Отчет Белого дома отвергает запрет на доходность стейблкоинов, ссылаясь на потребительские затраты в размере 800 миллионов долларов и минимальную прибыль от кредитования

Оглавление Совет экономических консультантов Белого дома (CEA) опубликовал отчет о запрете доходности стейблкоинов, обнаружив, что запрет на доходность стейблкоинов обойдется потребителям в 800 миллионов долларов. В свою очередь, банковское кредитование увеличится лишь на 0,02%. В докладе оспариваются аргументы крупных финансовых учреждений о том, что запрет на доходность защищает кредитование сообществ. Это добавляет новые данные к продолжающимся политическим дебатам вокруг Закона о ГЕНИИ и предлагаемых положений Закона о ЯСНОСТИ. Результаты CEA показывают, что устранение доходности стейблкоинов добавит всего 2,1 миллиарда долларов к кредитному рынку в 12 триллионов долларов. Это означает, что соотношение затрат и выгод составляет 6,6, а это означает, что потребители теряют гораздо больше, чем выигрывают банки. Цифры затрудняют оправдание полного запрета на возврат конкурентных стейблкоинов. Если разбить цифры дальше, то крупные банки проведут 76% этого дополнительного кредитования. На местные банки — те, чьи активы составляют менее 10 миллиардов долларов — будет приходиться всего 24%, или примерно 500 миллионов долларов. Их доля кредитования вырастет всего на 0,026%, и эта цифра в отчете названа незначительной. CEA также провело стресс-тестирование своей модели, используя допущения наихудшего случая. К ним относятся рынок стейблкоинов, в шесть раз превышающий нынешний размер, все резервы, заблокированные в наличных деньгах, и отказ Федеральной резервной системы от своей нынешней структуры. Даже тогда банковское кредитование выросло всего на 4,4%. Как заметил в ответ один из представителей отрасли: «Запрет на доходность мало что сделает для защиты банковского кредитования, отказываясь при этом от потребительских преимуществ, связанных с конкурентоспособной доходностью от холдингов стейблкоинов». Данные указывают в одном и том же направлении во всех протестированных сценариях. Главный аргумент в пользу запрета на доходность был сосредоточен на бегстве депозитов — идее о том, что стейблкоины, предлагающие доходность, будут отвлекать средства от традиционных банков. Однако в отчете CEA содержится мало доказательств, подтверждающих эту обеспокоенность в нынешних рыночных масштабах. Закон GENIUS, подписанный в июле 2025 года, уже требует от эмитентов стейблкоинов поддерживать резервное обеспечение в соотношении один к одному. Резервы должны состоять из утвержденных активов, включая доллары США, краткосрочные казначейские облигации и фонды денежного рынка. Закон также запрещает прямые выплаты дохода владельцам стейблкоинов. Некоторые варианты предлагаемого Закона о CLARITY пойдут дальше, заключив соглашения о доходах со сторонними или аффилированными лицами. Критики такого подхода утверждают, что такие механизмы просто создают конкуренцию и расширяют доступ потребителей к более качественным финансовым продуктам. В одном из ответов на отчет CEA говорилось: "Сторонние соглашения о доходности не вызывают бегства депозитов. Все, что они делают, это поощряют конкуренцию, предлагают потребителям новые продукты и позволяют стейблкоинам выходить на новые рынки". Данные отчета подтверждают эту позицию в нескольких смоделированных сценариях. Выводы CEA теперь перекладывают бремя доказывания обратно на тех, кто призывает к широкому запрету на добычу.