برنسٹین کا کہنا ہے کہ کلیئرٹی ایکٹ کی پیداوار سے سمجھوتہ ریکارڈ مستحکم کوائن کی فراہمی کے درمیان سرکل کے کنارے کو مضبوط کرتا ہے

امریکی پالیسی سازوں نے 14 مئی کو 15-9 مارک اپ ووٹ میں کلیرٹی ایکٹ کو آگے بڑھایا، اسٹیبل کوائن کی پیداوار پر دو طرفہ سمجھوتہ کی زبان کے ساتھ ایک اہم قانون سازی کی حد کو صاف کیا جس کے بارے میں برنسٹین تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ ساختی طور پر سرکل انٹرنیٹ گروپ کے حق میں ہے۔

سمجھوتہ جاری کنندگان کو سود کی ادائیگی سے منع کرتا ہے جو معاشی طور پر یا فعال طور پر غیر فعال stablecoin بیلنس پر بینک ڈپازٹ کے مساوی ہے، جبکہ واضح طور پر تجارتی، ادائیگیوں، اور دیگر استعمال پر مبنی ترغیبات جیسی حقیقی سرگرمیوں سے منسلک انعامات کو محفوظ رکھتا ہے۔

خاص طور پر، Circle $USDC بیلنس پر براہ راست غیر فعال پیداوار پیش نہیں کرتا ہے، Coinbase جیسے شراکت داروں کے ساتھ تقسیم کے انتظامات اور انعامات کے پروگراموں کو $USDC کے استعمال سے منسلک کرنے کے بجائے۔

برنسٹین اس زبان کو پڑھتا ہے جو ان سرگرمیوں پر مبنی اور تقسیم سے منسلک ترغیبی ڈھانچے کی حفاظت کرتا ہے جو $USDC کی ترقی کو فروغ دیتا ہے۔ گوتم چھگانی کی زیرقیادت تجزیہ کاروں نے کلائنٹس کو پیر کے ایک نوٹ میں دلیل دی کہ یہ پیداوار کے ذریعے ہتھیاروں کی دوڑ کی پیش گوئی بھی کرتا ہے جو سرمایہ کاروں کے لیے مستقل تشویش کا باعث بنی ہوئی تھی، اس طرح کم مائع جاری کرنے والوں کو صرف شرحوں پر بولی لگا کر حصہ حاصل کرنے کی اجازت ملتی ہے۔

فرم نے کہا کہ سٹیبل کوائنز کو ڈپازٹ کے متبادل کے بجائے ادائیگی کے آلات کے طور پر سیمنٹ کرنے سے، قانون سازی سرکل کے فلوٹ انکم ماڈل کی پائیداری کی حفاظت کرتی ہے۔

حلقہ کی پوزیشن

برنسٹین سرکل (CRCL) پر ایک آؤٹ پرفارم ریٹنگ اور $190 قیمت کا ہدف رکھتا ہے، جو کہ 15 مئی کو $114 پر بند ہوا، جو موجودہ سطح سے تقریباً 67% اوپر کا اشارہ کرتا ہے۔ Coinbase (COIN) کے پاس $195.43 کے قریب $330 ہدف کے ساتھ آؤٹ پرفارم ریٹنگ بھی ہے۔

پس منظر میں چلنے والے مارکیٹ کے اعداد و شمار میں تیزی سے حرکت ہوئی ہے۔ کل ڈالر کی حمایت یافتہ اسٹیبل کوائن کی سپلائی پیر تک $300 بلین سے زیادہ کی بلند ترین سطح پر پہنچ گئی، جس میں ٹیتھر کا USDT سب سے بڑا حصہ ہے اور $USDC دوسرے نمبر پر ہے۔ دی بلاک کے اعداد و شمار کے مطابق، مسابقت میں اضافے کے باوجود دونوں مل کر تقریباً 97 فیصد سپلائی بناتے ہیں۔

چارٹ کو پھیلائیں۔

لین دین کے حجم کے لحاظ سے، شفٹ زیادہ تیز ہے۔ ایڈجسٹ شدہ اسٹیبل کوائن والیومز — بوٹ کی سرگرمی کو ختم کر دیا گیا — اپریل کے ڈیٹا کی بنیاد پر ماہانہ 15 ٹریلین ڈالر پر ٹریک کر رہے ہیں، جو 2025 میں تقریباً 11 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہے۔

سالانہ بنیادوں پر کل حجم $100 ٹریلین پر چل رہا ہے، جو پچھلے سال کے 55 ٹریلین ڈالر سے دوگنا ہے۔ ویزا آنچین ڈیٹا کے برنسٹین کے تجزیے کے مطابق $USDC کا ایڈجسٹ شدہ حجم کا حصہ سال بہ سال 41% سے بڑھ کر 60% تک پہنچ گیا ہے، جو اسپاٹ ٹریڈنگ اور والیٹ ٹو والٹ ٹرانزیکشنز میں اضافے کے باعث ہوا ہے۔

تاہم، ایجنٹی ادائیگیوں کی پرت وہ جگہ ہے جہاں برنسٹین طویل فاصلے تک الٹا مرکب کو دیکھتا ہے۔

سرکل نے ایک مکمل ایجنٹ اسٹیک بنایا ہے جس میں بغیر اجازت ملٹی چین والیٹس کا احاطہ کیا گیا ہے، گیس سے پاک $USDC $0.000001 تک کی چھوٹی منتقلی، سروس کی دریافت کے لیے ایک ایجنٹ مارکیٹ پلیس، اور والیٹ کی فراہمی اور لین دین کے انضمام کے لیے ایک متحد کمانڈ لائن انٹرفیس۔

x402 پروٹوکول - ایک کھلا معیار جو سافٹ ویئر کو دوسرے سافٹ ویئر کو stablecoins کے استعمال سے ادائیگی کرنے دیتا ہے - مئی 2025 کے آغاز سے اب تک 112 ملین مجموعی لین دین اور $16 ملین جمع کر چکا ہے۔ $USDC فی الحال عالمی سطح پر تمام x402 پر مبنی ایجنٹی ادائیگیوں کا 99% سے زیادہ ہینڈل کرتا ہے۔

Coinbase بھی اسی x402 انفراسٹرکچر پر بنا رہا ہے۔ اس کے بعد سے پروٹوکول لینکس فاؤنڈیشن میں منتقل ہو گیا ہے، جس میں Cloudflare، AWS، Stripe، Shopify، اور Google کی گورننس شراکت ہے۔ سرکل کی $ARC بلاکچین، جو ادارہ جاتی ادائیگیوں کے لیے بنائی گئی ہے اور اپنے ایجنٹی اسٹیک کے ساتھ مربوط ہے، اکتوبر 2025 کے آغاز سے لے کر اب تک 244 ملین مجموعی ٹیسٹ نیٹ ٹرانزیکشنز پر کارروائی کر چکی ہے، جس میں پہلی سہ ماہی میں 1.6 ملین منفرد والٹس کا لین دین ہوا۔

$ARC ٹوکن پری سیل نے سرمایہ کاروں سے $3 بلین مکمل طور پر کمزور نیٹ ورک ویلیو پر $222 ملین اکٹھا کیا، بشمول a16z crypto، Apollo Funds، ARK Invest، اور BlackRock۔ بلاک نے پہلے اطلاع دی تھی کہ برنسٹین نے اپنے $190 سرکل کی قیمت کے ہدف کو برقرار رکھا کیونکہ $ARC پری سیل نے قریب کی مدت کی شرح کے دباؤ کو کم کیا۔

$ARC میں $USDC کو مقامی گیس کے طور پر اور جسے برنسٹین نے کوانٹم ریڈی آرکیٹیکچر کے طور پر بیان کیا ہے، وہ تکمیلی خصوصیات ہیں جو برنسٹین کے مطابق، ایک واضح ریگولیٹری نظام کے تحت سرکل کی پوزیشن کو آگے بڑھاتی ہیں۔

کام جاری ہے۔

یہ نوٹ کرنا اہم ہے کہ پچھلے ہفتے مارک اپ کی منظوری کے باوجود، بل کے قانون بننے سے پہلے تین قانون سازی کے مراحل باقی ہیں۔

سینیٹ کی بینکنگ کمیٹی کے ورژن کو پہلے متوازی سینیٹ ایگریکلچر کمیٹی کے بل کے ساتھ ایک متفقہ متن میں ضم کیا جانا چاہیے۔

اس کے بعد ضم شدہ بل کو سینیٹ کا مکمل فلور کلیئر کرنے کے لیے 60 ووٹ درکار ہیں۔ ایوان نے جولائی 2025 میں کلیرٹی ایکٹ کا اپنا ورژن پاس کیا اور اس کے متن کو سینیٹ سے جو کچھ بھی نکلتا ہے اس کے ساتھ ہم آہنگ کرنا ضروری ہے۔

پولی مارکیٹ فی الحال 2026 میں گزرنے کے امکانات کو 62٪ پر رکھتا ہے۔ پیشن گوئی کی منڈیوں کے بارے میں پرامید صنعت کے بڑے افراد جیسے Coinbase CLO پال گریوال کی طرف سے تیزی کے نقطہ نظر کی بازگشت ہے، جو اس موسم گرما میں بل کے پاس ہونے کی توقع رکھتے ہیں۔ تاہم، ہر کوئی اس پر قائل نہیں ہے، جیسا کہ GSR کے چیف لیگل اینڈ اسٹریٹجی آفیسر جوشوا ریزمین کو 50/50 کا موقع نظر آتا ہے۔