برازیل نے ابھی ایک کرپٹو ای ٹی ایف کو مارکیٹ پلمبنگ میں منتقل کیا ہے وال اسٹریٹ اب بھی کھولنا چاہتی ہے

B3 نے انٹر اور XP کے درمیان تجارت میں Hashdex کے crypto-index ETF، HASH11 سے منسلک پہلا ضمانت یافتہ OTC لچکدار آپشن رجسٹر کیا۔

B3 کے کلیئرنگ ہاؤس نے تجارت میں مرکزی ہم منصب کے طور پر کام کیا، اسی بیک-آفس مشینری کے اندر ایک کرپٹو ETF سے منسلک ایکسپوزر رکھتا ہے جو کاؤنٹر پارٹی کے خطرے، مارجننگ، کلیئرنگ، اور سیٹلمنٹ کو ہینڈل کرتا ہے۔

یہ وہ بنیادی ڈھانچہ ہے جسے وال اسٹریٹ اب بھی امریکی ریگولیٹرز کو ٹوکنائزڈ اثاثوں کے لیے کھولنے کے لیے کہہ رہی ہے۔

BlackRock نے 2025 میں CFTC کے ٹوکنائزڈ-کولیٹرل اقدام کا جواب جمع کرایا، یہ دلیل دیتے ہوئے کہ ٹوکنائزڈ منی مارکیٹ فنڈز اور سٹیبل کوائنز کو کلیئر اور غیر واضح ڈیریویٹوز دونوں مارکیٹوں میں استعمال کے لیے اہل ہونا چاہیے۔

اس تجارت کا سب سے ٹھوس ورژن اپریل 2026 میں آف شور سے ظاہر ہوا، جب اسٹینڈرڈ چارٹرڈ نے ایک فریم ورک بنایا جس نے ادارہ جاتی OKX کلائنٹس کو بلیک راک کے ٹوکنائزڈ ٹریژری فنڈ، BUIDL، کو کولیٹرل کے طور پر پوسٹ کرنے کی اجازت دی جبکہ اسٹینڈرڈ چارٹرڈ نے اثاثوں کی تحویل برقرار رکھی۔

HASH11 نے لچکدار آپشن کے بنیادی اثاثے کے طور پر کام کیا، مارجن کولیٹرل پوزیشن سے ایک مختلف ساختی کردار BlackRock امریکی ریگولیٹرز کو ٹوکنائزڈ اثاثوں کے لیے کھولنے کے لیے کہہ رہا ہے۔

دونوں حرکتیں اس بات پر مرکوز ہیں کہ کس طرح کرپٹو سے منسلک اثاثے کلیئرنگ، سیٹلمنٹ، اور رسک مینجمنٹ کی مشینری میں داخل ہوتے ہیں۔

بازار

ترقی

اثاثہ کا کردار

انفراسٹرکچر پرت

یہ کیوں اہمیت رکھتا ہے۔

برازیل/B3

HASH11 سے منسلک OTC لچکدار آپشن کی ضمانت

بنیادی اثاثہ

سی سی پی، مارجننگ، کلیئرنگ، سیٹلمنٹ

کریپٹو ای ٹی ایف سے منسلک نمائش ریگولیٹڈ ڈیریویٹوز پلمبنگ میں داخل ہوتی ہے۔

یو ایس / بلیک راک

مشتق مارکیٹوں میں ٹوکنائزڈ منی مارکیٹ فنڈز اور سٹیبل کوائنز

کولیٹرل / مارجن

صاف شدہ اور غیر واضح مشتق کولیٹرل سسٹم

وال اسٹریٹ خطرے کے انتظام کے ورک فلو میں قبول شدہ ٹوکنائزڈ اثاثے چاہتی ہے۔

سمندر کی مثال

سٹینڈرڈ چارٹرڈ / OKX / BUIDL کولیٹرل فریم ورک

ضامن پوسٹ کیا گیا۔

تحویل + ادارہ جاتی کولیٹرل مینجمنٹ

امریکی اصول سازی سے باہر ابھرتے ہوئے ٹوکنائزڈ کولیٹرل ماڈل کو دکھاتا ہے۔

HASH11 لچکدار آپشن میچورٹی، سٹرائیک، مقدار، پریمیم، اور اختیاری فیچرز جیسے رکاوٹوں یا محدودیت کے لحاظ سے حسب ضرورت ہے۔

6 مئی کو، B3 نے رئیل اسٹیٹ انویسٹمنٹ فنڈز کو CCP گارنٹیڈ آپریشنز کے لیے قابل ضمانت کے طور پر قبول کرنا شروع کیا، جس سے اہل پول تقریباً 146 بلین ڈالر تک پہنچ گیا۔ B3 کی ضمانت کی فہرست میں پہلے سے ہی معیاری اہلیت کے معیار کے تحت برازیل کے ایکسچینج ٹریڈڈ ETF کوٹے شامل ہیں۔

اہل کولیٹرل کو بڑھانے اور HASH11 کو مشتق انڈرلیئر کے طور پر متعارف کرانے کے دونوں فیصلے یہ ظاہر کرتے ہیں کہ B3 کس طرح اثاثوں کی اقسام کو وسیع کر رہا ہے جو اس کے ریگولیٹڈ کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ فریم ورک میں داخل ہوتے ہیں۔

برازیل نے یہ لمحہ کیوں کمایا؟

برازیل کی اس تجارت کو انجام دینے کی صلاحیت ایک ایسے مالیاتی نظام پر منحصر ہے جس نے بنیادی ڈھانچے کی سطح کی اختراعات کو بار بار اپنایا ہے اس سے پہلے کہ بڑی منڈیوں کے ان پر بحث ختم ہو جائے، جس کی واضح مثال Pix ہے۔

برازیل کے مرکزی بینک نے 2020 میں 24/7 فوری ادائیگی کی ریل کا آغاز کیا، اور 2024 تک، Pix نے $5 ٹریلین سے زیادہ کی کارروائی کی اور برازیل کے معروف ادائیگی کے طریقہ کار کے طور پر نقد، ڈیبٹ کارڈز، اور کریڈٹ کارڈز کو پیچھے چھوڑ دیا۔

2026 تک، نیٹ ورک تقریباً 900 شرکت کرنے والے اداروں میں 170 ملین سے زیادہ صارفین تک پہنچ چکا تھا، اور Banco do Brasil نے ارجنٹائن میں Pix ادائیگیوں کو فعال کرنا شروع کر دیا تھا۔

کرپٹو ETF ریکارڈ نے اسی آرک کی پیروی کی، جیسا کہ Hashdex نے فروری 2021 میں برمودا اسٹاک ایکسچینج میں دنیا کے پہلے کرپٹو ETF کے طور پر جس کو Nasdaq نے بیان کیا تھا لانچ کیا، اور B3 نے اپریل 2021 میں HASH11 کو برازیل کے پہلے کرپٹو انڈیکس ETF کے طور پر درج کیا۔

QBTC11 نے B3 پر جون 2021 میں ایکسچینج کے پہلے ETF کے طور پر 100% Bitcoin نمائش کے ساتھ تجارت شروع کی۔ QR Asset نے QSOL11 کی مارکیٹنگ دنیا کے پہلے اسپاٹ Solana ETF کے طور پر کی، اور برازیل نے 2021 میں Ethereum ETF پروڈکٹس کی منظوری دی، یو ایس اسپاٹ Ethereum ETFs کے معیاری مارکیٹ انفراسٹرکچر بننے سے کئی سال پہلے۔

بٹ کوائن فیوچرز نے اپریل 2024 میں مالیاتی تصفیہ کے ساتھ B3 پر ڈیبیو کیا، اور اسٹاک ایکسچینج نے CCP کے طور پر کام کیا۔ پہلی سالگرہ تک، تجارتی حجم میں $400 بلین اور 41 ملین کنٹریکٹس نے پروڈکٹ کو ایک فعال ہیجنگ مارکیٹ کے طور پر قائم کیا تھا، جس میں غیر رہائشی سرمایہ کاروں کی 53% شرکت، افراد کی 39%، اور 7% کے لیے فنڈز تھے۔

ایک ٹائم لائن انفوگرافک 2026 میں HASH11 سے منسلک B3 کے پہلے ضمانت یافتہ OTC لچکدار آپشن کے ذریعے 2020 Pix کے آغاز سے برازیل کے کرپٹو مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے کی تعمیر کا سراغ لگاتا ہے۔

وال اسٹریٹ اس میں کیا دیکھتی ہے۔

کولیٹرل، کلیئرنگ، مارجن، اور سیٹلمنٹ وہ نظام ہیں جو اداروں کو کرپٹو اپنانے کے اگلے مرحلے کی نمائندگی کرتے ہوئے پیمانے پر خطرے کو ہیج، لیور اور انتظام کرنے دیتے ہیں۔

یہ بالکل وہی ہے جو بنیادی ڈھانچے کی تہہ BlackRock واشنگٹن میں جدید بنانے کے لیے کام کر رہی ہے، اور یہ وہی جگہ ہے جہاں برازیل چار سالوں سے تعمیر کر رہا ہے۔

جب BlackRock یہ استدلال کرتا ہے کہ ٹوکنائزڈ اثاثوں کو ڈیریویٹوز کولیٹرل سسٹم میں داخل ہونا چاہیے، دعویٰ یہ ہے کہ کرپٹو سے منسلک مالیاتی پروڈکٹس خطرے کے انتظام کے بنیادی ڈھانچے کے اندر کام کرنے کے لیے کافی پختہ ہیں، اور برازیل کا ریکارڈ تجرباتی طور پر اس کی حمایت کرتا ہے۔

B3 میں CCP، مارجننگ اور سیٹلمنٹ فریم ورک، $400 بلین والیوم کے ساتھ کرپٹو فیوچرز، اور اب ایک CR سے منسلک ایک گارنٹی شدہ OTC لچکدار آپشن ہے۔