یورپ کے بینک سب کرپٹو پر جا رہے ہیں۔

اس سال کے شروع میں بیلجیم میں کچھ اہم ہوا۔ KBC، ملک کا سب سے بڑا بینک-انشورنس گروپ، بولیرو کے ذریعے خوردہ سرمایہ کاروں کے لیے ریگولیٹڈ بٹ کوائن اور ایتھر ٹریڈنگ کو آن کر رہا ہے، جو اس کے خود ہدایت کردہ بروکریج پلیٹ فارم ہے۔

اہم بات صرف یہ نہیں ہے کہ ایک بڑے یورپی بینک نے ڈیجیٹل اثاثوں تک رسائی کو فعال کیا۔ یہ اس طرح ہے کہ اس رسائی کو متعارف کرایا گیا تھا: ایک موجودہ ریگولیٹڈ پلیٹ فارم کے اندر، ایک قائم کردہ کلائنٹ کے سفر کے اندر، اور وسیع مالیاتی ماحول کے حصے کے طور پر جو صارفین پہلے ہی استعمال کر رہے ہیں۔

وہ ماڈل اس بارے میں بہت کچھ کہتا ہے کہ مارکیٹ کہاں جا رہی ہے۔

بینک کی طرف سے تقسیم شدہ ڈیجیٹل اثاثوں کا پہلا دور انگوٹھیوں سے جڑا ہوا تھا۔

ایک دہائی کے بہتر حصے کے لیے، ڈیجیٹل اثاثوں کو چھونے والے بینکوں نے ہاتھ کی لمبائی میں ایسا کیا۔ بہت سے معاملات میں، اس نقطہ نظر کو سمجھ میں آیا. ڈیجیٹل اثاثوں نے تحویل، حکمرانی، تعمیل، مناسبیت اور آپریشنل لچک کے ارد گرد مشکل سوالات اٹھائے ہیں۔ پورے یورپ میں ریگولیٹری تقسیم نے ہچکچاہٹ میں اضافہ کیا۔

نتیجے کے طور پر، ڈیجیٹل اثاثوں کو اکثر بنیادی بینکنگ سے ملحق سمجھا جاتا تھا بجائے کہ اس کا حصہ۔

وہ مساوات اب بدل رہی ہے۔ پورے یورپ میں، ادارے تیزی سے ڈیجیٹل اثاثوں کا جائزہ لے رہے ہیں نہ کہ ایک الگ زمرہ کے طور پر جس کے لیے ایک الگ تجارتی اور آپریشنل اسٹیک کی ضرورت ہوتی ہے، بلکہ ان صلاحیتوں کے طور پر جن کو بالآخر دیگر مالیاتی مصنوعات اور خدمات کی طرح کنٹرول کے ماحول میں بیٹھنے کی ضرورت پڑسکتی ہے۔ وہ تبدیلی ناہموار ہے، اور ادارے مختلف رفتار سے آگے بڑھ رہے ہیں۔ لیکن اسٹریٹجک سمت واضح ہوتی جارہی ہے۔

MiCA اتپریرک ہے۔

کرپٹو-اثاثوں کے ضابطے میں مارکیٹس، یا ایم آئی سی اے نے ہر چیلنج کو دور نہیں کیا ہے، اور نہ ہی اس نے اپنانے کو خودکار بنایا ہے۔ لیکن اس نے مالیاتی اداروں کے لیے ہچکچاہٹ کا سب سے بڑا ذریعہ کم کرنے میں مدد کی ہے: ڈیجیٹل اثاثے عملی طور پر کہاں سے تعلق رکھتے ہیں؟

ایم آئی سی اے سے پہلے، ڈیجیٹل اثاثہ خدمات کی پیشکش کا مطلب قومی حکومتوں کے پیچ ورک کو نیویگیٹ کرنا تھا، ہر ایک کے پاس لائسنسنگ کے مختلف تقاضوں، تحویل کے قوانین اور صارفین کے تحفظ کے معیارات ہیں۔ اسٹینڈ اسٹون ڈیجیٹل اثاثہ کی پیشکش کی تعمیر کی تعمیل کی لاگت کو پہلے سے ہی منافع بخش بروکریج کاروبار چلانے والے بینک کے لیے جواز فراہم کرنا مشکل تھا۔

MiCA نے اس پیچیدگی کو ایک واحد، قابل پاسپورٹ فریم ورک میں سمٹ دیا۔ پہلی بار، بیلجیئم، اسپین، جرمنی یا فرانس میں کوئی بینک ڈیجیٹل اثاثہ جات کی تجارت کو اسی ریگولیٹری منطق کے تحت پیش کر سکتا ہے جو اس نے پہلے ہی سیکیورٹیز پر لاگو کیا ہے۔ آپریشنل سوال "کیا ہمیں ایک ڈیجیٹل اثاثہ پروڈکٹ بنانا چاہئے؟" سے منتقل ہوا؟ "کیا ہمیں اس پروڈکٹ میں ڈیجیٹل اثاثے شامل کرنا چاہئے جو ہمارے پاس پہلے سے موجود ہے؟" ایک بنیادی طور پر مختلف گفتگو کو جنم دینا، جس کا جواب یورپی بینک قابل ذکر رفتار کے ساتھ دے رہے ہیں۔

پیٹرن پہلے ہی نظر آ رہا ہے۔

دیکھو پچھلے بارہ مہینوں میں کون کون منتقل ہوا ہے۔ BBVA سپین میں براہ راست چلا گیا۔ ڈی زیڈ بینک، جرمنی کا سب سے بڑا کوآپریٹو بینکنگ گروپ، اس کے بعد۔ Société Générale نے اپنی Forge کی ذیلی کمپنی کے ذریعے اپنے ڈیجیٹل اثاثوں کا بنیادی ڈھانچہ بنایا۔ اور اب بیلجیم میں KBC۔

وہ یورپ کے سب سے سخت مالیاتی اداروں میں سے ہیں، اور وہ سب ایک ہی تعمیراتی نتیجے پر پہنچ رہے ہیں: ڈیجیٹل اثاثے موجودہ اسٹیک میں ہیں، اس کے ساتھ نہیں۔

انہوں نے ڈیجیٹل اثاثہ کی صلاحیتوں کو اپنے موجودہ تعمیل، رپورٹنگ اور کلائنٹ کا سامنا کرنے والے نظاموں میں شامل کیا۔ کسٹمر کے نقطہ نظر سے، Bitcoin خریدنا اسٹاک خریدنے کے مترادف ہے۔ بینک کے نقطہ نظر سے، یہ اسی آپریشنل ریلوں سے گزرتا ہے۔ یہی پورا نکتہ ہے۔

یہ مارکیٹ کا ڈھانچہ کیوں بدلتا ہے۔

سب سے پہلے، اعتماد کی تبدیلی. یورپی بینک اجتماعی طور پر کروڑوں ریٹیل کلائنٹس کی خدمت کرتے ہیں جن کے پاس پہلے سے بروکریج اکاؤنٹس، تصدیق شدہ شناخت اور بینکنگ تعلقات قائم ہیں۔ جب ڈیجیٹل اثاثے اس لفافے کے اندر پہنچ جاتے ہیں، تو قابل شناخت مارکیٹ کسی ایک نئے صارف کے نئے پلیٹ فارم کے لیے سائن اپ کیے بغیر راتوں رات پھیل جاتی ہے۔

اس موقع کا پیمانہ اہم ہے۔ یوروپی یونین میں، ڈیجیٹل اثاثہ جات کی ملکیت 2030 تک تقریباً 25% تک پہنچنے کی توقع ہے، جو کہ 2024 میں 9% اور 2020 میں 4% تھی۔ اس توسیع کو بڑے حصے میں MiCA کے ذریعے اور بینک کی زیر قیادت ڈیجیٹل اثاثہ جات کے منصوبوں کی بڑھتی ہوئی تعداد کی وجہ سے جو آنے والے دور میں پختہ ہونے کی توقع ہے۔ بینک جو اب حرکت کرتے ہیں وہ خود کو ان چینلز کے ذریعے اس لہر کو پکڑنے کے لیے پوزیشن میں لے رہے ہیں جن پر وہ پہلے سے کنٹرول رکھتے ہیں۔

دوسرا، کسٹمر کا رشتہ بینک کے ساتھ رہتا ہے۔ اسٹینڈ اسٹون ماڈل میں، کرپٹو ایکسچینج کلائنٹ کا مالک ہے۔ ایمبیڈڈ ماڈل میں، بینک کرتا ہے۔ یہ فرق مصنوعات کی ترقی، کراس سیلنگ اور طویل مدتی معاشیات کے لیے بہت اہمیت رکھتا ہے۔ ایک بینک جو ایکوئٹی کے ساتھ ساتھ ڈیجیٹل اثاثے بھی پیش کرتا ہے آخرکار ٹوکنائزڈ بانڈز، سٹرکچرڈ پروڈکٹس، اور ڈیجیٹل اثاثہ جات کے انتظام کی پیشکش کر سکتا ہے، یہ سب ایک ہی تعلق میں ہے۔

تیسرا، دائرہ تجارت سے آگے بڑھتا ہے۔ ادائیگیوں اور تصفیوں میں ایک ہی جذب کا نمونہ ظاہر ہو رہا ہے۔ بلومبرگ انٹیلی جنس کا تخمینہ ہے کہ 2030 تک سٹیبل کوائنز کی سالانہ ادائیگیوں میں $50 ٹریلین سے زیادہ ہو سکتے ہیں۔ سوال یہ ہے کہ انہیں کون جاری اور تقسیم کرے گا۔ جیسے ہی بینک ٹوکنائزڈ ڈپازٹس جاری کرنا شروع کر دیتے ہیں اور سٹیبل کوائن کی صلاحیتوں کو اپنی ادائیگی کی ریلوں میں ضم کرتے ہیں،