Глобальный нефтяной шок загнал ФРС в угол всего за несколько дней до следующего заседания — что это значит для Биткойна

В то время как инвесторы пытались стабилизировать прогноз по ставкам на 2026 год, рынок нефти поставил перед Федеральной резервной системой новую проблему с инфляцией.

Заседания ФРС состоятся 28 и 29 апреля. 30 апреля Бюро экономического анализа США (BEA) планирует опубликовать предварительную оценку ВВП за первый квартал вместе с личными доходами и расходами за март, релиз, который включает предпочтительный показатель инфляции PCE ФРС.

Любое из этих событий само по себе может встряхнуть рынки. Но упакованные в три дня, они становятся стресс-тестом для смягчения ситуации, которое привело к весне рискованных активов.

Биткойн находится в середине этой цепочки. Большую часть этого цикла BTC торгуется параллельно с более широким курсом ставок, ликвидности и склонности к риску. Как только война угрожает поставкам, нефть растет. Как только нефть подорожает, энергетика начнет оказывать давление на цены на грузовые перевозки, производство и потребительские товары. Отсюда давление оказывается там, где рынки меньше всего хотели его увидеть: в проблеме инфляции ФРС.

Биткойн отправляется на выходные с более серьезным вопросом, на который может ответить только криптовалюта. Если нефть будет продолжать ужесточать политику, рынку, возможно, придется переоценить весь путь облегчения, на который он рассчитывал.

Нефть превратила апрельское заседание ФРС в тест на инфляцию

Чиновники Федеральной резервной системы уже прямо описывают инфляционный риск.

Президент ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил, что, по его мнению, высокие цены на нефть сохранят базовую инфляцию на уровне около 3% в этом году, что выше целевого показателя центрального банка в 2%, при этом ставки потенциально останутся неизменными в течение некоторого времени.

Днем позже президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что события на Ближнем Востоке уже приводят к повышению инфляционного давления и увеличению неопределенности.

Эти замечания выводят дискуссию из сферы рыночной болтовни. Чиновники ФРС рассматривают вызванные войной цены на энергоносители как активный канал инфляции.

Инвесторы потратили последние несколько месяцев, пытаясь наметить момент, когда ФРС сможет снова начать смягчение политики. Эта точка зрения основывалась на том, что инфляция продолжает охлаждаться довольно упорядоченным образом.

Но теперь нефть опровергает это предположение. Резкий рост цен на энергоносители может замедлить дефляцию, возродить опасения по поводу побочных эффектов и подтолкнуть политиков к более осторожному тону даже до того, как данные появятся в полном объеме.

Вот почему на апрельское заседание может больше повлиять тон ФРС, чем само решение.

Рынки будут прислушиваться к уверенности, колебаниям и любым признакам того, что путь к снижению ставок сузился с начала апреля. Одного скачка цен на нефть будет достаточно, чтобы омрачить настроения, если он вынудит ФРС провести крупное заседание, когда инфляционное давление внезапно сдвинется в неправильном направлении.

Нефть находится в центре проблемы, поскольку физическое разрушение по-прежнему выглядит серьезным. 20 апреля судоходство через Ормузский пролив было остановлено после предупредительных выстрелов и захвата иранского грузового судна. Данные слежения за судами показали лишь несколько переходов за 12 часов, что намного ниже обычного темпа, составляющего примерно 130 судов в день.

Рынки имеют тенденцию стремиться к дипломатическому финалу, в то время как центральным банкам приходится жить в некомфортном периоде, прежде чем он наступит.

Нефти требуется время, чтобы нормализовать ситуацию после появления заголовка о прекращении огня, поскольку необходимо предпринять всевозможные сложные, реальные действия.

Грузы должны перемещаться, страховщикам по-прежнему приходится оценивать новый риск, судовладельцам по-прежнему приходится решать, хотят ли они отправлять суда через опасный коридор, а нефтеперерабатывающим предприятиям и покупателям по-прежнему приходится справляться с задержками, изменением маршрута и более высокими затратами.

ФРС должна сосредоточиться на реализуемом инфляционном давлении, которое достигает домохозяйств и предприятий через затраты на топливо, фрахт и производственные ресурсы. Если это давление сохранится, дебаты по инфляции останутся неприятно жаркими, даже когда трейдеры ищут следующий мирный заголовок.

Бычий макроэкономический прогноз Биткойна в значительной степени опирается на идею о том, что позднее в этом году мы получим более легкую политику. Энергетический шок, вызванный войной, ослабляет эту ситуацию, поскольку сокращения кажутся более поздними, менее определенными и более обусловленными более благоприятным инфляционным фоном, чем сейчас на рынке.

Криптовалютные рынки уже сталкивались с подобным давлением во время предыдущих окон FOMC и более высоких, чем ожидалось, темпов инфляции.

Биткойн, возможно, собирается поглотить переоценку всей траектории курса

Следующее заседание FOMC пройдет с понедельника, 28 апреля, по вторник, 29 апреля. Предварительная оценка ВВП за первый квартал, а также личных доходов и расходов за март появится в среду, 30 апреля, в 8:30 утра по восточному времени.

Это очень узкий период, в течение которого рынки должны принять новые опасения по поводу инфляции, услышать высказывания ФРС по этому поводу, а затем сразу же перейти к экономическим данным высшего уровня. Сначала идет заявление и пресс-конференция, затем почти сразу же ВВП и PCE. Между ними вряд ли найдется время для комфортного повествования.

Если ВВП продемонстрирует устойчивость, а PCE покажет сохраняющееся ценовое давление, вариант «выше в долгосрочной перспективе» может быстро укрепиться. Если данные будут достаточно крутыми, чтобы компенсировать некоторую обеспокоенность по поводу нефти, рынки могут вернуться к мнению, что сокращение в конце года останется правдоподобным.

Отметка