بلو فن ریسرچ: سلور کی جسمانی تنگی ایک تیزی کا اشارہ ہے۔

COMEX (US) سلور کی رجسٹرڈ انوینٹری بقایا اوپن انٹرسٹ کی کوریج میں 13-14% تک گر گئی ہے، جب کہ مارچ 2026 کی ڈیلیوری غیر معمولی طور پر زیادہ تھی اور SHFE (شنگھائی) فیوچرز اب COMEX پر 12% پریمیم پر تجارت کرتے ہیں، جو کہ چاندی کی قیمت پر الٹا دباؤ پیدا کرنے والے انتہائی سختی کا اشارہ دے رہے ہیں۔

COMEX پر رجسٹرڈ سلور اوپن انٹرسٹ کے 576M oz کے مقابلے میں 76M oz پر کھڑا ہے، جس کا مطلب 7.5x لیوریج اور 13.4% کوریج ہے، جو ڈیلیوری اسٹریس سے منسلک 15% حد سے بھی کم ہے۔

SHFE چاندی کا کاروبار تقریباً $84/oz پر ہوا، COMEX قیمت تقریباً $75/oz، $9-10/oz (12-13%) کے پھیلاؤ کے مقابلے میں، جو مضبوط ایشیائی مانگ کی عکاسی کرتی ہے۔

سیٹ اپ تیزی کا ہے، کوریج کا پتلا تناسب، ڈیلیوری کی زیادہ مانگ، اور ایک مسلسل کراس مارکیٹ پریمیم حتمی طور پر اوپر کی قیمت کے امکان کو بڑھاتا ہے۔

چاندی جنوری 2026 میں $121.64/oz کے قریب ریکارڈ تک پہنچ گئی، پھر تیزی سے واپس اوپر $60s اور کم $70s میں آگئی۔ تاہم، قیمت کی فروخت اور فزیکل ڈیلیوری کا ڈیٹا مختلف سمتوں میں منتقل ہوا۔

جسمانی چاندی نے COMEX والٹس کو چھوڑنا جاری رکھا، جو چاندی کے لیے دنیا کا بنیادی قیمت مقرر کرنے والا مقام ہے اور وہ بینچ مارک جس کے خلاف عالمی جسمانی سپلائی کی پیمائش کی جاتی ہے، جو اس کی رجسٹرڈ انوینٹری کو فراہمی کے قابل فراہمی کے دباؤ کے لیے سب سے براہ راست قابل مشاہدہ پراکسی بناتی ہے۔

ماخذ: GoldSliver.AI

رجسٹرڈ انوینٹری کی تنگی

COMEX سلور انوینٹری کو دو قسموں میں تقسیم کیا گیا ہے۔ رجسٹرڈ سلور میں گودام کا وارنٹ ہوتا ہے اور فیوچر کنٹریکٹ کے خلاف ڈیلیوری کے لیے فوری طور پر دستیاب ہوتا ہے۔ اہل چاندی کو COMEX سے منظور شدہ والٹس میں ذخیرہ کیا جاتا ہے اور تبادلے کے معیار کے معیارات پر پورا اترتا ہے، لیکن فی الحال ڈیلیوری کے لیے اس کی ضمانت نہیں ہے، اس کے لیے دوبارہ رجسٹریشن کی ضرورت ہے اس سے پہلے کہ یہ معاہدہ پورا کر سکے۔

اہل دھات رجسٹرڈ ہو سکتی ہے اگر مالک گودام وارنٹ جاری کرنے کا انتخاب کرتا ہے، اسے ڈیلیوری کے لیے دستیاب کرتا ہے۔ تاہم، اہل چاندی نجی ملکیت میں ہے، اور مالک کو رضاکارانہ طور پر وارنٹ جاری کرنے اور اسے تبدیل کرنے کا فیصلہ کرنا چاہیے۔ جبکہ کاغذی کارروائی تیز ہوتی ہے (عام طور پر 24-48 گھنٹے)، فیصلہ مکمل طور پر مالک پر منحصر ہوتا ہے۔ ہو سکتا ہے کہ وہ اسے اپنے کلائنٹس یا طویل مدتی سرمایہ کاری کے لیے رکھ رہے ہوں، کیا اس نے کسی اور جگہ ضمانت کے طور پر وعدہ کیا ہو، یا نچوڑ کے دوران اسے ڈیلیوری پول میں چھوڑنا نہیں چاہتے۔

صرف رجسٹرڈ سلور ہی ایکسچینج کا اصل ڈیلیوری بفر فراہم کرتا ہے۔ مارچ 2026 کے آخر تک، رجسٹرڈ اسٹاک تقریباً 76.0M اوز پر کھڑا تھا۔ اس اعداد و شمار کے مقابلے میں، کل سلور فیوچرز اوپن انٹرسٹ تقریباً 576M oz تھا، جس کا کوریج ریشو 13.4% تھا۔

ماخذ: GoldSilver.ai

15% سے کم کوریج کا تناسب وہ حد ہے جسے ایکسچینج تجزیہ کار تاریخی طور پر دباؤ والے علاقے کے طور پر جھنڈا دیتے ہیں۔ موجودہ ریڈنگ اس سطح سے بالکل نیچے بیٹھی ہے، تباہ کن نچلی سطح پر نہیں، بلکہ بڑھتی ہوئی طلب کے لیے محدود مارجن کے ساتھ۔

مارچ کی ترسیل غیر معمولی طور پر بڑی تھی۔

مارچ 2026 کے ڈیلیوری سائیکل میں تقریباً 9,212 معاہدے ہوئے، جو تقریباً 46.1M اوز جسمانی چاندی کے برابر ہے۔ اس اعداد و شمار کو سیاق و سباق کے مطابق بنانے کے لیے: موجودہ رجسٹرڈ انوینٹری کے 76.0M oz کے مقابلے میں 46.1M oz موجودہ دستیاب رجسٹرڈ اسٹاک کے تقریباً 60.6% کی نمائندگی کرتا ہے جو ایک ہی ڈیلیوری مہینے میں جذب کیا گیا ہے۔

اس آرٹیکل کے اوپری حصے میں رجسٹرڈ انوینٹری چارٹ مجموعی اثر کو ظاہر کرتا ہے: وارنٹیڈ اسٹاکس میں مسلسل کمی جو 2025 کے آخر میں تیزی سے شروع ہوئی اور مارچ کے ڈیلیوری سائیکل تک جاری رہی۔

SHFE پریمیم تصدیق کرتا ہے کہ جسمانی بولی مقامی نہیں ہے۔

شنگھائی فیوچرز (SHFE) میں COMEX پر ایک مستقل پریمیم چاندی کی مارکیٹ میں سختی کا ایک اور اشارہ ہے۔ 1 اپریل 2026 تک، SHFE سلور فیوچرز تقریباً $84.59/oz پر ٹریڈ ہوئے۔ اسی تاریخ پر COMEX مئی/جون فیوچرز $74.94/oz پر کوٹ کیے گئے۔ پھیلاؤ: تقریباً $9–10/oz، یا 12–13%۔

ماخذ: GoldSilver.ai

اس شدت کا پھیلاؤ، جو 2025 کے آخر سے برقرار ہے، بہت اہم ہے۔ ایشیا میں خریدار چاندی کی قیمت COMEX کی سطح سے اوپر کر رہے ہیں، اور وہ پریمیم کی ثالثی نہیں کر رہے ہیں، یہ ظاہر کر رہے ہیں کہ سپلائی حقیقی طور پر محدود ہے۔ شنگھائی میں پائیدار پریمیم بھی COMEX کی ترسیل کی طلب میں تیزی کے ساتھ موافق ہے۔

قیمت کا آؤٹ لک: تیزی کی سمت، غیر مستحکم راستہ

چاندی کی اونچی قیمتوں کا ساختی معاملہ تین کنورجنگ سگنلز پر منحصر ہے: کوریج کا تناسب، ترسیل کی رفتار، اور کراس مارکیٹ پریمیم۔ جیسا کہ رجسٹرڈ سٹاک کھلی دلچسپی کے مقابلے میں کم ہو رہے ہیں، مارکیٹ میں موجودہ قیمتوں پر بڑھتی ہوئی جسمانی طلب کو جذب کرنے کی صلاحیت کم ہے۔ بلند مارچ کی ترسیل کی طلب، اگر برقرار ہے، تو اس بفر کو دبانا جاری رکھے گا۔ اور SHFE پریمیم اس بات کی تصدیق کرتا ہے کہ فزیکل بولی COMEX کے لیے مخصوص آرٹفیکٹ نہیں ہے، یہ عالمی ہے۔

جب دنیا کے دو سب سے بڑے چاندی کے مستقبل کے مقامات کے درمیان 12–13% پریمیم برقرار رہتا ہے، تو آخرکار دو چیزوں میں سے ایک ہوتا ہے: COMEX کی قیمتیں فرق کو ختم کرنے کے لیے بڑھ جاتی ہیں، یا پریمیم کم ہونے تک مغرب سے مشرق کی طرف سپلائی کا بہاؤ ہوتا ہے۔ دونوں نتائج COMEX سلور کے لیے تیزی کے ہیں۔ پہلا براہ راست دوبارہ قیمت کا تعین ہے۔ دوسرا پہلے سے ہی پتلی رجسٹرڈ اسٹاک پول سے اضافی دھات نکالتا ہے۔

تاہم یہ بات بھی ذہن نشین رہے کہ نزدیکی راستہ صاف نہیں ہے۔ کاغذی لیکویڈیشن، خاص طور پر میکرو رسک آف ماحول میں