По словам высокопоставленного чиновника Lido, чтобы затмить биржевые фонды, резервы Ethereum должны принять более гибкий подход к размещению ставок.

Казначейским компаниям Ether, возможно, придется использовать ликвидные ставки и другие стратегии активной доходности, если они хотят предложить инвесторам что-то помимо вознаграждений за ставки, уже доступных через листинговые продукты Ether, сообщил Cointelegraph Кин Гилберт, руководитель отдела институциональных отношений в Lido, на ETHCC 2026.

Ликвидное размещение позволяет держателям Ether ($ETH) ставить свои токены, получая при этом передаваемый токен, который все еще можно использовать в других местах децентрализованных финансов (DeFi).

Гилберт сказал, что такие стратегии, как размещение $ETH в качестве залога и заимствование под него, могут помочь казначейским компаниям получать более высокую прибыль, чем продукты с пассивным стейкингом.

Продукты с стейкингом в $ETH, зарегистрированные в США, теперь включают REX-Osprey $ETH + Stake ETF, запущенный в сентябре 2025 года, ETF Ethereum Stting ETF и Ethereum Stting Mini ETF от Grayscale, а также ETF iShares Staked Ethereum Trust ETF от BlackRock, представленный 12 марта.

Раскрытие информации эмитентами показывает различную экономику ставок в продуктах Ether, что затрудняет прямое сравнение доходности. По состоянию на 6 апреля на странице Grayscale в ETHE было показано 2,26% чистого вознаграждения за стейкинг, а на странице Grayscale в $ETH — 2,56% по состоянию на 2 апреля. По данным Stake Rewards, собственные ставки в $ETH приносили около 2,72% в год.

Связанный: Потеря бумаг Bitmine приближается к 8,8 миллиарда долларов, поскольку спад эфира проверяет циклический тезис

Тем не менее, Джимми Сюэ, соучредитель и главный операционный директор платформы количественной доходности Axis, сказал, что казначейским компаниям Ether не обязательно нужно превосходить продукты Ether, поставленные на ставку, по общей доходности, потому что это разные инвестиционные инструменты.

"Долларовый ETH-ETF со ставкой является пассивным инструментом. Торги DAT со значительной премией mNAV обещают то, что пассивный ETF структурно не может обеспечить, а именно активное, динамическое развертывание спотовых акций по мере их возникновения".

«Премии mNAV, которые платят инвесторы, отражают уверенность в способности руководства заставить казначейство работать», — сказал Сюэ, добавив, что базисная торговля является основным источником доходности для казначейских компаний.

Кин Гилберт, руководитель отдела институциональных отношений в Lido Finance, дал интервью Cointelegraph на ETHcc. Источник: Коинтелеграф

Публичные документы свидетельствуют о внедрении ликвидных ставок

Публичная информация показывает, что несколько казначейских фирм Ether используют стратегии ставок или стратегии, связанные с ликвидными ставками, хотя уровень детализации варьируется в зависимости от компании.

Sharplink Gaming, второй по величине корпоративный держатель Ether, по состоянию на март заработал 14 516 долларов США ETH (около 30,8 миллионов долларов США) в виде вознаграждений за ставки. Согласно отчету, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США от 1 марта, 33% этих вознаграждений было получено за счет ликвидных ставок и 66% за счет собственных ставок.

Sharplink сообщила о чистом убытке в размере $734 млн за 2025 год, во многом вызванном резким спадом на рынке криптовалют во второй половине года.

Заявление BTCS Inc. в SEC. Источник: SEC.gov.

BTCS Inc., 10-я по величине казначейская компания Ether по доходности, также разместила часть своих активов в Ether через протокол ликвидных ставок Rocket Pool. Согласно отчету SEC от июля 2025 года, из своих 29 122 долларов ETH компания разместила ликвидные ставки на 4 160 долларов ETH (8,8 миллиона долларов США) через узлы Rocket Pool.

Cointelegraph обратился к BitMine, SharpLink и The Ether Machine за комментариями о роли ликвидных ставок в их стратегиях.

Журнал: Исполнительный директор Sharplink шокирован уровнем владения ETF в $BTC и $ETH — Джозеф Чалом