اثاثہ ٹوکنائزیشن لیکویڈیٹی کا علاج نہیں ہے، JPMorgan Kinexys ہیڈ نے خبردار کیا

JPMorgan کے ٹوکنائزیشن پلیٹ فارم Kinexys کے نئے سربراہ، اولیور ہیرس کے مطابق، اثاثوں کی ٹوکنائزیشن لیکویڈیٹی کے مسائل کا علاج نہیں ہے۔ CoinDesk کے ساتھ ایک حالیہ انٹرویو میں، ہیرس نے وضاحت کی کہ یہ ٹیکنالوجی مالیاتی صنعت کے میراثی پس منظر کے نظام کو مکمل طور پر تبدیل کرنے اور تبدیل کرنے کے لیے تیار ہے۔ انہوں نے اس بات پر زور دیا کہ حقیقی تبدیلی ان نظاموں کی تعمیر نو سے آئے گی جو اثاثوں کو سپورٹ کرتے ہیں، نہ صرف انفرادی اثاثوں کو نشان زد کرنے سے۔ یہ بیان، 27 مارچ 2025 کو نیویارک میں دیا گیا، روایتی مالیات میں بلاک چین کو اپنانے کی موجودہ حالت پر ایک واضح تناظر فراہم کرتا ہے۔

اثاثہ ٹوکنائزیشن: ایک ٹول، ایک علاج نہیں۔

ہیریس نے براہ راست اثاثوں کے ٹوکنائزیشن کے ارد گرد کے ہائپ پر توجہ دی۔ بہت سے مارکیٹ کے شرکاء اسے غیر قانونی منڈیوں کے حل کے طور پر دیکھتے ہیں۔ تاہم، ہیریس نے استدلال کیا کہ صرف ٹوکنائزیشن بنیادی لیکویڈیٹی مسائل کو حل نہیں کر سکتی۔ لیکویڈیٹی کا انحصار مارکیٹ کی گہرائی، خریدار اور بیچنے والے کی شرکت، اور ریگولیٹری وضاحت پر ہوتا ہے۔ ٹوکنائزیشن کارکردگی کو بہتر بنا سکتی ہے۔ یہ تصفیہ کے اوقات کو کم کر سکتا ہے۔ اس سے اخراجات کم ہوسکتے ہیں۔ لیکن یہ طلب پیدا نہیں کر سکتا جہاں کوئی موجود نہ ہو۔ یہ فرق سرمایہ کاروں اور بلاکچین پروجیکٹس کا جائزہ لینے والے اداروں کے لیے اہم ہے۔

JPMorgan ایگزیکٹو نے زور دیا کہ ٹیکنالوجی بالغ ہے۔ تکنیکی بنیادی ڈھانچہ اور ریگولیٹری زمین کی تزئین دونوں اب کافی ترقی یافتہ ہیں۔ بڑے بینک بلاکچین انفراسٹرکچر میں اپنی سرمایہ کاری بڑھا رہے ہیں۔ وہ نئی شکل دینا شروع کر دیں گے کہ مارکیٹ کیسے چلتی ہے۔ یہ تبدیلی راتوں رات نہیں ہو گی۔ اسے میراثی نظاموں میں منظم تبدیلیوں کی ضرورت ہوگی۔

حقیقی تبدیلی: بیک اینڈ سسٹمز کی تعمیر نو

ہیریس نے کہا کہ حقیقی قدر ان نظاموں کی تعمیر نو میں ہے جو اثاثوں کو سپورٹ کرتے ہیں۔ فی الحال، بہت سے مالیاتی عمل پرانی ٹیکنالوجی پر انحصار کرتے ہیں۔ تجارتی تصفیہ میں دن لگ سکتے ہیں۔ مفاہمت کے لیے دستی مداخلت کی ضرورت ہوتی ہے۔ ڈیٹا سائلوز ناکارہیاں پیدا کرتے ہیں۔ بلاک چین ٹیکنالوجی ان سسٹمز کو سچائی کے ایک واحد، مشترکہ ذریعہ سے بدل سکتی ہے۔

یہ نقطہ نظر سادہ ٹوکنائزیشن سے آگے ہے۔ اس میں کلیئرنگ، سیٹلمنٹ اور تحویل کے لیے نیا انفراسٹرکچر بنانا شامل ہے۔ اس میں سمارٹ معاہدے شامل ہیں جو تعمیل اور رپورٹنگ کو خودکار بناتے ہیں۔ یہ ہم منصبوں کے درمیان ریئل ٹائم ڈیٹا شیئرنگ کو قابل بناتا ہے۔ یہ تبدیلیاں آپریشنل رسک کو کم کر سکتی ہیں۔ وہ اس وقت تصفیہ کے عمل میں بندھے ہوئے سرمائے کو بھی آزاد کر سکتے ہیں۔

Kinexys کس طرح بڑی تصویر میں فٹ بیٹھتا ہے۔

Kinexys JPMorgan کا وقف شدہ ٹوکنائزیشن پلیٹ فارم ہے۔ یہ روایتی اثاثوں کی ڈیجیٹل نمائندگی پیدا کرنے پر مرکوز ہے۔ ان میں بانڈز، فنڈز اور دیگر مالیاتی آلات شامل ہیں۔ پلیٹ فارم شفافیت اور کارکردگی کو بہتر بنانے کے لیے بلاک چین ٹیکنالوجی کا استعمال کرتا ہے۔ یہ موجودہ ریگولیٹری فریم ورک کے اندر کام کرتا ہے۔ یہ JPMorgan کو ادارہ جاتی بلاکچین اپنانے میں ایک رہنما کے طور پر رکھتا ہے۔

ہیرس کے تبصرے صنعت کے وسیع تر رجحانات سے ہم آہنگ ہیں۔ دوسرے بڑے بینک بھی ٹوکنائزیشن کی تلاش کر رہے ہیں۔ گولڈمین سیکس، سٹی گروپ، اور ایچ ایس بی سی نے اسی طرح کے اقدامات شروع کیے ہیں۔ ٹوکنائزڈ اثاثوں کی مارکیٹ میں نمایاں اضافہ متوقع ہے۔ کچھ اندازے بتاتے ہیں کہ یہ 2030 تک $16 ٹریلین تک پہنچ سکتا ہے۔ تاہم، یہ ترقی صرف ٹوکن بنانے پر نہیں، بنیادی ڈھانچے کے چیلنجوں کو حل کرنے پر منحصر ہے۔

لیکویڈیٹی اور ٹوکنائزیشن: ایک پیچیدہ رشتہ

اثاثہ ٹوکنائزیشن اور لیکویڈیٹی کے درمیان تعلق بہت اہم ہے۔ ٹوکنائزیشن بعض اثاثوں کی کلاسوں کے لیے لیکویڈیٹی کو بہتر بنا سکتی ہے۔ رئیل اسٹیٹ اور پرائیویٹ ایکویٹی مثالیں ہیں۔ یہ بازار اکثر داخلے کی اونچی رکاوٹوں اور لین دین کے سست اوقات کا شکار ہوتے ہیں۔ ٹوکنائزیشن ان رکاوٹوں کو کم کر سکتی ہے۔ یہ جزوی ملکیت کی اجازت دے سکتا ہے۔ یہ ثانوی تجارت کو فعال کر سکتا ہے۔ تاہم، ان فوائد کو فعال مارکیٹوں کی ضرورت ہے۔ انہیں ریگولیٹری سپورٹ کی ضرورت ہے۔ انہیں سرمایہ کاروں کی تعلیم کی ضرورت ہے۔

ہیرس نے نشاندہی کی کہ ٹوکنائزیشن لیکویڈیٹی کی ضمانت نہیں دیتی۔ ٹوکنائزڈ اثاثہ کو اب بھی خریداروں اور بیچنے والوں کی ضرورت ہے۔ اسے اب بھی قیمت کی دریافت کی ضرورت ہے۔ اسے اب بھی مارکیٹ سازوں کی ضرورت ہے۔ ان عناصر کے بغیر، ٹوکنائزیشن بہت کم فائدہ پیش کرتی ہے۔ یہ پروجیکٹ ڈویلپرز کے لیے ایک اہم سبق ہے۔ انہیں صرف ٹوکن جاری کرنے پر نہیں بلکہ ماحولیاتی نظام کی تعمیر پر توجہ دینی چاہیے۔

ریگولیٹری میچورٹی: ایک کلیدی فعال

ہیریس نے روشنی ڈالی کہ ریگولیٹری زمین کی تزئین اب کافی حد تک پختہ ہے۔ یہ ایک اہم پیشرفت ہے۔ ماضی میں، ریگولیٹری غیر یقینی صورتحال بلاک چین کو اپنانے میں رکاوٹ تھی۔ بینکوں کو حراست، سرمائے کے علاج، اور سرحد پار لین دین کے بارے میں غیر واضح قوانین کا سامنا کرنا پڑا۔ اب، بہت سے دائرہ اختیار نے واضح فریم ورک قائم کیا ہے۔ یورپی یونین کا ایم آئی سی اے ریگولیشن اس کی ایک مثال ہے۔ برطانیہ کی فنانشل کنڈکٹ اتھارٹی نے بھی رہنمائی جاری کی ہے۔ ریاستہائے متحدہ ریاستی سطح کے اقدامات کے ساتھ ترقی کر رہا ہے۔

یہ ریگولیٹری وضاحت بینکوں کو اعتماد کے ساتھ سرمایہ کاری کرنے کی اجازت دیتی ہے۔ وہ مطابق مصنوعات تیار کر سکتے ہیں۔ وہ اپنے کام کو پیمانہ بنا سکتے ہیں۔ وہ بلاکچین کو بنیادی کاروباری عمل میں ضم کر سکتے ہیں۔ ہیرس کا خیال ہے کہ اس سے گود لینے میں تیزی آئے گی۔ وہ اگلے 12 سے 18 مہینوں میں مزید ادارہ جاتی گریڈ ٹوکنائزیشن کے منصوبے دیکھنے کی توقع رکھتا ہے۔

روایتی مالیات پر اثر

میراثی پسدید کی تبدیلی