Единственный показатель, который инвесторы упускают из виду в стратегии Майкла Сэйлора

Инвесторы фондового рынка, возможно, упускают из виду один интересный показатель в Strategy (MSTR), крупнейшем публично торгующем держателе биткойнов: показатель рынка капитала, известный как усиление.

Amplification сравнивает размер общего долга компании под руководством Майкла Сэйлора и подобных ей инструментов, таких как привилегированные акции, с ее запасами в 766 970 долларов США BTC. По мере увеличения увеличения, как и кредитного плеча, оно увеличивает риск для компании, делая обыкновенные акции более чувствительными к изменениям цен на биткойны.

Инвесторы, как правило, сосредотачиваются на цене биткойнов и премии, кратной стоимости чистых активов (mNAV), при оценке компании. Но если усиление, составляющее в настоящее время около 33%, увеличится, оно может стать доминирующим фактором риска.

На вершине структуры капитала Strategy находится конвертируемый долг, непогашенный долг которого составляет около $8,25 млрд. Это самое старшее требование. Ниже находится ряд привилегированных акций, в том числе STRC, STRK, STRD и STRF, номинальная стоимость которых составляет примерно 10,3 миллиарда долларов, согласно данным информационной панели MSTR. Внизу находится обыкновенный капитал MSTR, который поглощает все остаточные преимущества и недостатки.

Подробнее: Стратегия сигнализирует о очередной покупке биткойнов, поскольку компании нужно всего 2% годового роста BTC для покрытия дивидендов.

STRC был разработан, чтобы стать основным средством накопления биткойнов для компании. Старшая по капиталу и младшая по долгам, STRC выплачивает ежегодные дивиденды в размере 11,5%, которые распределяются ежемесячно наличными.

Объем STRC, когда-то незначительный и выражавшийся низкими однозначными числами по сравнению с MSTR, вырос примерно до 20% на еженедельной основе, иногда превышая 25%. Согласно данным информационной панели MSTR, в пятницу объем торгов MSTR составил 1,7 миллиарда долларов, что значительно ниже среднего показателя за 30 дней в 2,5 миллиарда долларов, в то время как объем торгов STRC составил 526 миллионов долларов, что примерно вдвое превышает средний показатель в 259 миллионов долларов, что составляет почти 50% объема MSTR за один день.

Более высокая активность STRC затрудняет управление расширением без опоры на выпуск обыкновенных акций, что может повлиять на производительность по сравнению с биткойнами. За последние 30 дней цена биткойна практически не изменилась, а MSTR упал на 11%.

При более низком усилении MSTR ведет себя как BTC с кредитным плечом. На более высоких уровнях управлять ею становится сложнее, помимо ежегодных обязательств примерно на 1,12 миллиарда долларов.