مایوس کن پیشین گوئیوں کے باوجود، مارکیٹ کے ماہر کے مطابق، بٹ کوائن کے مشتقات تیزی کے لیے تیار ہیں۔

بٹ کوائن نے اس مہینے تقریباً 14 فیصد اضافہ کیا ہے، جو ایک سال میں اس کی بہترین ماہانہ کارکردگی ہے، اور اتفاق رائے یہ ہے کہ قیمت جلد ہی $80,000 سے تجاوز کر سکتی ہے، جو جنوری کے بعد سے نہیں دیکھی گئی۔

اس کے باوجود دائمی فیوچر مارکیٹ، جو عام طور پر اسپاٹ پرائس ایکشن کے ساتھ مطابقت رکھتی ہے، ایسا برتاؤ کر رہی ہے جیسے اس کے برعکس ہو۔ خاص طور پر، فنڈنگ ​​کی شرح - ایک ایسا اعداد و شمار جو مثبت ہوتا ہے جب فیوچر کو بٹ کوائن کی قیمت میں اضافے کے لیے رکھا جاتا ہے اور جب کمی کے لیے پوزیشن میں رکھا جاتا ہے تو منفی ہوتا ہے — فی الحال صفر سے نیچے ہے۔

اس نے مارکیٹ کے شرکاء کو وضاحت کی تلاش میں چھوڑ دیا ہے۔ جب کہ بہت سے لوگ انحراف کو ایک سگنل کے طور پر پڑھتے ہیں کہ تاجروں کو بٹ کوائن کی حالیہ کارکردگی میں اعتماد کی کمی ہے اور وہ کمی کے لیے پوزیشن میں ہیں، یہ واحد وضاحت نہیں ہے۔

10x ریسرچ کے بانی مارکس تھیلن کے مطابق، جنہوں نے 2023 کے اوائل میں $125,000 تک ریلی کی پیش گوئی کی تھی، درحقیقت یہ صورتحال اداروں کی جانب سے ہیجنگ کی سرگرمیوں سے چل رہی ہے۔ خوردہ تاجروں کی طرف سے شاٹس کے بجائے، منفی فنڈنگ ​​کی شرح نفیس کھلاڑیوں کی بڑھتی ہوئی شرکت کی وجہ سے مارکیٹ میں ڈھانچہ جاتی تبدیلی کی نمائندگی کرتی ہے۔

فنڈنگ کی شرح کیوں اہمیت رکھتی ہے۔

پرپیچوئل فیوچرز وہ معاہدے ہوتے ہیں جو سی ایم ای جیسے ایکسچینج پر درج معیاری فیوچرز کے برعکس، بغیر میعاد ختم ہوئے بٹ کوائن کی قیمت کو ٹریک کرتے ہیں۔ فیوچر کی قیمتوں کو جگہ کی قیمتوں کے ساتھ جوڑ کر رکھنے کے لیے، ایکسچینجز ایک متواتر فیس، فنڈنگ ​​کی شرح وصول کرتے ہیں۔

جب فیوچر کی قیمتیں اسپاٹ سے زیادہ ہوتی ہیں، یعنی خریدار فیوچر مارکیٹ میں زیادہ جارحانہ ہوتے ہیں، لانگس (سرمایہ کار جو فیوچر کے مالک ہیں) شارٹس ادا کرتے ہیں (جنہوں نے ایسے معاہدے بیچے ہیں جن کے مالک نہیں تھے امید میں کہ وہ انہیں کم قیمت پر واپس خرید سکیں گے)۔ اس صورت میں، فنڈنگ ​​کی شرح مثبت ہے.

جب فیوچرز اسپاٹ سے نیچے تجارت کرتے ہیں، تو یہ اس بات کی علامت ہے کہ شارٹ پریشر فیوچرز کو اصل بٹ کوائن کے مقابلے میں نیچے گھسیٹ رہا ہے، شارٹس طویل ادائیگی کرتے ہیں اور شرح منفی ہوجاتی ہے۔

فنڈنگ ​​کی شرح کا طریقہ کار مارکیٹ کے جذبات کے ریئل ٹائم گیج کے طور پر کام کرتا ہے۔

حالیہ ہفتوں میں، فنڈنگ ​​کی شرحیں مسلسل منفی رہی ہیں، یعنی شارٹس انچارج ہیں اور مستقل فیوچرز نے اسپاٹ پرائس پر رعایت پر تجارت کی ہے۔

10x ریسرچ کے مطابق، Bitcoin کی 30 دن کی اوسط فنڈنگ ​​کی شرح منفی 5% ہے، جو کہ مثبت 8% کے تاریخی معیار کے مقابلے میں ہے۔ یہ بیس لائن پر 13 فیصد پوائنٹ ڈسکاؤنٹ ہے، اور قیمت بڑھنے کے باوجود یہ مزید منفی ہو رہی ہے۔

"Bitcoin فنڈنگ ​​کی شرح ایک غیر معمولی سگنل بھیج رہی ہے،" تھیلن نے ہفتے کے روز کلائنٹس کو ایک نوٹ میں لکھا۔ "30 دن کی اوسط سے مائنس 5% پر پلس 8% کے تاریخی معیار کے خلاف، اور زیادہ منفی ہو جاتا ہے یہاں تک کہ Bitcoin کے 15% کی ریلیز اور آپشنز میں کمی آتی ہے، فیوچر مارکیٹ میں کچھ ساختی ہو رہا ہے، جذبات کی تبدیلی نہیں۔"

ساختی دباؤ

تھیلن نے فیوچر مارکیٹ میں مختصر دباؤ کے لیے تین ذرائع کی نشاندہی کی۔

سب سے پہلے ہیج فنڈ کی تلافی ہے۔ کرپٹو ہیج فنڈز نے پانچ سالوں میں بٹ کوائن کی کارکردگی میں 140 فیصد کمی کی ہے، اور سرمایہ کار پیسے نکال رہے ہیں۔ اس میں وقت لگتا ہے، اور چھٹکارے کے نوٹس کے ادوار کے دوران، فنڈز بٹ کوائن فیوچرز کو اپنی قیمت کی نمائش کو غیر موثر بنانے کے لیے مختصر کر رہے ہیں جب کہ وہ اپنے بینک یا تجارتی کھاتوں میں اپنے سرمائے کی واپسی کا انتظار کرتے ہیں۔ تھیلن نے کہا کہ یہ مکینیکل رسک مینجمنٹ ٹریڈز ہیں، بیئرش بیٹس نہیں۔

دوسرے میں دو الگ الگ ادارہ جاتی تجارت شامل ہیں، دونوں میں ہیج کے طور پر بٹ کوائن فیوچر کو مختصر کرنے کی ضرورت ہے۔ ایک شرط جو سٹریٹیجی (MSTR) کے شیئرز، سب سے بڑی عوامی طور پر تجارت کی جانے والی بٹ کوائن ٹریژری کمپنی، فیوچر کو مختصر کرتے ہوئے براہ راست بٹ کوائن کو پیچھے چھوڑ دے گی۔ دوسرے کا مقصد MSTR ترجیحی حصص (STRC) پر 11% پیداوار حاصل کرنا ہے جبکہ کرپٹو قیمت کے اتار چڑھاؤ کے خطرے کو ختم کرنے کے لیے فیوچر کو مختصر کرنا ہے۔ حکمت عملی نے صرف اپریل میں 3.5 بلین ڈالر اکٹھے کیے، دونوں تجارتوں کو ایک ساتھ بڑھایا۔

تیسرا بٹ کوائن کان کنوں کا مصنوعی ذہانت کی طرف بڑھتا ہوا رجحان ہے۔ ہٹ 8 جیسے کان کن، 6 اپریل سے 48 فیصد زیادہ، اپنے بٹ کوائن کی پیداوار کو کم کر رہے ہیں اور AI کمپیوٹنگ کے لیے ان کی حمایت میں اضافہ کر رہے ہیں۔ ان اسٹاکس کو خریدنے والے فنڈز بیک وقت بٹ کوائن فیوچر کو مختصر کر رہے ہیں تاکہ تجارت سے کرپٹو تعلق کو ختم کیا جا سکے۔ ایک بار پھر، یہ رسک مینجمنٹ ہے، بٹ کوائن فیوچرز میں سراسر مندی کا کھیل نہیں۔