Почему акции Palo Alto Networks (PANW) упали на 6%, несмотря на сокрушительную прибыль в третьем квартале

Акции Palo Alto Networks упали на 5,6% во время торговой сессии в среду, установившись около $280, несмотря на то, что гигант кибербезопасности представил результаты за третий финансовый квартал, которые превзошли прогнозы аналитиков по ключевым показателям. Palo Alto Networks, Inc., PANW Падение произошло после того, как акции выросли на 79% за 30 торговых сессий, предшествовавших объявлению о прибылях и убытках, что стало крупнейшим ростом предварительной прибыли компании за более чем 13 лет, согласно данным Jefferies. Спад после отчета о прибыли оказался хрестоматийным примером фиксации прибыли после продолжительного роста. Продажи в третьем квартале составили $3 млрд, превысив прогнозы. Скорректированная прибыль достигла $0,85 на акцию, что также превысило консенсус-прогнозы. В тот день более широкая индустрия программного обеспечения также столкнулась с препятствиями: индекс iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) снизился на 4,3%. Ежегодный регулярный доход от предложений безопасности следующего поколения достиг $8,13 млрд, что представляет собой рост на 60% по сравнению с прошлым годом. Органический ARR, исключая вклады от недавних приобретений ChronSphere и CyberArk, увеличился на 28%, что соответствует темпам роста во втором квартале, сохраняя при этом устойчивую динамику. Органический чистый новый ARR последовательно увеличился на 32% за этот период, а органический доход достиг $2,61 млрд, что означает рост на 14%. По словам аналитика Jefferies Джеффа Фавуццы, небольшое беспокойство вызвало органический показатель ARR, который немного не оправдал ожиданий некоторых институциональных инвесторов. Хотя это относительно небольшое упущение, оно имело значение, учитывая повышенную оценку акций, представленную в отчете. Прогноз годовой выручки руководства в середине года составил $11,42 млрд, что примерно на 1% выше консенсуса аналитиков. По данным FactSet, хотя потенциал роста PANW меньший, чем квартальный показатель, он исторически превосходил прогнозы в среднем на 5% за последние 10 кварталов. Компания прогнозирует, что операционная рентабельность за весь год составит чуть выше 29%, что выше 27,1%, зафиксированных в третьем квартале. Руководство также отметило, что ожидаемая экономия средств в результате недавней деятельности по слияниям и поглощениям материализуется на один-два квартала раньше первоначальных ожиданий. Генеральный директор Никеш Арора изложил амбиции по достижению целевого показателя маржи свободного денежного потока в 40% к 2028 финансовому году. Согласно текущим аналитическим моделям, прогнозирующим выручку в 2028 финансовом году в размере 15,61 миллиарда долларов, достижение этой маржи принесет примерно 6,24 миллиарда долларов свободного денежного потока, что почти на 50% выше текущих прогнозов на 2026 финансовый год. Новое предложение компании по обеспечению безопасности на основе искусственного интеллекта «Psima AIRS» утроило ее клиентскую базу с примерно 100 во втором квартале до примерно 300 в настоящее время. UBS повысил целевую цену до $300 со $183, сохранив при этом нейтральную позицию. До распродажи акции торговались чуть ниже пересмотренной цели на уровне $297. В системе оценки UBS применяется коэффициент EV/свободный денежный поток 40x, основанный на ожидаемом двузначном росте до календарного 2028 года. Розенблатт повысил целевую цель до $355 с рекомендацией «Покупать». Evercore ISI повысила целевую цену до $375, также получив рекомендацию «Покупать». Стифел перешел к цене 330 долларов, покупая акции. Wells Fargo установил цель в 325 долларов. Стивенс сохранил рейтинг равного веса с целью в 300 долларов. Аналитик Mizuho Грегг Московиц сохранил свой рейтинг «лучше рынка», отметив сохраняющийся оптимизм в отношении стратегического сдвига PANW в сторону более быстрорастущих потоков доходов на основе подписки. Оставшиеся обязательства к исполнению составили 18,4 миллиарда долларов, превысив оценку на 590 миллионов долларов. Скорректированный свободный денежный поток за квартал составил $910 млн, в результате чего маржа свободного денежного потока за двенадцать месяцев составила 38,5%.