Трейдеры готовятся к потенциальному резкому падению стоимости биткойна, о чем свидетельствует сдержанный, но зловещий прогноз рынка опционов.

Приглушенное ценовое действие Биткойна маскирует нарастание риска снижения на рынках деривативов, где трейдеры все чаще готовятся к более резкому падению.

Согласно недавнему отчету Bitfinex, рынок опционов демонстрирует постоянный разрыв между подразумеваемой и реализованной волатильностью, при этом подразумеваемая волатильность держится в диапазоне от 48% до 55%, в то время как фактические колебания цен остаются сдержанными. Это расхождение предполагает, что трейдеры платят больше за защиту, даже несмотря на то, что спотовые рынки кажутся спокойными.

Более критический фактор находится чуть ниже текущих уровней. Аналитики указывают на «негативную гамма-среду» ниже $68 000, когда маркет-мейкеры, продавшие защиту от падения цен, могут быть вынуждены продавать биткойны при падении цен, чтобы хеджировать свои риски.

Такая динамика может превратить постепенное снижение в более резкое движение. По мере падения цен активность хеджирования усиливает давление со стороны продавцов, создавая то, что в отчете описывается как «самоусиливающийся цикл обратной связи».

Такая установка делает биткойн уязвимым для ускоренного движения к уровню $60 000, если поддержка будет прорвана. Даже недавней ликвидации — длинных позиций на сумму более 247 миллионов долларов — возможно, было недостаточно для полной перезагрузки позиций.

Несмотря на отсутствие значительных колебаний цен, структура рынка указывает на низкую убедительность. Трейдеры не проявляют агрессивной направленности, но они не желают сбрасывать со счетов хвостовой риск, что является признаком того, что текущий диапазон может не удержаться, говорится в отчете.

«Стабильность» — мираж

Боковой торговый диапазон Биткойна между примерно $64 000 и $74 000 создал видимость стабильности, но основные условия спроса говорят о другом. В докладе описывается рынок как «хрупкое равновесие», при котором ослабление спотового спроса и сокращение участия приводят к тому, что цены поддерживаются истончающейся базой покупателей.

Деятельность корпоративного казначейства, которая когда-то была постоянным источником спроса, значительно сузилась. В то время как такие компании, как Strategy (MSTR), продолжают накапливать акции, другие отступили или даже сократили свои позиции, включая заметную продажу Marathon (MARA). Этот сдвиг сделал рынок все более зависимым от небольшого числа участников, а не от широкого накопления.

В то же время большая концентрация предложения находится выше текущих цен, особенно в районе 74 000 долларов США. Инвесторы, которые покупали на более высоких уровнях, теперь стремятся выйти из рынка при росте, ограничивая потенциал роста и укрепляя диапазон.

В совокупности эти силы позволяют предположить, что нынешнее спокойствие Биткойна является не столько признаком силы, сколько временным балансом. Поскольку спрос ослабевает, а позиции деривативов становятся все более хрупкими, рынок может быть более подвержен внезапному обвалу, чем предполагает одно только ценовое движение.