«Мы здесь не для того, чтобы предоставлять рабочие места»: председатель CySEC по криптопреступникам, рынкам прогнозов и Закону о высоких проводах регулирования ЕС
"Наша роль как финансового регулятора заключается в защите рынка; мы здесь не для того, чтобы создавать рабочие места. Это может звучать грубо, но реальность такова, что даже если предприятия нанимают большие команды продаж, это не может оправдать несоблюдение нормативной базы", - говорит Джордж Теохаридес, председатель CySEC.
В Никосии, где средиземноморское солнце часто бывает достаточно резким, чтобы действовать как дезинфицирующее средство, похоже, что нормативной тени мало.
И в то утро, когда свет льется из окон штаб-квартиры CySEC, председатель находится в задумчивом, хотя и бескомпромиссном настроении.
Трение между защитой и ростом
В последнее десятилетие Кипр и особенно Лимассол ощущались как граница. К концу 2013 года CySEC контролировал 152 кипрские инвестиционные фирмы (CIF), легальную категорию розничных брокеров острова.
Рынок продолжал расти: по состоянию на 2024 год в розничных брокерах работало от 7000 до 8000 человек. Glassdoor оценивает среднюю общую заработную плату в 30 000 евро.
В экономике, где примерно 40% людей зарабатывают менее 1500 евро в месяц, согласно данным Статистической службы Кипра на 2025 год, этот сектор является не просто отдельной статьей ВВП; он превратился в жизненно важный орган местной экономики.
Но когда в конце нулевых годов ESMA усилила свое влияние в Париже, рост местного рынка застопорился: в период с 2020 по 2025 год количество CIF выросло с 242 до 252.
Граница, кажется, тщательно огорожена.
«Мы следуем правилам ЕС», — продолжает Теохаридес. "Что бы CySEC ни делала на рынке CFD, это не отдельная инициатива. Мы являемся частью союза и, как таковые, несем ответственность за применение и обеспечение соблюдения правил и директив ЕС".
Трение остается: поддержание конкурентного сектора розничных брокерских услуг и выгод для местной экономики при одновременном удовлетворении нормативных требований на уровне ЕС для защиты розничных инвесторов.
Это рискованный поступок, особенно когда к спекуляциям в сфере розничной торговли относятся с крайним подозрением.
И последний предмет, который раскрывает эти разногласия, — это криптопреступники.
«У нас было другое юридическое мнение относительно классификации криптопреступников»
В начале 2026 года ESMA опубликовало заявление, в котором указывалось, что криптовалютные бессрочные инструменты, являющиеся производными инструментами без даты истечения срока действия, которые отслеживают цену криптовалют, вероятно, подпадут под меры вмешательства в продукт, установленные в 2018 году.
Их коммерческое название не имеет значения, заявили в ESMA. По сути, Париж решил, что если инструмент шатается, как CFD, с ним следует обращаться как с CFD.
Это область, которую CySEC тщательно изучала в прошлом году, и на мгновение Никосия отклонилась от проторенного пути.
«У нас было другое юридическое мнение относительно классификации этих контрактов, и мы высказали свою точку зрения», — объясняет Теохаридес.
Аналитики CySEC считали, что между CFD и криптопреступниками существуют существенные различия, технические нюансы достаточно значительны, чтобы их следовало классифицировать как совершенно другой вид деривативов.
«Мы посчитали, что если риски для инвесторов сохраняются, то эти продукты следовало бы изучить независимо», — добавляет он.
Увы, в ЕС различия в юридических мнениях столь же распространены, как грязь, и обычно столь же непреодолимы. Большинство регуляторов в блоке видели только CFD в цифровой толстовке.
«Теперь, когда заявление опубликовано, мы оцениваем его и вскоре предоставим рынку рекомендации о том, как следует интерпретировать эту конкретную позицию», — подчеркивает Теохаридес.
Хотя он намекает, что здесь может быть какое-то пространство для маневра, он не хочет раскрывать природу этого пространства. Однако посыл ясен: заявление ESMA будет выполнено. «Мы являемся союзом 27 государств-членов; мы должны сходиться в нашей практике».
Что касается отрасли, то это было на стене. Провайдеры уже сократили кредитное плечо на крипто-преступников для европейских клиентов до 10 раз, что на несколько порядков ниже, чем у их офшорных коллег.
Наиболее вероятный сценарий сейчас заключается в том, что кредитное плечо будет снижено до 2x. Маркетинг будет ограничен, а защита от отрицательного баланса, среди прочего, станет обязательной.
Это также указывает на направление выживания. Поскольку спекуляция в любой форме становится все более затрудненной, поворот к спотовым рынкам, акциям, токенизированным или иным образом, а также твердым активам становится улицей с односторонним движением.
Трансатлантический раскол
В то время как Европа готовится завернуть криптопреступников в пузырчатую пленку, предписанную Парижем, по ту сторону Атлантики настроения заметно иные.
Майкл Селиг, председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), недавно объявил о планах создать специальную структуру для криптопреступников. Цель проста: вернуть ликвидность, ушедшую на оффшорные рынки.
«Год назад этого не было в случае с CFTC или SEC», — комментирует Теохаридес, указывая на присущую американскому процессу принятия решений нестабильность.
Если Европу можно охарактеризовать как устойчивый, хотя и медленный пароход, то США сегодня кажутся скоростным пароходом.