Волшебное слово для внедрения и успеха цифровых активов: выбор

Цифровые активы вышли далеко за пределы цикла ажиотажа. То, что началось как эксперимент по децентрализованной передаче стоимости, переросло в серьезный разговор о том, как можно переосмыслить рынки капитала, хранение, расчеты и владение активами в эпоху цифровых технологий. Токенизация, программируемые деньги и распределенные реестры могут обеспечить более быстрые расчеты, большую прозрачность и новую эффективность всей финансовой системы.

Эта возможность является одновременно реальной и преобразующей, но ускоренное внедрение цифровых активов не гарантировано.

Успех экосистемы не будет определяться какой-либо одной технологией, протоколом, новатором или платформой. Вместо этого все будет зависеть от того, примет ли отрасль принцип, на который традиционные рынки полагались и которого ждали более столетия: выбор.

Если инвесторы, эмитенты и посредники будут вынуждены идти узкими путями и останутся без выбора, перспективы цифровых активов рискуют быть ограничены теми самыми разрозненными путями, которые они должны были разрушить. Чтобы Web3 процветал, участники рынка должны иметь возможность выбирать, как, где и когда им взаимодействовать.

Выбор в сетях блокчейна: избежание разрозненности

Одной из наиболее актуальных проблем, с которыми сегодня сталкивается внедрение цифровых активов, является фрагментация. Продолжают появляться новые блокчейны и сети, каждая из которых оптимизирована для различных вариантов использования, моделей управления или требований к производительности. Хотя инновации полезны, разрозненные экосистемы могут быстро стать препятствием для масштабирования.

Без функциональной совместимости активы рискуют оказаться заблокированными в изолированной среде, что ограничивает ликвидность, мобильность и доступ инвесторов. Результатом является цифровая версия той же неэффективности, которая исторически преследовала финансовые рынки, с дополнительными преимуществами, заключающимися в более быстрой и сложной работе.

Функциональная совместимость может изменить этот результат. Подход «сеть сетей» позволяет активам безопасно перемещаться между платформами, позволяя фирмам-участникам рынка и инвесторам в полной мере использовать потенциал токенизации, сохраняя при этом целостность и масштаб рынка. Он упрощает варианты использования, открывает новые бизнес-модели и поддерживает согласованность нормативных требований, не вынуждая отрасль объединяться в единую цепочку.

Действительно, некоторые инвесторы могут предпочесть открытые публичные блокчейны, в то время как другие могут тяготеть к частным блокчейнам. Это не вопрос «или» — и то, и другое может и должно быть доступно.

Достижение этого видения потребует сотрудничества. Поставщики рыночной инфраструктуры, технологические компании и регулирующие органы должны работать вместе, чтобы создать структуру, в которой совместимость и функциональная совместимость будут отдаваться приоритету над контролем. В недавнем официальном документе, написанном The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) в сотрудничестве с Clearstream, Euroclear и BCG, мы исследовали, как общие стандарты и скоординированное управление могут помочь улучшить функциональную совместимость, сохраняя при этом доверие и устойчивость. Идея была и остается ясной: совместимость является основой масштабирования и будущего роста цифровых рынков.

Выбор, какие активы токенизировать (и когда!)

Токенизацию часто называют неизбежностью, но не следует путать неизбежность и срочность. Не каждый актив будет токенизирован, а те, которые это сделают, не будут делать это одинаковыми темпами.

Например, хотя The Depository Trust Corporation (DTC), как депозитарий ценных бумаг, облегчает постторговые расчеты по ценным бумагам стоимостью более 100 триллионов долларов США, мы не выступаем за широкую, неизбирательную или немедленную токенизацию. Особенно на ранних стадиях развития этой экосистемы необходимы дисциплинированная последовательность действий, целенаправленность и осторожность.

Определенные классы активов, особенно с явной операционной неэффективностью, высокими затратами на сверку или трудностями при расчетах, являются естественными ранними кандидатами на токенизацию. Другие могут последовать их примеру по мере развития технологий, повышения ясности регулирования и развития рыночного спроса. Предоставление эмитентам и инвесторам возможности решать, что имеет смысл для их нужд и в установленные сроки, снижает риск и укрепляет доверие.

В этом контексте выбор зависит от последовательности и потребностей. Это позволяет рынку учиться, адаптироваться и масштабироваться ответственно, а не форсировать внедрение до того, как инфраструктура будет готова.

Выбор того, как инвесторы хотят хранить реальные активы

Цифровая трансформация не означает отказ от устоявшихся принципов и процессов инвестирования.

Для многих институциональных инвесторов токенизированные активы будут сосуществовать с традиционными активами еще долгие годы. Некоторые предпочтут онлайн-представления из-за их операционной эффективности или программируемости. Другие будут продолжать полагаться на устоявшиеся модели хранения, особенно по мере развития систем соблюдения требований и рисков.

Успешная экосистема цифровых активов может поддерживать и то, и другое. Инвесторы должны иметь возможность хранить активы в токенизированной форме наряду с традиционными ценными бумагами – и даже переключаться между ними – не жертвуя правовой определенностью, непрерывностью работы или даже ощущением контроля. Гибкость обеспечивает р