Ведущие игроки децентрализованного финансирования призывают регулирующий орган установить четкие правила брокерской деятельности после недавнего разъяснения стандартов пользовательского интерфейса.

Тяжеловесы DeFi призывают SEC превратить свою временную безопасную гавань «некастодиального пользовательского интерфейса» в обязательные брокерские правила, которые защищают нейтральную инфраструктуру от постепенного регулирования.

Широкая коалиция разработчиков DeFi и инвесторов настаивает на том, чтобы Комиссия по ценным бумагам и биржам США закрепила свое недавнее руководство для персонала по «некастодиальным пользовательским интерфейсам» посредством формального нормотворчества, утверждая, что только четкие и прочные определения «брокера» предотвратят прекращение регулирования нейтральной инфраструктуры. В письме, поданном на этой неделе, Образовательный фонд DeFi, Aave Labs, Uniswap Labs, Paradigm, Andreessen Horowitz и другие подписавшие стороны отреагировали на заявление сотрудников Отдела торговли и рынков SEC от 13 апреля о том, когда внешние стороны криптоактивов должны регистрироваться в качестве брокеров.

Коалиция «решительно поддерживает» вывод сотрудников о том, что пользовательский интерфейс, не связанный с хранением, «который просто преобразует инициируемые пользователем инструкции в команды, удобочитаемые для блокчейна» и дает пользователям полный контроль над своими активами, не требует регистрации брокера-дилера. Они утверждают, что такие инструменты функционируют как техническая инфраструктура, а не как посредники в транзакциях, что согласуется с призывом комиссара Хестер Пирс к «более постоянному подходу к регулированию», который отражает то, как на самом деле работает DeFi.

От временного руководства к обязательным правилам

В заявлении от 13 апреля был установлен пятилетний срок бездействия для «защищенных поставщиков пользовательского интерфейса», позволяющий определенным внешним интерфейсам DeFi и кошелькам с самостоятельным хранением работать без регистрации брокера, если они соответствуют 12 условиям, включая строгие ограничения на усмотрение, обработку заказов и рекомендации. Заметным отходом от традиционной практики является то, что сотрудники заявили, что не будут возражать, если эти поставщики будут получать комиссию за транзакцию, при условии, что компенсация будет фиксированной, объективной и независимой от продукта или места проведения, но при этом будет запрещена оплата за поток заказов.

Но это руководство носит явно временный характер и может быть отозвано в 2031 году в отсутствие решения Комиссии, и этот срок, по мнению коалиции DeFi, недостаточно хорош для предприятий, делающих многолетние ставки на инфраструктуру. В их письме содержится призыв к SEC начать разработку правил с уведомлениями и комментариями, которые бы жестко запрограммировали определение современного брокера, явно исключая нейтральных поставщиков программного обеспечения, валидаторов, операторов RPC/API, сети оракулов и облачную инфраструктуру, которые никогда не берут на себя хранение и не осуществляют торговую свободу.

«В отсутствие четких, технологически нейтральных правил будущие сотрудники или комиссии могут по-новому интерпретировать определение брокера таким образом, что это заморозит инновации и вытеснит основную инфраструктуру США за границу», — предупреждают группы, повторяя опасения, что специальные рекомендации могут быть отменены так же быстро, как они изданы.

Регуляторный вакуум, поскольку Конгресс застопорился

Время написания письма выбрано не случайно. Поскольку Закон о ясности — основной федеральный законопроект о структуре крипторынка — застрял в Банковском комитете Сената и ему грозит жесткий крайний срок в конце мая, установленный сенатором Берни Морено, отраслевые группы все чаще рассматривают свод правил SEC как единственный рычаг для ясности в краткосрочной перспективе. В юридических записках таких фирм, как Sidley, Jones Day и Deloitte, заявление от 13 апреля уже сформулировано как «путь» для поставщиков интерфейсов DeFi, но подчеркнуто, что оно касается только правил брокерско-дилерских отношений, а не регистрации на бирже, обязательств по ПОД или ответственности по борьбе с мошенничеством.

В своем еженедельном «Обзоре DeFi» Образовательный фонд DeFi назвал переезд персонала «важным первым шагом», но подчеркнул, что «длительная нормативная определенность требует действий на уровне Комиссии», а не только заявлений персонала. До тех пор, пока Конгресс не примет решения или SEC не завершит полную разработку правил, усилия коалиции подчеркивают более широкую реальность: судьба инфраструктуры DeFi в США по-прежнему зависит от того, как определение брокера 90-летней давности применяется к строкам кода.