CFTC نے EU میں نان بینک سویپ ڈیلرز کے لیے سرمائے کے تقابل کے آرڈر کی منظوری دی۔
کموڈٹی فیوچر ٹریڈنگ کمیشن نے ڈیریویٹوز کی دنیا کے مخصوص ٹکڑوں کے لیے زندگی کو قدرے آسان بنا دیا ہے۔ 12 مئی کو، ایجنسی نے سرمائے کے تقابل کا تعین جاری کیا جس کی مدد سے کچھ فرانسیسی نان بینک سویپ ڈیلرز فرانسیسی قانون کی تعمیل کرتے ہوئے امریکی سرمائے اور مالیاتی رپورٹنگ کی ضروریات کو پورا کر سکتے ہیں۔
انگریزی میں: اگر آپ فرانس میں مقیم ایک سویپ ڈیلر ہیں اور CFTC کے ساتھ رجسٹرڈ ہیں، تو آپ کو اب دو الگ الگ کیپٹل رول بکس کو جگانے کی ضرورت نہیں ہے۔ قواعد کا ایک سیٹ، جو صحیح طریقے سے لاگو ہوتا ہے، اب بحر اوقیانوس کے دونوں اطراف کا احاطہ کرتا ہے۔
آرڈر اصل میں کیا کرتا ہے
عزم وہ چیز دیتا ہے جسے ریگولیٹرز "مشروط متبادل تعمیل" کہتے ہیں۔ خاص طور پر، اس آرڈر کا اطلاق CFTC کے رجسٹرڈ نان بینک سویپ ڈیلرز پر ہوتا ہے جو فرانس میں منظم اور مقیم ہیں۔ یہ فرمیں پہلے سے ہی یورپی یونین کے انویسٹمنٹ فرمز ریگولیشن (IFR) اور انوسٹمنٹ فرمز ڈائریکٹیو (IFD) کے تحت کام کرتی ہیں، جو اس بات کو کنٹرول کرتی ہیں کہ غیر بینک مالیاتی فرموں کو کتنا سرمایہ رکھنا چاہیے اور وہ اپنی مالی پوزیشن کی اطلاع کیسے دیں۔
اشتہار
CFTC نے EU کے ان اصولوں کو دیکھا اور طے کیا کہ وہ اس کے اپنے سرمائے اور مالیاتی رپورٹنگ کی ضروریات سے کافی موازنہ کر سکتے ہیں۔ لہذا فرانسیسی فرموں کو بیک وقت دونوں فریم ورک کی تعمیل کرنے پر مجبور کرنے کے بجائے، ایجنسی انہیں ان یورپی معیارات پر انحصار کرنے کی اجازت دے رہی ہے جن کی وہ پہلے سے پیروی کر رہے ہیں۔
اگرچہ تاریں منسلک ہیں۔ فرموں کو پہلے CFTC کو مطلع کرنا چاہیے اور ایجنسی کے عملے سے واضح تصدیق حاصل کرنی چاہیے اس سے پہلے کہ وہ متبادل تعمیل کے فریم ورک پر بھروسہ کر سکیں۔ اور آرڈر کے ذریعے پیدا ہونے والی کسی بھی نئی ذمہ داریوں کے لیے، فرموں کو تعمیل میں آنے کے لیے اضافی 180 دن ملتے ہیں۔
یہ ریگولیٹری ماتمی لباس سے باہر کیوں اہم ہے۔
ان فرموں کو جس مسئلہ کا سامنا ہے وہ ریگولیٹری فریگمنٹیشن ہے۔ 2008 کے مالیاتی بحران کے بعد، امریکہ اور یورپی یونین دونوں نے اپنے ڈیریویٹیوز کے قوانین کو تبدیل کیا۔ امریکہ ڈوڈ فرینک کے ساتھ چلا گیا۔ یورپ نے اپنا فریم ورک تیار کیا، بشمول یورپی مارکیٹ انفراسٹرکچر ریگولیشن (EMIR) اور، غیر بینک سرمایہ کاری فرموں کے لیے، خاص طور پر، IFR اور IFD۔
موازنہ کے تعین اس کے لیے ریگولیٹری فکس ہیں۔ CFTC نے ماضی میں دوسرے دائرہ اختیار میں موجود اداروں کے لیے بھی اسی طرح کے احکامات جاری کیے ہیں، یہ تسلیم کرتے ہوئے کہ ہر ملک کو ایک جیسے قوانین کی ضرورت نہیں ہے، صرف مساوی قوانین۔ خاص طور پر، فرانس سے متعلق یہ حکم سابقہ تعیینات سے کم ہے جس میں EU کے وسیع تر حصے کو شامل کیا گیا ہے، جو کہ ترقی پذیر سرمائے کے ضوابط کے جواب میں ریگولیٹری طریقوں کی انشانکن کا اشارہ ہے۔
یہ خاص آرڈر قابل ذکر ہے کیونکہ یہ خاص طور پر IFR/IFD فریم ورک کو نشانہ بناتا ہے، جو کہ غیر بینک سرمایہ کاری کرنے والی فرموں کے لیے EU کا مخصوص نظام ہے۔ اسے تسلیم کرتے ہوئے، CFTC اس بات کا اشارہ دے رہا ہے کہ ان غیر بینک کھلاڑیوں کو ریگولیٹ کرنے کے لیے یورپ کا طریقہ اس کے معیارات پر پورا اترتا ہے۔
مارکیٹ کے شرکاء کے لیے اس کا کیا مطلب ہے۔
آرڈر کی مشروط نوعیت قریب سے دیکھنے کے قابل ہے۔ اس تقاضے کا کہ فرموں کو CFTC کو مطلع کرنا چاہیے اور متبادل تعمیل پر انحصار کرنے سے پہلے عملے کی تصدیق حاصل کرنی چاہیے، اس کا مطلب ہے کہ ایجنسی اس عمل کو روک رہی ہے۔ اگر کسی فرم کے حالات بدلتے ہیں، یا اگر EU اپنے IFR/IFD فریم ورک میں ایسے طریقوں سے ترمیم کرتا ہے جو CFTC کو پسند نہیں کرتا ہے، تو اس تصدیق پر نظریاتی طور پر نظرثانی کی جا سکتی ہے۔
نئی ذمہ داریوں کے لیے 180 دن کی تعمیل ونڈو یہ بھی بتاتی ہے کہ اس ترتیب میں اضافی تقاضے ہیں جو صرف ربڑ کی مہر لگانے والے فرانسیسی قانون سے بالاتر ہیں۔ فرموں کو احتیاط سے نقشہ بنانے کی ضرورت ہوگی کہ کون سی امریکی ذمہ داریاں متبادل تعمیل کے ذریعے آتی ہیں اور جن کو ابھی بھی براہ راست CFTC تعمیل کی ضرورت ہے۔