انتھروپک غیر مجاز اسٹاک کی نمائش کے خلاف انتباہ کرتا ہے کیونکہ ٹوکن مارکیٹوں کا مطلب ٹریلین ڈالر کی قیمت ہے

کلاڈ کے پیچھے AI کمپنی، Anthropic، سرمایہ کاروں کو متنبہ کر رہی ہے کہ ٹوکنائزڈ پروڈکٹس جو اس کے نجی حصص تک رسائی کی پیشکش کرنے کا دعویٰ کرتی ہیں، غلط ہو سکتی ہیں، اس سے لڑائی بڑھ جاتی ہے کہ آیا ریٹیل ٹریڈرز کے لیے پری IPO اسٹاک کو دوبارہ پیک کیا جا سکتا ہے۔

فروری میں شائع ہونے والے ایک تازہ ترین سرمایہ کار کے انتباہی صفحہ میں، اینتھروپک نے کہا کہ اس کے اسٹاک کی کوئی بھی غیر منظور شدہ فروخت یا منتقلی، یا اس کے اسٹاک میں کوئی دلچسپی باطل ہے اور اسے اس کی کتابوں میں تسلیم نہیں کیا جائے گا۔

"ہم خصوصی مقصد والی گاڑیوں (SPVs) کو اینتھروپک اسٹاک حاصل کرنے کی اجازت نہیں دیتے ہیں اور ہماری منتقلی کی پابندیوں کے تحت SPV میں حصص کی کوئی بھی منتقلی کالعدم ہے۔ SPV کے ذریعے Anthropic کے ماضی یا مستقبل کے فنانسنگ راؤنڈز میں سرمایہ کاری کرنے کی پیشکشیں ممنوع ہیں،" کمپنی نے ایک تازہ ترین وارننگ پیج پر لکھا۔ "اس کا مطلب یہ ہے کہ اگر کوئی شخص بورڈ کی مناسب منظوری کے بغیر اینتھروپک حصص فروخت کرنے کا ارادہ رکھتا ہے، تو وہ لین دین غلط ہے۔"

اس میں مزید کہا گیا ہے کہ کوئی بھی تیسرا فریق جو براہ راست فروخت، فارورڈ کنٹریکٹس، "ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز" یا دیگر میکانزم کے ذریعے عام لوگوں کو اینتھروپک حصص فروخت کرنے کا دعویٰ کرتا ہے یا تو وہ دھوکہ دہی میں ملوث ہے یا ایسی سرمایہ کاری کی پیشکش کر رہا ہے جس کی ہماری منتقلی کی پابندیوں کی وجہ سے کوئی قدر نہیں ہو سکتی۔

پچھلے سال کے دوران، کئی کرپٹو ایکسچینجز نے کرہ ارض کی کچھ مشہور ترین ٹیک کمپنیوں، جیسے Anthropic، SpaceX، اور Polymarket کے لیے پری IPO کی نمائش کے لیے پیشکشیں ترتیب دی ہیں۔ تاہم، تمام پیشکشیں ایک جیسی نہیں ہیں۔

کچھ مصنوعی پری IPO پرپیچوئلز ہیں، جہاں ضروری طور پر کوئی بنیادی حصص نہیں رکھا جاتا ہے، اور تاجر صرف ایک پرائیویٹ کمپنی کی مضمر تشخیص سے منسلک حوالہ قیمت پر شرط لگا رہے ہیں۔ ہو سکتا ہے کہ وہ آلات کمپنی کی اسٹاک کی منتقلی کی پابندیوں کی براہ راست خلاف ورزی نہ کریں کیونکہ کوئی حصص منتقل نہیں ہوتا ہے، لیکن وہ صارفین کو ایکویٹی کی نمائش کے بجائے اخذ کردہ دعویٰ کے ساتھ چھوڑ دیتے ہیں۔

اس کے برعکس، خصوصی مقصد کی گاڑیاں (SPVs) یا سیکنڈری مارکیٹ ہولڈنگز کے ذریعے پرائیویٹ مارکیٹ کی نمائش کی پیشکش کرنے والی مصنوعات، جیسے PreStocks کی ٹوکنائزڈ سنگل اثاثہ پیشکش یا Robinhood Ventures Fund I، ٹوکنائزڈ پرائیویٹ شیئر ایکسپوژر کے قریب ہیں۔

PreStocks کی سروس کی شرائط یہ بتاتی ہیں کہ خریداروں کو بنیادی کمپنی میں کوئی ایکویٹی یا شیئر ہولڈر کے حقوق نہیں ملتے، صرف اقتصادی نمائش ریزرو بیکنگ سے منسلک ہوتی ہے، تاہم، یہ اس بات کی وضاحت نہیں کرتا ہے کہ آیا یہ نمائش کسی خاص مقصد والی گاڑی کے ذریعے فراہم کی گئی ہے، جس سے اس کے Anthropic سے منسلک ٹوکنز کے پیچھے صحیح ڈھانچے کے بارے میں غیر یقینی صورتحال باقی رہ جاتی ہے، جو کمپنی کا کہنا ہے کہ یہ غلط ہو سکتا ہے۔

یہ ماڈل سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ بدیہی ہو سکتا ہے، لیکن یہ ان پابندیوں میں بھی براہ راست چلتا ہے جو نجی کمپنیاں اس پر عائد کرتی ہیں کہ ان کے اسٹاک میں کون خرید سکتا ہے، بیچ سکتا ہے یا دلچسپی رکھتا ہے۔

فلوریڈا میں مقیم ایک کرپٹو وکیل جان مونٹیگ نے پہلے CoinDesk کو بتایا تھا کہ نجی کمپنیاں ان ڈھانچے کو چیلنج کر سکتی ہیں۔

"میرے خیال میں پرائیویٹ کمپنیاں یہ الزام لگا کر مقدمہ بھی شروع کر سکتی ہیں کہ یہ ان کے گورننس دستاویزات، شیئر ہولڈرز کے معاہدوں، سرمایہ کاروں کے حقوق کے معاہدوں، یا بائی لاز کی خلاف ورزی کرتی ہے،" انہوں نے گزشتہ سال سکے ڈیسک کو بتایا۔ "میں اسے منتقلی کی شرائط کو کنٹرول کرنے کے جاری کنندہ کے حق کے طور پر دیکھتا ہوں۔"

غیر مجاز اسٹاک کی منتقلی کے علاوہ، ایک اور سر درد جو یہ مارکیٹ کمپنیوں کے لیے پیدا کرتی ہے وہ ہے ویلیویشن۔ ٹوکنائزڈ مارکیٹیں آئی پوپنگ امپلائیڈ پرائس ٹیگز تیار کر سکتی ہیں جو عوامی قیمتوں کی جائز دریافت معلوم ہوتی ہیں، یہاں تک کہ جب بنیادی لیکویڈیٹی نسبتاً کم ہو۔

PreStocks کے ڈیش بورڈ نے حال ہی میں ظاہر کیا ہے کہ پلیٹ فارم کے پاس کل اثاثوں میں تقریباً 23 ملین ڈالر ہونے کے باوجود، Anthropic کی مضمر قیمت 1.5 ٹریلین ڈالر سے زیادہ اور مارکیٹ کی قیمت تقریباً 1.37 ٹریلین ڈالر تھی۔

نجی کمپنیوں کے لیے جو عوامی منڈیوں کے بجائے گفت و شنید کے ذریعے سرمایہ اکٹھا کرتی ہیں، یہ ایک حقیقی بیانیہ خطرہ پیدا کرتا ہے۔ قیاس آرائی پر مبنی ٹوکن کی قیمتیں کمپنی کے کنٹرول سے باہر کی قیمتوں کے بارے میں سرمایہ کاروں کی توقعات اور سرخیوں کو تشکیل دینا شروع کر سکتی ہیں۔