یورپی مرکزی بینک کے چیف نے یورو سے منسلک ڈیجیٹل کرنسیوں کو جلد بازی میں اپنانے کے خلاف خبردار کیا

مندرجات کا جدول Stablecoins چھ سال پہلے 10 بلین امریکی ڈالر سے کم ہو کر آج 300 بلین امریکی ڈالر سے زیادہ ہو گیا ہے۔ ECB کی صدر کرسٹین لیگارڈ نے 8 مئی 2026 کو Banco de España LatAm اکنامک فورم میں اس ترقی سے خطاب کیا۔ اس نے پالیسی سازوں پر زور دیا کہ وہ کام کرنے سے پہلے stablecoins کے مالیاتی اور تکنیکی افعال کو الگ کریں۔ اس کے ریمارکس نے یورو کے لیے مسابقتی یورو نما متبادل تیار کرنے کے لیے بڑھتے ہوئے مطالبات کو چیلنج کیا۔ Lagarde stablecoin مارکیٹ کے اندر ارتکاز کی طرف اشارہ کرکے کھولا۔ اس کا تقریباً 90% صرف دو جاری کنندگان کے زیر کنٹرول ہے: ٹیتھر اور سرکل۔ ٹیتھر ایل سلواڈور میں مقیم ہے، جبکہ سرکل ریاستہائے متحدہ سے کام کرتا ہے۔ تمام سٹیبل کوائنز کا تقریباً 98% امریکی ڈالر میں ڈینومینیٹ کیا جاتا ہے، یورو کو کم سے کم موجودگی کے ساتھ چھوڑ کر۔ US GENIUS ایکٹ نے ڈالر کے غلبہ کے لیے stablecoins کو ایک آلہ بنا کر بحث کو مزید آگے بڑھا دیا ہے۔ حامیوں کا کہنا ہے کہ یورو سٹیبل کوائن کی حکمت عملی کے بغیر یورپ کو ڈیجیٹل ڈالرائزیشن کا خطرہ ہے۔ تاہم، لیگارڈ نے براہ راست فورم میں اس فریمنگ پر سوال اٹھایا۔ اس نے استدلال کیا کہ بحث میں واضح طور پر یہ نہیں پوچھا گیا ہے کہ اسٹیبل کوائن اصل میں کیا ہیں۔ صدر کرسٹین @ لیگارڈ کا کہنا ہے کہ سٹیبل کوائنز یورو کے بین الاقوامی کردار کو مضبوط کرنے کا ایک موثر طریقہ نہیں ہیں۔ بہترین حل بچت اور سرمایہ کاری یونین کے ذریعے کیپٹل مارکیٹ کا گہرا انضمام اور ایک مضبوط محفوظ اثاثہ جات کی بنیاد ہے https://t.co/Xewr8ysz9B pic.twitter.com/vPYIUw1R00 — یورپی مرکزی بینک (@ecb) 8 مئی 2026 اس نے دو الگ الگ افعال کے درمیان ایک فرق پیدا کیا جو مستحکم ہے۔ ایک مانیٹری ہے، سرحدوں کے پار ریزرو کرنسیوں کی رسائی کو بڑھانا۔ دوسرا تکنیکی ہے، تقسیم شدہ لیجر پلیٹ فارمز کے لیے تصفیہ اثاثہ فراہم کرتا ہے۔ انہوں نے کہا کہ یہ دونوں افعال موجودہ پالیسی گفتگو میں آپس میں مل رہے ہیں۔ اپنی بات کو اینکر کرنے کے لیے، لیگارڈ نے رومن فلسفی سینیکا کا حوالہ دیا۔ انہوں نے کہا کہ جو شخص یہ نہیں جانتا کہ کون سی بندرگاہ کی طرف سفر کر رہا ہے، اس کے لیے کوئی ہوا سازگار نہیں ہے۔ یورپ کو اپنے آلات کا انتخاب کرنے سے پہلے اپنے مقاصد کی نشاندہی کرنا ہوگی۔ اس وضاحت کے بغیر اسٹیبل کوائنز کو اپنانے سے، اس نے خبردار کیا، نئی طاقتیں بنانے کے بجائے کمزوریوں کو درآمد کرنے کا خطرہ ہے۔ یورو نما سٹیبل کوائنز، نظری طور پر، یورو ایریا کے محفوظ اثاثوں کی عالمی مانگ کو بڑھا سکتے ہیں۔ یہ خودمختار پیداوار کو کم کرے گا اور مختصر مدت میں مالیاتی حالات کو آسان بنائے گا۔ تاہم، لیگارڈ نے اس راستے سے منسلک دو مادی تجارت کی طرف اشارہ کیا۔ دونوں کا تعلق مالیاتی استحکام اور مانیٹری پالیسی کی ترسیل سے ہے۔ مالی استحکام پر، اس نے مارچ 2023 میں سلیکن ویلی بینک کے خاتمے کا حوالہ دیا۔ سرکل نے اس وقت انکشاف کیا کہ USD Coin کے ذخائر میں سے 3.3 بلین امریکی ڈالر وہاں موجود تھے۔ USD Coin مختصر طور پر گر کر USD 0.877 پر آ گیا، جو اس کے ایک ڈالر کے پیگ سے بہت نیچے ٹریڈ کر رہا ہے۔ بڑے پیمانے پر، اس طرح کی اقساط بڑے پیمانے پر چھٹکارے کو متحرک کر سکتی ہیں اور بنیادی اثاثہ مارکیٹوں میں تیزی سے دباؤ ڈال سکتی ہیں۔ مانیٹری پالیسی پر، stablecoins میں جمع منتقلی بینکوں کے ذریعے کریڈٹ چینل کو تنگ کرتی ہے۔ جب ریٹیل ڈپازٹس غیر بینک سٹیبل کوائنز میں منتقل ہوتے ہیں، تو وہ صرف تھوک فنڈنگ ​​کے طور پر بینکوں کو لوٹتے ہیں۔ ECB کی تحقیق سے پتا چلا ہے کہ اس سے فرموں کو قرضہ دینا کم ہو جاتا ہے اور پالیسی ریٹ پاس تھرو کمزور ہو جاتا ہے۔ یورو کے علاقے میں، جہاں بینک قرض کی فراہمی پر غلبہ رکھتے ہیں، یہ اثر خاص طور پر واضح ہوتا ہے۔ ان تجارتی معاہدوں کو دیکھتے ہوئے، لیگارڈ نے استدلال کیا کہ یورو کے بین الاقوامی کردار کو مضبوط کرنے کے لیے سٹیبل کوائنز ایک موثر راستہ نہیں ہیں۔ انہوں نے کہا کہ بہتر راستہ گہرا اور زیادہ مربوط کیپٹل مارکیٹ ہے۔ بچت اور سرمایہ کاری یونین، ایک مضبوط یورو محفوظ اثاثہ کی بنیاد کے ساتھ مل کر، ایک زیادہ پائیدار حل پیش کرتی ہے۔ یہ ساختی ترجیحات کسی بھی یورو سٹیبل کوائن حکمت عملی سے پہلے آنی چاہئیں۔ اپنے تحفظات کے باوجود، لیگارڈ نے تسلیم کیا کہ stablecoins کے پیچھے موجود ٹیکنالوجی حقیقی قدر رکھتی ہے۔ تقسیم شدہ لیجر ٹیکنالوجی یورپ کے انتہائی بکھرے ہوئے مالیاتی بازار کے بنیادی ڈھانچے کو مربوط کر سکتی ہے۔ 2023 میں، EU نے 295 تجارتی مقامات، 14 کلیئرنگ کاؤنٹر پارٹیز، اور 32 سینٹرل سیکیورٹیز ڈپازٹریز کو چلایا۔ امریکہ، اس کے مقابلے میں، دو کلیئرنگ ہاؤسز اور ایک سنٹرل سیکیورٹیز ڈپازٹری چلاتا ہے۔ یورو سسٹم اس تقسیم کو براہ راست حل کرنے کے لیے عوامی بنیادی ڈھانچہ بنا رہا ہے۔ ستمبر 2026 سے، پونٹس پراجیکٹ تقسیم شدہ لیجر پلیٹ فارمز کو یورو سسٹم کے موجودہ سیٹلمنٹ سسٹم TARGET سے جوڑ دے گا۔ یہ ڈی ایل ٹی پر مبنی لین دین کو پہلے دن سے ہی مرکزی بینک کی رقم میں طے کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ 2024 میں پائلٹ ٹیسٹوں میں نو دائرہ اختیار میں 50 ٹرانزیکشنز کا احاطہ کیا گیا، جو کہ 1.6 بلین یورو کے قریب طے پائے۔ اپیا روڈ میپ، مارچ 2026 میں شائع ہوا، ایک مکمل طور پر قابل عمل یورپی ٹوکنائزڈ مالیاتی ماحولیاتی نظام کو نشانہ بناتا ہے۔ یہ فریم ورک 2028 تک مکمل ہونے کے لیے مقرر ہے۔ ایک بار جب مرکزی بینک کی رقم مقامی طور پر آن چین دستیاب ہو جاتی ہے، تو مارکیٹ کے شرکاء کو یورو کا قابل اعتبار متبادل مل جاتا ہے۔ اس سے یورپی ٹوکنائزڈ مارکیٹوں میں ڈالر کے نام سے منسوب نجی سٹیبل کوائنز پر پہلے سے طے شدہ انحصار کم ہو جاتا ہے۔ ٹوکنائزڈ کمرشل بینک ڈپازٹس بھی لیگارڈ کے ریمارکس میں ایک ممکنہ تکمیل کے طور پر سامنے آئے۔ یہ ریگولیٹڈ انسٹی ٹیوٹ کا کریڈٹ معیار رکھتے ہیں۔