Время пришло: Сенат должен принять меры по законодательству о структуре крипторынка

Девять месяцев назад Конгресс принял Закон $GENIUS, устанавливающий первую федеральную нормативную базу для оплаты стейблкоинов. Результаты оказались показательными: в 2025 году рынок стейблкоинов вырос на 49%, достигнув к концу года 306 миллиардов долларов. Circle, Ripple и другие компании, занимающиеся цифровыми активами, получили от OCC временные национальные банковские уставы. Институциональный капитал, который находился в стороне, перешел на эти рынки. Рекрутеры, которые годом ранее описывали отрасль, в которой «каждый протокольный фонд сбегал на Кайманы [tradingview.com]», теперь сообщают, что 90% поисковых запросов высшего руководства в области криптовалют происходят в США. Четкие правила привели именно к тому, о чем говорили их сторонники: инвестиции, институциональное взаимодействие и поддержка деятельности, которая мигрировала в другие места.

Этот результат обостряет задачу, стоящую перед Банковским комитетом Сената: применение четкой структуры к более широкому рынку цифровых активов. Рынок криптовалют в настоящее время оценивается в 3,2 триллиона долларов. Почти 70 миллионов американцев, каждый пятый, владеют криптовалютой. Это значительный и растущий рынок.

Закон $GENIUS касается платежных стейблкоинов. Закон CLARITY устанавливает правила для всего остального: регистрации и надзора за торговыми площадками и посредниками, юрисдикционных границ между SEC и CFTC, раскрытия информации и соблюдения требований на протяжении всего жизненного цикла токена, а также защиты технологий, не связанных с хранением, в соответствии с законодательством США.

Это основополагающие правила, которые определяют, будет ли следующее поколение финансовой инфраструктуры построено здесь, в Америке, или где-то еще. За последние 10 лет количество разработчиков в США сократилось на 51%. Почти 90% мирового объема CEX находится в офшорах. Америке нужны основополагающие правила, потому что без них та же динамика, которая предшествовала $GENIUS, была бы применима и к остальной части рынка. Торговая деятельность, разработка протоколов и институциональное участие на рынках цифровых активов будут продолжать направляться в юрисдикции, которые уже обеспечили нормативную ясность, которую Конгрессу еще предстоит обеспечить. Другие юрисдикции, в том числе ЕС, Сингапур и ОАЭ, уже ввели в действие режимы рыночной структуры и обеспечивают нормативную ясность, которую еще предстоит внести.

Банковский комитет Сената, а также офисы по обе стороны прохода, потратили большую часть двух лет на то, чтобы приблизиться к этому моменту. Сенаторы Тиллис и Олсбрукс заслуживают похвалы за решение вопроса о доходности стейблкоинов на двухпартийной основе, что является единственным наиболее спорным положением за несколько месяцев переговоров. Компромисс существенно расширяет сферу действия запрета в $GENIUS среди участников рынка цифровых активов. Индустрия цифровых активов пошла на значительные уступки. Полученный в результате подход является ограничительным в нескольких отношениях – в конечном счете, более широкой и наиболее важной целью остается продвижение всеобъемлющего законодательства о структуре рынка, и это соглашение продвигает этот процесс вперед.

В этом процессе нет ничего идеального, и законодательная деятельность сложна, но этот результат достигается за счет устойчивого двухпартийного взаимодействия, которого требует серьезное законодательство. Председатель Скотт справился с трудным процессом, несмотря на глубокие разногласия между банковской отраслью и сектором цифровых активов, и Комитет ближе к долгосрочному результату, чем когда-либо на любом этапе этого процесса.

Окно для действий узкое. Законодательный календарь оставляет ограниченное время для продвижения законопроекта такого масштаба через комитет, рассмотрение в зале и окончательное принятие. В ближайшем будущем необходима надбавка, чтобы продолжить эти усилия и обеспечить реальный путь к президентскому столу до конца года.

Закон CLARITY был принят Палатой представителей 294 голосами. Такая широта двухпартийной поддержки отражает искреннее мнение Конгресса о том, что четкие правила для рынков цифровых активов служат общественным интересам. Банковский комитет должен запланировать повышение как можно скорее. Аргументы в пользу движения вперед никогда не были столь убедительными.

Соединенным Штатам следует, наконец, создать четкую, прочную и соответствующую целям структуру, в которой нуждается этот рынок – и эта страна. Америка уже давно лидирует в мире, потому что она поддерживает инновации, рынки и верховенство закона. Сейчас самое время сделать это снова.