آگے پرسکون سمندر: ماہر ٹریس مائر نے بٹ کوائن کی افراتفری سے استحکام کی طرف تبدیلی کا خیرمقدم کیا

بٹ کوائن کے ٹریڈ مارک کے اتار چڑھاؤ کو سالوں تک اس کی سب سے بڑی خصوصیت اور اس کی سب سے بڑی خامی سمجھا جاتا رہا۔ حال ہی میں، اس رولر کوسٹر نے ایک ہموار سواری سے مشابہت اختیار کر لی ہے، جس میں اتار چڑھاؤ 2021 میں 120 کی اونچائی سے تقریباً 35 تک گر گیا ہے۔ جب کہ ناقدین اس کمی کو اس بات کی علامت کے طور پر دیکھتے ہیں کہ اثاثہ اپنی برتری کھو رہا ہے، طویل عرصے سے بٹ کوائن کے سرمایہ کاروں کو غلط طریقے سے ڈرایا جا رہا ہے۔ نتیجہ

مائر نے مشورہ دیا کہ بٹ کوائن کی گرتی ہوئی اتار چڑھاؤ کمزوری کی علامت نہیں ہے، بلکہ CoinDesk کے ساتھ ایک انٹرویو میں اس کے بڑھتے ہوئے معاشی مادے کی براہ راست عکاسی ہے۔

"گیری گینسلر نے کہا کہ وہ بٹ کوائن پر قابو پانے کے لیے جا رہے ہیں،" مائر نے ڈیجیٹل اثاثے کو درست کرنے کے لیے ریگولیٹری کوششوں کی طرف اشارہ کرتے ہوئے کہا۔ "اور ہم نے اتار چڑھاؤ کو کم ہوتے دیکھا ہے۔"

اس "ٹیمنگ" کو شکست کے طور پر دیکھنے کے بجائے، مائر اسے بٹ کوائن کے بڑے ادارہ جاتی اپنانے کی تصدیق کے طور پر دیکھتا ہے۔ مارکیٹ اتنی بڑی ہو گئی ہے کہ اس نے پہلے کی طرح بے ترتیبی سے حرکت کی۔ "باربل بھاری ہوتا جا رہا ہے،" میئر نے مارکیٹ کی لیکویڈیٹی کے لیے ایک واضح تشبیہ استعمال کرتے ہوئے نوٹ کیا۔ "اب یہ 50 پاؤنڈ وزن نہیں ہے۔ یہ 2500 پاؤنڈ وزن ہے۔"

مائر کے مطابق، یہ بھاری ساختی تبدیلی آپشنز مارکیٹ کے نفیس میکینکس کے ذریعے چلائی جا رہی ہے، خاص طور پر کال سیلنگ۔ جیسا کہ ادارے اور ڈیجیٹل اثاثہ کمپنیاں اپنی بٹ کوائن ہولڈنگز کے خلاف پہلے سے زیادہ پریمیم آمدنی پیدا کرنے کے لیے تیزی سے کور کالز فروخت کرتی ہیں، وہ نادانستہ طور پر قیمتوں میں کمی کا اثر پیدا کر دیتے ہیں۔

چونکہ یہ ادارے بنیادی طور پر اپنے بٹ کوائن کو مستقبل میں پہلے سے طے شدہ قیمت پر فروخت کرنے پر متفق ہیں، اس لیے ان تجارتوں کے دوسری طرف مارکیٹ بنانے والے اپنی پوزیشنوں کو فعال طور پر ہیج کرنے پر مجبور ہیں۔ جب بٹ کوائن کی قیمت اوپر کی طرف بڑھ جاتی ہے، تو یہ مارکیٹ بنانے والے اپنے خطرے کو متوازن کرنے کے لیے اثاثے کو فروخت کرتے ہیں، مؤثر طریقے سے قیمتوں میں اضافے پر قدرتی، ساختی حد بناتے ہیں۔ نتیجہ ایک زیادہ پختہ، پیش قیاسی اثاثہ ہے — جو کہ مارکیٹ کی نظروں کے سامنے پروان چڑھ رہا ہے۔

مائر نے کہا، "جب آپ مارکیٹ میں آنے اور کال کے اتار چڑھاؤ کو فروخت کرنے کے قابل ہو جاتے ہیں، تو مارکیٹ بنانے والوں کو منفی ڈیلٹا کرنا پڑے گا۔" "وہ منفی کال وال باربل پر وزن ڈالنے کے مترادف ہے۔ ضروری نہیں کہ قیمت بڑھے، لیکن اس اثاثے کا کل معاشی مادہ بڑھ گیا ہے۔"

مائر ملٹیپل

مائر نے آٹھ سال پہلے مائر ملٹیپل ریشو بنایا تھا جو بٹ کوائن کی موجودہ قیمت کو اس کی 200 دن کی حرکت اوسط سے تقسیم کرتا ہے، ایک طویل مدتی رجحان لائن جو مختصر مدت کے شور کو ہموار کرتی ہے۔ 1 سے اوپر پڑھنے کا مطلب ہے کہ بٹ کوائن اپنی طویل مدتی اوسط سے اوپر ٹریڈ کر رہا ہے، 1 سے نیچے کا مطلب ہے کہ یہ اس کے نیچے ٹریڈ کر رہا ہے۔ تاریخی طور پر، 2.4 سے اوپر کی ریڈنگ مارکیٹ کے سب سے اوپر کے ساتھ ملتی ہے، جبکہ 0.8 سے نیچے کی ریڈنگ نے پرکشش انٹری پوائنٹس کا اشارہ دیا ہے۔

بٹ کوائن فی الحال 0.94 پر اپنے طویل مدتی رجحان سے بالکل نیچے ہے۔ مائر نوٹ کرتا ہے کہ اہم طور پر معیاری انحراف اعدادوشمار کی حد کو باندھتا ہے جس کے اندر قیمتوں میں عام طور پر حرکت نمایاں طور پر کم ہوتی ہے کیونکہ زیادہ تجارتی تاریخ جمع ہوتی ہے۔

پانچ سالہ تلاش پر، اوسط سے اوپر ایک معیاری انحراف 1.3 کے قریب، دو معیاری انحراف 1.6 پر، اور تین 2.13 پر۔ اس کا موازنہ 2011 کے ڈیٹا پر ڈرائنگ کے پہلے ادوار سے کریں، جہاں قیمت باقاعدگی سے کہیں زیادہ انتہائی ضرب تک پہنچ جاتی ہے۔

دوسرے الفاظ میں، آلہ اسی طرح پختہ ہو رہا ہے جس طرح کوئی اثاثہ کرتا ہے جیسا کہ یہ گہرے، زیادہ نظم و ضبط والے سرمائے کو اپنی طرف متوجہ کرتا ہے۔

مائر نے فیڈرل ریگولیٹڈ کرپٹو ڈیریویٹوز ایکسچینجز میں سے ایک، LedgerX پر 2017 تک جسمانی طور پر طے شدہ بٹ کوائن کال اور پوٹ آپشنز کی فروخت شروع کر دی۔

آج اس مارکیٹ نے لیوریجڈ ETFs جیسے BITX، Strategy's (MSTR) ایکویٹی سے لے کر کارپوریٹ بیلنس شیٹس پر ظاہر ہونے والے Bitcoin جیسے SpaceX کے 18,712 $BTC ہولڈنگ تک ڈرامائی طور پر توسیع کر دی ہے۔

مائر کا استدلال ہے کہ بٹ کوائن کے لیے کم اتار چڑھاؤ مثبت ہے کیونکہ یہ ایک قیاس آرائی کے آلے سے گریجویٹ ہونے والے اثاثے کی عکاسی کرتا ہے جسے سرمایہ کاری کمیٹیاں، خاندانی دفاتر، اور کارپوریشنز درحقیقت انڈر رائٹ کر سکتے ہیں۔ اس نے کہا، "اس خرید کو حاصل کرنے کے لیے، آپ کے پاس ایسی چیز ہونی چاہیے جو واقعی بورنگ ہو، جیسے کہ سونا،" انہوں نے کہا۔ "سونا بہت بورنگ ہے - اور ہمیں اسی کی ضرورت ہے۔"

اس نے اس پختگی کے ٹھوس اشارے کے طور پر کانفرنسوں میں حاضری کی طرف اشارہ کیا۔ Bitcoin کے وجود سے پہلے اس کا بلاگ 2008 میں چل رہا تھا، اور وہ باقاعدگی سے گولڈ کی بڑی کانفرنسوں میں پیش کرتا تھا جس میں 2,000-3,000 حاضرین آتے تھے۔ "ہمارے پاس اس سال کانفرنسوں میں دسیوں ہزار تھے اور پچھلے سال بہت زیادہ۔ یہ ایک حقیقی صنعت ہے۔ یہ ایک حقیقی ریزرو اثاثہ ہے۔"

مائر بٹ کوائن کے خطرات کو تسلیم کرتا ہے، جیسا کہ نیٹ ورک کی حفاظت کو کمزور کرنا چاہیے کہ $BTC کی قیمت کافی زیادہ کان کنوں کو کاروبار میں رکھنے کے لیے قدر نہ کرے۔ کوانٹم ایک اور ممکنہ طویل مدتی خطرہ ہے، کیا کوانٹم کمپیوٹرز بٹ کوائن کی کرپٹوگرافک کیز کو کریک کرنے کے لیے کافی طاقتور ہو جائیں۔ مائر نے تشویش کو تسلیم کیا لیکن نوٹ کیا کہ تباہ کن استحصال کو تلاش کرنے کے لیے بٹ کوائن کا مستقل فضل اب تک غیر دعویدار رہا ہے، اور ساختی لچک کے طور پر ثبوت کے کام کی پیچھے کی طرف مطابقت کی طرف اشارہ کیا۔

خطرات کے باوجود، مائر مضبوطی سے قائم ہے۔