Недооцененные драгоценные камни: полупроводниковые гиганты готовы к подъему на фоне бума искусственного интеллекта

Оглавление Три мощных производителя полупроводников — Micron, AMD и Taiwan Semiconductor Manufacturing — оседлали волну искусственного интеллекта с впечатляющей динамикой. Тем не менее, несмотря на хорошие финансовые показатели и траекторию ускорения роста, аналитики рынка предполагают, что эти акции могут быть недооценены по сравнению с аналогами по сектору. Продолжающееся развитие инфраструктуры искусственного интеллекта создало растущий спрос во всей цепочке поставок полупроводников — от специализированных модулей памяти до передовых процессоров и передовых производственных услуг. Хотя эти компании занимают разные позиции в этой экосистеме, у них есть общая привлекательная характеристика: значительное увеличение доходов без повышенных коэффициентов оценки, которыми обладают другие компании, ориентированные на ИИ. Компания Micron претерпела значительные изменения в восприятии инвесторов, превратившись из циклического производителя товаров в важнейшего поставщика инфраструктуры искусственного интеллекта. Micron Technology, Inc., МЮ. Во втором финансовом квартале 2026 года выручка компании выросла почти в три раза по сравнению с аналогичным периодом двенадцать месяцев назад. Производитель полупроводников достиг беспрецедентного уровня производительности по всему портфелю своей продукции, включая DRAM, флэш-память NAND, память с высокой пропускной способностью и все операционные сегменты. Показатели рентабельности показали столь же значительное улучшение. Прогнозы компании только на третий финансовый квартал, согласно прогнозам, превзойдут общие годовые показатели выручки за любой финансовый год, заканчивающийся до 2024 года. Серверам искусственного интеллекта требуется огромное количество специализированной памяти с высокой пропускной способностью, и Micron позиционирует себя как основного поставщика этого критически важного компонента. Руководство компании отметило, что устойчивый спрос в сочетании с ограниченными условиями поставок, скорее всего, сохранится и в 2027 году. Производитель также ведет переговоры о расширенных многолетних соглашениях о поставках с основными клиентами, что потенциально трансформирует бизнес-модель в сторону большей предсказуемости и уменьшает исторические закономерности бума и спада, которые характеризовали индустрию памяти. Несмотря на эти фундаментальные улучшения, Micron продолжает торговать со скидкой по сравнению с разработчиками чипов искусственного интеллекта, даже несмотря на то, что память стала незаменимой для вычислительной архитектуры искусственного интеллекта. AMD объявила о рекордных квартальных продажах в размере $10,3 млрд в четвертом квартале 2025 года, что на 34% больше, чем в прошлом году. Компания достигла валовой прибыли без учета GAAP в размере 57%. Генеральный директор Advanced Micro Devices, Inc. AMD Лиза Су охарактеризовала 2025 год как год преобразований и подчеркнула, что компания начала 2026 год со значительным импульсом вперед. Она выделила семейство процессоров EPYC и расширение операций искусственного интеллекта в центрах обработки данных в качестве основных двигателей роста. AMD создает комплексную экосистему искусственного интеллекта, которая включает в себя графические процессоры для центров обработки данных, центральные процессоры серверов и стратегическое сотрудничество на уровне системы. Участники рынка часто позиционируют AMD как прямого конкурента Nvidia, а иногда отвергают ее как худшую альтернативу. Однако инвестиционный тезис AMD не требует полного превосходства Nvidia. Компании просто необходимо захватить растущую долю рынка на быстро расширяющемся целевом рынке, сохраняя при этом здоровую норму прибыли. Если AMD сохранит траекторию роста своего искусственного интеллекта, сохраняя при этом маржинальную дисциплину, некоторые аналитики считают, что текущие оценки могут оказаться значительно сниженными, если рассматривать их ретроспективно. TSMC производит сложные полупроводниковые чипы, которые обеспечивают большую часть современной экономики искусственного интеллекта. Литейный гигант прогнозирует, что в 2026 году доходы вырастут почти на 30%, если они будут выражены в валюте США. Тайваньская компания по производству полупроводниковых материалов Limited, производство ускорителей искусственного интеллекта TSM составило значительную долю от общего дохода в 2025 году. Руководство прогнозирует, что этот сегмент будет расти среднегодовыми темпами в пределах 40 процентов в течение пятилетнего периода, начиная с 2024 года. Стратегическая позиция TSMC фундаментально отличается от Micron или AMD. Компания поддерживает диверсификацию продуктов и клиентов, а не зависит от какого-либо отдельного предложения или отношений с клиентами. Пока спрос на передовое производство полупроводников остается устойчивым, TSMC занимает незаменимую позицию в глобальной цепочке поставок. Производственные мощности производителя расположены на Тайване, в Японии и США, а в настоящее время разрабатываются дополнительные проекты расширения в Америке. Micron, AMD и TSMC продемонстрировали убедительные финансовые результаты за последние отчетные периоды. Каждая компания сохраняет значительную долю спроса на оборудование для искусственного интеллекта, демонстрируя при этом рост доходов и повышение прибыльности. Устойчивость этих тенденций роста во многом будет зависеть от того, сохранятся ли инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта на нынешних темпах до конца 2026 года и в последующий период.