краткосрочными держателями биткойнов, после достижения коэффициента 4,5 подает сигналы, более соответствующие дну рынка, чем вершине цикла.

В настоящее время этот индикатор находится на третьем по величине уровне за всю историю наблюдений и показывает, что богатство все больше концентрируется в старых монетах, поскольку более молодые и более спекулятивные активы были в значительной степени уничтожены во время 50%-й коррекции биткойнов за последние шесть месяцев.

Соотношение сравнивает стоимость монет, принадлежащих долгосрочным инвесторам, обычно тех, которые владеют от шести месяцев до трех лет, с монетами, принадлежащими краткосрочным участникам, определяемым от одного дня до трех месяцев. Измеряя этот баланс, он дает представление о том, доминируют ли на рынке опытные держатели или свежий спрос со стороны новых участников.

Рост коэффициента часто отражает старение монет и снижение спекулятивной активности, а не приток новых покупателей. Эта динамика обычно проявляется после резких коррекций, которые можно наблюдать в 2015, 2019 и 2022 годах.

Есть два случая, когда коэффициент RHODL был выше, чем сейчас: 2015 год (коэффициент 5) и 2022 год (коэффициент 7), оба являются минимумами цикла, что может указывать на дальнейшее снижение биткойна.

Однако переход к еще более высоким уровням обычно требует еще более глубокого коллапса активности краткосрочных держателей и почти полного истощения спроса, условий, которые сегодня менее очевидны, учитывая восстановление цен на 25% с февральских минимумов, отрицательные бессрочные ставки фондирования и более широкую среду макрорисков, в результате которой индекс S&P 500 достиг новых рекордных максимумов.