Цель Тома Ли в эфире в 250 000 долларов: вот что г...

Эфир при цене в 250 000 долларов превратит Ethereum в сеть стоимостью 30 триллионов долларов, большую, чем рынок казначейских облигаций США, и сопоставимую со всем когда-либо добытым золотом.

Но это цель, которую председатель Bitmine Том Ли изложил на выставке Proof of Talk в Париже на этой неделе: этот шаг был представлен как увеличение в 50 раз по сравнению с текущими уровнями на фоне платежей на основе искусственного интеллекта и поглощения сети корпоративными валидаторами.

Давайте углубимся в математику того, как можно достичь этой цели, начиная с предложения. Обращение Ethereum составляет 121,75 миллиона долларов ETH и растет на 0,82% в год, поскольку с тех пор, как обновление Dencun привело к тому, что большая часть комиссионной активности перешла в более дешевые цепочки уровня 2 в 2024 году, механизм сжигания рухнул примерно до 29 000 долларов ETH в год при выпуске 1,03 миллиона долларов ETH.

При цене 250 000 долларов за монету этот дрейф в 0,82% превращается в новый эфир на сумму 250 миллиардов долларов, выпускаемый каждый год.

Рост предложения сам по себе не является огромным. Предложение золота растет такими же темпами, а рынок казначейских облигаций США растет гораздо быстрее. Крупные активы могут поглотить новые выпуски, если спрос будет достаточно сильным.

Однако это положило конец старой торговле «ультразвуковыми деньгами», которая была построена на идее о том, что Эфириум может стать сокращающимся денежным активом, в то время как его использование будет продолжать расти. Этой установки сейчас здесь нет. Предложение $ETH растет медленно, но неуклонно, поэтому 50-кратное движение должно быть вызвано спросом, выполняющим почти всю работу.

Чтобы понять, насколько далека от цели Ли, посмотрите на соотношение эфира и биткойна, которое отслеживает, как эфир торгуется по отношению к биткойнам. Коэффициент никогда не превышал 0,15 — уровня, которого он ненадолго коснулся на пике 2017 года. При сегодняшней цене биткойнов в 63 872 доллара эфир в размере 250 000 долларов увеличит это соотношение до 3,91, что более чем в 25 раз превышает исторический максимум.

Чтобы соотношение оставалось где-то в своем историческом диапазоне, пока эфир достигает $250 000, биткойну придется вырасти где-то между $1,67 млн и $2,94 млн одновременно. Таким образом, для решения Ли необходимо, чтобы биткойн работал вместе с эфиром с одинаковыми кратными коэффициентами, или пара резко вышла за исторические границы. Ни один из них сейчас не движется.

Ли далее утверждал, что доля Ethereum Foundation упала примерно до 0,1% от поставок, в то время как такие корпорации, как Bitmine и SharpLink, теперь коллективно контролируют 7% циркулирующего эфира.

Публичные компании и правительства владеют 7,43 миллиона долларов ETH в 32 организациях, или 6,16% поставок, при этом только у Bitmine — 5,42 миллиона долларов ETH, а у SharpLink — 869 000.

Но хранение эфира и проверка сети — это разные задачи. Валидаторы — это операторы, которые фактически запускают программное обеспечение, обеспечивающее безопасность Ethereum, и получают доход от ставок.

Из 39,25 миллионов эфиров, размещенных в настоящее время, Lido, децентрализованный протокол ставок, управляемый DAO держателей токенов, контролирует 19,4%, за ним следуют Binance, ether.fi, Coinbase и Figment.

Крупнейшие корпоративные казначейства не используют валидаторы в масштабе, близком к тому, который предполагает тезис Ли о поглощении. Один только Лидо подтверждает больше эфира, чем все держатели публичных компаний вместе взятые.

В целом, эфир должен захватить часть глобального финансового потока, которую раньше не захватывал ни один актив, сжигание должно снова опережать эмиссию, пара $ETH-биткойн должна восстановиться более круто, чем когда-либо в своей истории, а тезис о корпоративном валидаторе должен фактически превратиться в валидирующую силу.

Пара $ETH/биткойн, обнаружившая настоящий тренд, а не недельный отскок, станет первым признаком того, что что-то действительно меняется. Однако сейчас данные говорят о другом.