اینکریج نے خبردار کیا ہے کہ اگر BTC زیادہ ریپ کرتا ہے تو Bitcoin Yield تجارت میں اضافہ ہو سکتا ہے۔

اینکریج ڈیجیٹل کا کہنا ہے کہ بٹ کوائن کورڈ کال کی حکمت عملی $BTC ہولڈرز کے لیے مصنوعی پیداوار پیدا کر سکتی ہے، لیکن صرف اس صورت میں جب سخت نظم و ضبط کے ساتھ انتظام کیا جائے۔ فرم کی نئی تحقیق نے خبردار کیا ہے کہ بٹ کوائن پر اوپر کی فروخت کمزور مارکیٹوں میں کمی کو کم کر سکتی ہے، پھر بھی جب $BTC اپنے پرتشدد بیل مارکیٹ کے مراحل میں سے ایک میں داخل ہوتا ہے تو کیپ تیزی سے بڑھ جاتی ہے۔

تجزیہ، اینکریج ڈیجیٹل ہیڈ آف ریسرچ ڈیوڈ لاونٹ کی طرف سے لکھا گیا ہے، ڈیریبٹ مضمر اتار چڑھاؤ کی سطح پر فی گھنٹہ کے حساب سے بٹ کوائن پر منظم کورڈ کال رائٹنگ کا جائزہ لیتا ہے۔ اینکریج نے کہا کہ اس مطالعہ میں اکتوبر 2021 سے اپریل 2026 ڈیٹاسیٹ میں ہر ممکنہ انٹری پوائنٹ پر 37,000 سے زیادہ انفرادی بیک ٹیسٹ شامل ہیں، جس سے یہ وضاحت کرنے کی مزید تفصیلی کوششوں میں سے ایک ہے کہ $BTC آپشنز کی آمدنی کہاں کام کرتی ہے اور کہاں ٹوٹتی ہے۔

اینکریج بٹ کوائن کی پیداوار کی حکمت عملی کو جانچتا ہے۔

اینکریج کا استدلال ہے کہ بٹ کوائن کے اختیارات ایک مخصوص مشتق طبقہ سے ادارہ جاتی طور پر متعلقہ مارکیٹ میں منتقل ہو گئے ہیں۔ پچھلے پانچ سالوں میں تصوراتی $BTC کے اختیارات کی کھلی دلچسپی میں تقریباً دس گنا اضافہ ہوا ہے، جو کہ 2025 کے آخر میں 100 بلین ڈالر سے اوپر بڑھ گیا ہے اس سے پہلے کہ مطالعہ میں تقریباً 60 بلین ڈالر بیٹھیں۔ وہ سطح، کاغذی نوٹ، پوری $BTC فیوچر مارکیٹ کی کھلی دلچسپی سے اوپر ہے۔

آئی بی آئی ٹی کے اختیارات نے مارکیٹ کی ساخت کو بھی بدل دیا ہے۔ 2024 کے آخر میں شروع کیا گیا، وہ اتنی تیزی سے ترقی کر چکے ہیں کہ ڈیریبٹ کو $BTC آپشنز اوپن انٹرسٹ اور تجارتی سرگرمی کے لیے ایک اہم مقام کے طور پر مدمقابل کر سکیں۔ اینکریج کے لیے، اس کا مطلب ہے کہ آج مارکیٹ کے ادارے جس کا جائزہ لے رہے ہیں وہ 18 مہینے پہلے موجود ادارے سے گہرا، زیادہ قابل رسائی اور مادی طور پر مختلف ہے۔

Bitcoin کے اتار چڑھاؤ کے خطرے کے پریمیم پر تحقیقی مراکز۔ اینکریج $BTC، SPY اور QQQ کے لیے اگلے 21 تجارتی دنوں میں 25-ڈیلٹا کال مضمر اتار چڑھاؤ کا موازنہ کرتا ہے۔ $BTC کا الٹا اتار چڑھاؤ کے خطرے کا پریمیم، پیپر کے مطابق، ایکویٹی بینچ مارکس سے تقریباً دو سے تین گنا بڑھ گیا ہے، 2024 کے بعد کے بیشتر عرصے تک یہ فرق برقرار ہے۔

وہ پریمیم کشش ہے۔ احاطہ شدہ کالیں $BTC ہولڈرز کو ایک متعین ہڑتال تک بنیادی اثاثہ کی نمائش کو برقرار رکھتے ہوئے اختیاری آمدنی جمع کرنے کی اجازت دیتی ہیں۔ لاگت اتنی ہی اہم ہے: اگر بٹ کوائن ہڑتال کے ذریعے ریلیز کرتا ہے، تو الٹا شرکت محدود ہو جاتی ہے۔ اینکریج اسے حکمت عملی میں مرکزی تناؤ کے طور پر بناتا ہے، نہ کہ فوٹ نوٹ۔ ایک سادہ 20 ڈیلٹا، 30 دن کی کورڈ کال حکمت عملی نے حالیہ 12 ماہ کی ونڈو میں اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔

30 اپریل 2025 سے 30 اپریل 2026 تک، اس نے $BTC کی بنیادی پوزیشن پر 5.5% کی خالص پیداوار پیدا کی جبکہ سپاٹ $BTC میں 19.4% کی کمی واقع ہوئی۔ اینکریج کے تخروپن میں، اوورلے $BTC ڈرا ڈاؤن کے تقریباً ایک تہائی کو آفسیٹ کرتا ہے۔ ملاوٹ شدہ پورٹ فولیو کا سالانہ اتار چڑھاؤ بھی 40.6% سے گر کر 35.0% ہو گیا، جب کہ زیادہ سے زیادہ ڈرا ڈاؤن 49.7% سے 44.5% ہو گیا۔

لیکن پورے سائیکل کے نتائج بہت کم خوش کن تھے۔ جب اسی غیر فلٹر شدہ حکمت عملی کو پورے اکتوبر 2021 سے اپریل 2026 کے عرصے میں بڑھایا گیا، تو اس نے منفی 0.5%، یا مائنس 0.1% سالانہ پیدا کیا۔ یہ 4.38 سے 1 کے موافق جیت/ہارنے کے تناسب کے باوجود ہوا، 13 ہارنے والے کے مقابلے میں 57 جیتنے والے ٹریڈز کے ساتھ۔

اینکریج اس مسئلے کو "سٹیم رولر کے سامنے پیسے اٹھانے" کے طور پر بیان کرتا ہے۔ سٹیم رولر بٹ کوائن کا مستقل، خود کار طریقے سے منسلک ریلیوں کا رجحان ہے۔ 2021 کے آخر میں سائیکل کی چوٹی کے دوران، 2023-2024 تقریباً $16,000 سے $70,000 سے زیادہ کی طرف بڑھ گیا، اور 2025 کی بیل مارکیٹ جس نے مختصر طور پر $BTC کو $100,000 سے اوپر دھکیل دیا، شارٹ کالز بار بار اسٹرائیک پرائسز کے ذریعے اسپاٹ منتقل ہونے پر اوور کر دی گئیں۔

یہی وجہ ہے کہ کاغذ کا استدلال ہے کہ کور کال رائٹنگ ایک "ایکٹو مینجمنٹ حکمت عملی" ہے، نہ کہ ایک غیر فعال پیداوار کا احاطہ۔ غیر فلٹر شدہ ورژن نے حکومت سے قطع نظر کالوں کو فروخت کیا۔ نظم و ضبط والا ورژن بہتر حالات کا انتظار کر رہا تھا۔

اینکریج نے ایک فلٹر کا تجربہ کیا جس میں $BTC کے رجحان کو مضبوطی سے تیز نہ ہونے کی ضرورت ہوتی ہے، 10-دن، 30-دن اور 50-دن کے موونگ-ایوریج اسٹیک کی بنیاد پر، اور اس کے 90-دن کی رولنگ اوسط سے اوپر بیٹھنے کے لیے مضمر اتار چڑھاؤ کی ضرورت ہوتی ہے۔ باہر نکلنے پر، ماڈل نے گاما کے خطرے کو کم کرنے کے لیے 75% ٹیک-پرافٹ تھریشولڈ، ڈیلٹا اسٹاپ لاس اور ایک دو دن کا بفر استعمال کیا۔

نتائج مادی طور پر بدل گئے۔ ان سادہ نظام اور مضمر اتار چڑھاؤ کے فلٹرز کے ساتھ، پوری مدت کے دوران کورڈ کال کا تعاون بڑھ کر 23.7 فیصد، یا سالانہ 5.2 فیصد ہو گیا۔ ملاوٹ شدہ پورٹ فولیو شارپ 0.20 سے 0.30 تک بہتر ہوا، لیکن حکمت عملی مارکیٹ میں صرف 44 فیصد وقت تھی۔

اینکریج کا پیرامیٹر کام بھی قابل عمل حد کو کم کرتا ہے۔ 10 سے کم ڈیلٹا مستقل تھے لیکن بہت سے ادارہ جاتی مینڈیٹ کے لیے بہت پتلے تھے۔ 25-ڈیلٹا سے اوپر، دشاتمک نمائش نے $BTC بیل مارکیٹوں کے دوران حکمت عملی کو مغلوب کردیا۔ سات دن اور 14 دن کی معیادیں ساختی طور پر پسماندہ تھیں کیونکہ $BTC کی انٹرا ڈے اتار چڑھاؤ نے تھیٹا ڈے کے کافی کام کرنے سے پہلے سٹاپ لوس کے واقعات کو جنم دیا۔ کاغذ پیداواری راہداری کو 10 سے 25 ڈیلٹا کالز کے طور پر شناخت کرتا ہے جس کی میعاد کم از کم 21 دن ہوتی ہے۔

سب سے مضبوط ثبوت رولنگ ونڈو تجزیہ سے آیا ہے۔ ایک سال کے افق پر، مثبت پیداوار کی شرح بھر میں