Ловушка «боли времени»: почему медвежьему рынку биткойнов может потребоваться еще несколько месяцев «скучности», чтобы достичь истинного минимума

Поскольку рынок криптовалют продолжает переживать текущий спад, две насущные проблемы сильно беспокоят умы инвесторов: потенциальное снижение цены биткойна и продолжительность этого длительного медвежьего рынка. Финансовое напряжение, вызванное волатильностью биткойна, было предметом интенсивных дискуссий, но временной аспект этой тенденции представляет собой отдельный и сложный вопрос. Различие между «ценовой болью», характеризующейся резкими колебаниями, побуждающими инвесторов ликвидировать свои позиции, и «болью времени», характеризующейся отсутствием четкого направления, приводящей к истощению как оптимистичных, так и пессимистически настроенных инвесторов, имеет решающее значение для понимания текущей динамики рынка.

Поскольку цена биткойна колеблется ниже порога в 66 000 долларов США, упав более чем на 3% за последние 24 часа и на ошеломляющие 45% с момента своего пика в октябре, криптовалюта увязла в почти шестимесячном медвежьем рынке. Ключевым показателем, который может сигнализировать о продолжительном периоде неопределенности, является индикатор Realized Cap HODL Waves, любезно предоставленный Glassnode. Классифицируя предложение биткойнов на основе времени, прошедшего с момента последней передачи монет, и взвешивая их в соответствии с реализованной ценой — средней ценой, по которой монеты в последний раз торговались в блокчейне, — этот показатель дает ценную информацию о составе рынка.

Исторически самые низкие точки медвежьего рынка совпадали с тем, что долгосрочные инвесторы – те, кто держал свои активы в течение шести месяцев или дольше – доминировали на рынке, и их доля в предложении достигала не менее 85%. Как правило, цена сначала достигает самой низкой точки, после чего следует отсроченное увеличение доли предложения, принадлежащей долгосрочным инвесторам, что указывает на то, что эти инвесторы накопили активы по низким ценам и выстояли в период спада. В настоящее время долгосрочные держатели составляют примерно 80% рынка, что позволяет предположить, что рынок, возможно, приближается к дну, хотя длительный период консолидации, потенциально охватывающий несколько месяцев, все еще, вероятно, впереди.