Администрация США обдумывает план пересмотра правил раскрытия информации для сделок с деривативами
Белый дом рассматривает совместное предложение SEC и CFTC, которое фундаментально изменит порядок отчетности консультантов частных фондов о своей деятельности по свопам и свопам на основе ценных бумаг. Изменения касаются формы PF, формы конфиденциальной отчетности, которую консультанты частных фондов подавали со времен Додда-Франка, и эти изменения повысят пороговые значения отчетности настолько высоко, что позволят почти половине нынешних подающих отчетность полностью освободиться от ответственности.
Что на самом деле меняет предложение
Ожидается, что SEC и CFTC совместно предложат поправки к форме PF примерно 20 апреля 2026 года. Основная цифра: порог отчетности для консультантов частных фондов подскочит со 150 миллионов долларов до 1 миллиарда долларов в активах под управлением.
В частности, для консультантов крупных хедж-фондов порог отчетности о рисках вырастет с $1,5 млрд до $10 млрд в AUM. Только крупнейшие игроки в мире хедж-фондов должны будут предоставлять наиболее подробную отчетность.
Реклама
Несмотря на значительно более высокие пороговые значения, более 90% валовых активов частных фондов по-прежнему будут подпадать под сферу отчетности. Почти половина нынешних заявителей формы PF будет освобождена от уплаты налога в соответствии с новыми пороговыми значениями.
Более широкий контекст регулирования
В декабре 2025 года CFTC завершила работу по пересмотру правил делового поведения дилеров в отношении требований к документации. В апреле 2025 года SEC продлила действие положения, позволяющего участникам рынка продолжать использовать отчетность в стиле CFTC для определенных свопов на основе ценных бумаг до 5 ноября 2029 года.
Обзор Белого дома также включает в себя предложения, связанные с рынками прогнозов, что предполагает более широкий интерес к перекалибровке финансового регулирования одновременно по нескольким классам активов.
Что это значит для инвесторов
Для консультантов небольших частных фондов, управляющих от $150 млн до $1 млрд, отмена требований к подаче формы PF высвободит ресурсы, которые в настоящее время предназначены для нормативной отчетности. Усилия по гармонизации между SEC и CFTC имеют последствия для деривативов, связанных с цифровыми активами, где к одному и тому же продукту могут предъявляться разные требования к отчетности в зависимости от того, какое агентство претендует на юрисдикцию.
Повышение пороговых значений означает менее детальные данные о фондах среднего размера. Регулирующие органы делают ставку на то, что данные, которые они теряют от освобожденных от уплаты налогов лиц, не имеют существенного значения для их надзорной миссии, сохраняя при этом охват более 90% валовых активов частных фондов.
Фирмы, работающие как на традиционных, так и на рынках деривативов цифровых активов, должны внимательно следить за этим предложением. Период комментариев после официального предложения станет окном для формирования окончательных правил, а пороговые значения, возникающие в результате этого процесса, определят обязательства по соблюдению на долгие годы вперед.